2025年美国7月非农就业人口报告

美国7月季调后非农就业人口报告定于北京时间周五（8月1日）20：30公布，市场预期本次就业人口料将增加11万人，前值为增加14.7万人；失业率预期值为4.2%，前值为4.1%。 

  (2024年9月美联储首次降息以50个基点展开，主要因素点受2024年7月非农就业数据疲软表现导致美联储原本7月底利率决议应当出现的降息在9月利率决议上才发生。本次非农数据若出现就业人口疲软表现<失业率达到4.3%、就业人口录得11万以下>，或再度引发类似影响。市场普遍预期本次非农就业数据将维持稳定表现。) 

最新ADP就业数据： 

  美国7月ADP就业人数录得10.4万人，高于市场预期7.5万人，前值由-3.3万人上修为-2.3万人。 

（进入本周金价破位下行最低下探3301一线后开启短线震荡上行走势，，ADP就业数据的公布并未改变价格的波动，数据公布前金价最高上探3334一线后形成压力位下方震荡，随着数据落地金价延续震荡走势小幅扩大跌幅。） 

  评论称，美国企业在7月加快了招聘步伐，扭转了上月的大幅放缓，尽管整体增速仍显示出劳动力需求疲软的迹象。休闲和酒店业以及金融行业的就业增长最为显著，而教育和医疗服务行业则连续第四个月裁员。尽管7月的数据好于预期，但私营部门的招聘仍远低于去年平均水平。在特朗普总统的经济政策带来更多不确定性之际，企业在用人决策上趋于谨慎。报告还显示，薪资增长保持稳定。跳槽员工的薪资上涨7%，而留任员工的薪资涨幅为4.4%。ADP首席经济学家内拉·理查森表示：“我们的招聘和薪酬数据大致表明经济健康。雇主们越来越乐观地认为，作为经济支柱的消费者将保持韧性。” 

2025年美国6月非农就业数据回顾： 

  美国6月季调后非农就业人口录得14.7万人，高于市场预期11万人，前值为13.9万人；美国6月失业率录得4.1%，低于市场预期4.3%，前值为4.2%；美国6月平均每小时工资年率录得3.7%，低于市场预期3.9%，前值为3.9%；美国6月平均每小时工资月率录得0.2%，低于市场预期0.3%，前值为0.4%。 

（高于市场预期的非农就业数据再度带来市场乐观情绪发酵，金价短线大幅走低。本次非农数据落地前金价自6月底低点3248一线持续走高，最高上探3364一下后震荡回落。数据公布当周金价逐步形成短线双重顶价格表现，随着数据的公布金价自3349一下破位下行，最低下探3311一下后逐步演变成震荡走低，继续加剧次要趋势震荡。） 

  评论称，美国6月非农就业人数意外增长14.7万，这不仅高于5月的14.4万新增岗位，也大幅超越经济学家普遍预测的11万，显示美国劳动力市场成功抵御了特朗普政府贸易和移民政策带来的不确定性。这一意外强劲的数据将减轻美联储的降息压力，尽管特朗普多次公开呼吁该行采取降息行动。美联储主席鲍威尔本周表态称，7月降息“仍在考虑范围内”，这似乎扭转了他此前“维持利率不变至秋季”的立场。 

最新观点： 

  美国至7月30日美联储利率决议为4.5%，符合市场预期，与前值一致。 

FOMC声明：劳动力市场状况依然稳固。美联储理事沃勒、鲍曼反对维持利率不变。通胀仍保持在较高水平。今年上半年经济增长放缓。 

鲍威尔表示，当前政策立场处于有利位置；尚未就9月会议作出任何决定；无法在六周后依据6月点阵图来做决策，需要依赖数据。6月核心PCE同比涨幅可能为2.7%，整体PCE将同比上涨2.5%；大多数长期通胀预期指标与美联储目标一致；通胀距离我们的目标比就业更远；预计通胀数据将受到更多关税影响。经济处于稳固地位，指标显示经济增长放缓；不认为大而美法案特别刺激经济。

劳动力市场仍然处于平衡状态，下行风险显然存在。大多数对有效关税税率的预估变化不大；合理推测关税对通胀的影响是短暂的；核心通胀中有30%或40%来自关税；现在评估关税影响为时尚早。预计决议反对者将在未来一两天内解释自己的意见；两名成员认为是时候降息了，存在分歧并不奇怪。 

  “美联储传声筒”Nick Timiraos表示，美联储主席鲍威尔对九月是否降息作出“强硬防守姿态”。当被诱导性提问“何种情况会触发九月降息”时，他表示：“我不会给出具体答案。我们需要观察数据演变，存在多种可能性。”“我们将基于全面数据分析和风险平衡评估作出决策。”正如波托马克研究公司常说的：如果我们饿了，我们自然会吃饭。 

   “美联储传声筒”Nick Timiraos文章称，美联储对其政策声明几乎未作改动，表明无意暗示可能降息。美联储官员们将基准政策利率维持在4.25%至4.5%的区间，以权衡进口商、零售商和消费者将如何分担进口关税上调带来的成本。关于谁将承担关税负担的激烈争论的结果将决定今年晚些时候通胀和就业的走势，并可能决定央行在未来几个月是否以及何时恢复降息。 

价格分析： 

  长期趋势金价维持上涨趋势，自4月22日金价最高上探3500以来逐步陷入高位震荡（形成次要趋势震荡参考）。短期报价金价自7月23日最高上探3438以来形成短期见顶持续回落走势，近一周金价连续走低形成自5月15日上行趋势线向下突破走势（呈短期偏空、次要趋势震荡、长期上涨趋势参考）。日线级别显示，当前金价持续走低形成对日线60日均线较大幅度破位下行走势，日线移动平均线短期指标呈向下交叉排列，维持日线级别偏空见顶参考。小时级别显示，短线金价扩大反弹逐步完成小时级别RSI均值回归，逐步企稳小时级别60日均线与10日均线支撑压力位价格区间，小时级别均线呈收窄表现，短期指标呈向上交叉金叉见底表现。四小时级别显示，短线金价大幅走低继续加剧四小时均线较为规整向下发散排列，维持偏空参考，短线反弹并未带来明显指标变化。若本次非农就业数据录得10万以下、失业率录得4.3%及以上或再度触发市场针对就业市场疲软引发美联储更多幅度降息预期升温，对金价或产生大幅提振影响。若本次非农就业数据符合预期，对当前市场氛围或难造成较大影响，金价或延续短期偏空针对；若非农大幅高于预期再次录得14万以上、失业率低于4.1%，或降低美联储9月降息预期，金价继续加剧偏空走势破位下行风险欲求将大幅上升。综上所述，针对本次美非农就业数据公布更侧重围绕空单做主要交易方向，针对短线震荡寻求压力位参考。短线冲高压力位预期：3309、3324、3354；短线下探支撑预期： 3248、3210、3150. 

免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供查阅和交流，并不构成买卖的建议。本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告为作出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。