2025年美国9月非农就业人口报告

美国9月季调后非农就业人口报告定于北京时间周五（10月3日）20：30公布，市场预期本次就业人口料将增加5万人，前值为增加2.2万人；失业率预期值为4.3%，前值为4.3%。（受美政府停摆影响，本次非农报告有可能延期公布。） 

（美就业数据的疲软表现刺激美联储9月利率决议做出降息25个基点的决定，美非农就业数据是当下美联储政策调整决定性因素。市场普遍预期美非农就业数据或延续疲软表现，继续强化美联储10月降息预期，对金价继续带来提振影响预期较高。） 

最新ADP就业数据： 

美国9月ADP就业人数录得-3.2万人，低于市场预期5万人，前值为5.4万人。 

ADP首席经济学家Nela Richardson博士表示：“尽管第二季度经济增长强劲，但本月发布的数据进一步证实了我们此前观察到的劳动力市场趋势，即美国雇主在招聘方面一直持谨慎态度。” 

AmeriVet证券公司美国利率交易与策略主管Gregory Faranello表示：“就业市场明显走弱，市场之所以有这样的反应，是因为周五公布官方非农就业报告的可能性似乎不大。再加上官方就业数据此前已进行修正，这既强化了‘美联储将重启降息’的预期，也支撑了‘整体利率下行’的趋势判断。” 

（大幅低于市场预期的美ADP就业数据并未带来金价短线明显影响，短线金价一度自历史高点3895一线震荡走低，数据公布前金价最低下探3878一线后震荡走高逐步企稳于3884，伴随着数据的公布金价小幅加速上探3891一线后震荡回落。） 

2025年美国8月非农就业数据回顾： 

美国8月季调后非农就业人口录得增加2.2万人，低于市场预期的7.5万人。6月份非农新增就业人数从1.4万人下修2.7万人至-1.3万人；7月份非农新增就业人数从7.3万人上修0.6万至7.9万人。修正后，6月和7月新增就业人数合计较修正前低2.1万人。美国8月失业率录得4.3%，符合市场预期，前值位4.2%。 

（自8月1日美7月非农就业数据公布后金价逐步摆脱震荡走势，8月22日美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上的讲话进一步强化金价上涨趋势，8月底金价企稳于3400上方开启单边上行走势。9月5日非农就业数据公布前金价单边走高企稳于3560压力位窄幅整理，数据的公布进一步强化多头趋势继续加剧单边上行走势。） 

  “美联储传声筒”Nick Timiraos：美国今年夏天就业增长急剧放缓，很可能使美联储在两周后的会议上决定降息25个基点。美联储主席鲍威尔上个月曾暗示，如果未来的数据显示劳动力市场放缓，美联储可能会降息，而8月份的就业报告明确显示，自年初以来就业增长已经显著放缓。劳工统计局公布的数据显示，8月份美国仅增加了2.2万个工作岗位，而6月份则减少了工作岗位。另一项调查显示，失业率从7月的4.2%上升至4.3%。美联储官员们直到最近都不愿意降息，因为通胀已经停止下降。白宫大幅限制移民、削减联邦劳动力、大幅上调关税等政策扰乱了今年的经济前景，引发了人们对需求走弱和价格压力加大的担忧，这些担忧可能会使FOMC票委们面临不同的方向选择。不过，鲍威尔上个月的讲话有助于弥合票委们之间的分歧。 

最新观点： 

 9月23日美联储主席鲍威尔表示，关税对消费者通胀的影响“并非主要因素”，我们预计关税将是一次性传导效应，到明年年底就会结束。我们从不考虑政治因素。很多人不相信我们，很多人说我们是出于政治动机，这纯粹是无稽之谈，我们的决策“绝不会基于政治因素”。 必须同等重视两个目标，劳动力市场与通胀正趋于更平衡，但仍看到劳动力市场下行风险。关税传导至消费者的进程比预期更晚，且幅度更小。美国进口商而非消费者似乎正在承担大部分关税。我们正处于“低就业、低裁员”的经济中。股市估值已相当高。如果政策不在正确位置，我们将采取行动将其调整到位。美联储褐皮书显示经济温和增长，但增速并不快。9月降息后，美联储已“处于有利地位”。 政策立场仍保持适度紧缩，具备良好条件以应对潜在发展。如果政策过于紧缩，可能会不必要地冲击劳动力市场。就业增长似乎过于疲软，难以维持失业率稳定。 

美联储科林斯表示，就业增长正在放缓，但其他就业指标保持稳定。如果经济符合预期，将逐步降息。经济前景大致符合美联储预测。激进降息或将加剧通胀风险。美联储仍需应对通胀风险。 

美联储古尔斯比：不希望基于当前通胀是暂时性的预期而提前降息。中西部的商界领袖们对重返高通胀环境表示担忧。如果服务业通胀持续上升，我会感到紧张。政府停摆导致的劳工统计局数据缺失将对美联储产生影响。就业报告和CPI是美联储至关重要的信息。 

价格分析： 

受8月1日公布的美非农就业数据疲软表现影响，金价逐步摆脱震荡走势，8月底金价开启单边上行形成的对3400向上突破走势，自此再度开启连续单边上行破位走高。美联储9月利率决议的落地并未缓和市场担忧情绪，金价短暂调整后恢复涨势。进入本周受美政府停摆影响，金价连续大幅冲高最高上探3895一线后震荡回落，当前金价回落企稳于3850上方。短线走低并未表现出空头强度上升，连续冲高需警惕多头阶段性盈利了结引发的价格下行。日线级别显示金价自8月22日以来形成对日线级别均线向上突破走势，整体日线移动平均线维持较为规整向上发散多头趋势指引参考，连续冲高日线级别RSI呈超买表现，需警惕高位回落日线级别调整走势。小时级别显示，短期金价震荡走低逐步完成小时级别RSI均值回归，当前金价企稳于小时级别60日均线支撑位价格上方，维持偏多震荡指引参考，短线下行做上涨趋势调整行情参考，回落幅度扩大仍将面临较为密集指标支撑位影响。四小时级别MACD随着短线回落出现高位死叉表现，四小时级别见顶表现逐步显现，短期金价继续扩大回落风险预期逐步上升。（本周五非农就业数据受美政府停摆影响有较大概率延期公布。）若本周非农数据继续录得符合预期或低于预期表现，仍将解读为有利于美联储进一步降息，将继续形成对金价提振影响，低于预期的幅度将成为金价上涨幅度的决定因素。若非农就业数据高于预期，将缓和市场悲观氛围，金价延续震荡走低扩大回落逐步带来四小时级别、日线级别调整走势预期较高。综上述，当前回落逐步显现多头疲态，中长期上涨趋势稳定，短期支撑回踩预期逐步上升。谨慎围绕多单做主要交易思路展开，针对短期回落以逢低多交易为主。下方关注3830、3795、3710。 

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