伦敦银突破110美元后还有上行空间吗？

现货伦敦银价格在2026年1月26日盘中一度突破110美元/盎司，创下了历史性的新高。这并不代表着价格的上涨趋势会没有尽头地一直持续下去。从基本面驱动因素、供需之间的结构状况、市场整体的情绪氛围以及潜在存在的风险这四个方面综合起来进行分析，就能够发现伦敦银虽然依然存在继续上涨的空间，但高位波动性大且回调风险显著增加。正因为如此，普通投资者要是参与到其中，一定要事先设定好清晰明确的交易逻辑、用来控制风险的止损点以及关于仓位的管理策略，而不是只是依靠“价格创新高就继续追着买入”这种凭直觉去操作。

一、为何伦敦银能突破110美元？

首先我们要清楚地认识到，当某一商品的价格突破到历史高点，比如像这次突破110美元这样重要的关口时，这是市场上各种力量相互作用之后共同产生的结果，而并非是由单一的某个因素所导致的，在2026年年初的时候，现货白银的价格之所以能够持续表现强劲，在它的背后，存在着几个核心的驱动因素：

1. 供需结构出现了明显的错配情况

市场上白银的供应在长期以来一直处于偏紧的状态，而工业方面对于白银的需求却增长得十分迅速，特别是来自光伏产业、电子产业以及新能源领域的需求，这些行业对于白银用量的结构性扩展规模，已经大大超过了过去传统情况下的需求水平，这种供需之间的矛盾在短期内难以得到修复，这样的基本面情况支撑着白银价格继续往上走。

2. 宏观货币与政策预期助推贵金属

美元出现走弱的态势、市场对于实际利率下行有着相应的预期，同时大家对于全球货币宽松周期到来的预期也在上升，这些情况都使得像白银这样没有利息的资产具有了更大的吸引力，在这样的背景下面，既吸引了避险资金进入到白银市场，长期价值配置方面的需求也变得更加强烈了。

3. 避险情绪的不断升温以及风险溢价的加强

全球地缘政治方面存在着不确定性，市场对于宏观经济的发展也有着担忧情绪，这使得投资者不只是在黄金这种传统的贵金属中去寻求安全资产，对于白银等其他贵金属的配置意愿也在同步上升，白银作为一种既具备避险属性，又拥有工业需求的商品，它的价格在市场出现恐慌情绪或者避险情绪高涨的时候，更容易被快速地推升起来。

正是这些因素共同发挥作用，才促使白银价格突破了110美元，而不同驱动因素其自身强弱程度的变化情况，将会成为判断未来银价是否能够延续上涨态势的关键所在。

二、突破110美元后，价格上行空间的条件性分析

当我们提出“白银价格有没有上行空间”这个问题的时候，需要把条件性的空间和无条件的整体涨势区分开来，白银在未来是否还能够继续上涨，主要取决于以下几类因素：

1. 基础性的供需关系是否会继续处于失衡状态?

白银市场的供需失衡是银价出现结构性上涨的其中一个重要因素，要是全球范围内白银的供应缺口持续存在，那么白银价格就具备向更高位置发展的逻辑空间，举个例子来说，如果全球白银的矿产产量增长情况无法跟上工业需求扩张的速度，尤其是在新能源和光伏产业需求不断增加的情况下，白银价格就依然有可能会受到支撑而继续上涨。

2. 白银所具有的避险属性与货币属性是否会继续发挥作用?

贵金属的价格有的时候不仅仅体现的是工业品的价格，它还承载着一些“货币替代”的属性，在全球实行货币宽松政策、美元信用受到一定压力、中国和美国等主要经济体的财政与债务压力逐渐上升的大背景之下，白银作为贵金属的一种，被纳入到战略资产配置中的概率有所提高，这会继续拉升它自身的估值区间，事实上，这种推动价格上涨的力量并不是呈现线性发展的，并且还依赖于宏观预期能否持续下去。

3. 市场情绪以及风险偏好是否会维持当前的态势?

价格创下新高往往会伴随着强烈的市场情绪推动，不过市场情绪也可能在很短的时间内就发生逆转，如果情绪驱动式的上涨缺乏新的基本面因素作为支撑，那么就非常容易在价格处于高位的时候出现回撤的情况，这也就意味着价格的上行空间并不是自然而然就会存在的，而是需要紧紧跟随基本面以及宏观因素的持续验证。

三、伦敦银上行的逻辑与潜在风险

要回答“白银价格能不能继续上涨”这个问题，还需要理解价格上行和下行分别对应的不同逻辑以及风险触发机制。

1. 上行逻辑：结构性的供需状况与投资需求形成双轮驱动

供需失衡：长期以来存在的供需缺口到目前为止还没有完全修复。

工业扩张需求：新能源、光伏、电子等行业对于白银实物的需求量一直在持续增长。

避险资金配置：宏观层面的不确定性驱动着短中期的避险资金不断地流入贵金属市场。

这些因素都为白银价格提供了向上突破的空间。

2. 下行风险：高位回调、过度投机行为以及情绪逆转

短期“闪崩”风险：专家在银价出现快速上涨之后特意提醒指出，市场或许存在短期急剧下跌的可能性，这可能是由快速的获利回吐行为或者流动性紧缩所触发的。

基本面矛盾恢复对价格的抑制：如果工业需求的增长预期出现放缓的情况，或者供应端突然出现增加（例如库存的释放），那么银价就可能会从高位回落下来。

金银比等相关指标出现极端配置风险：当白银相对黄金的估值处于过低或者过高的水平时，就可能会出现短期价格逆转的情况。

总结来看，白银价格的上行空间是确实存在的，然而伴随着不小的波动以及不确定性。

四、如何理性评估上行空间？投资者可以这样做

为了判断白银未来的走势，普通投资者可以采用以下几个具有实操性的分析方法，而不是凭借价格的高低来做直觉上的决策：

1. 基本面情景拆解

操作步骤：

查看全球范围内白银供应的统计数据以及库存的变化情况；

关注关键行业需求的变化（例如光伏和新能源汽车产业的最新数据）；

结合宏观层面的利率水平、货币政策实施情况以及美元的走势，来判断避险需求的倾向。

例子说明：要是全球主要的银矿产量报告显示产量比较有限，同时风电和光伏装机的需求增长放缓，在这种时候，供需短缺的逻辑可能就会弱化，进而对白银价格形成压制。

2. 技术结构确认

操作步骤：

观察价格走势中的关键支撑位和阻力位（例如之前高点附近的成交密集区域）；

结合成交量（volume）来确认价格的突破是否具有持续性；

监测价格回撤的时候是否出现了技术性的企稳信号。

拟人比喻：价格就好像波涛中的一艘船，成交量能就是船的动力，支撑位就如同固定船的锚，要是动力足够充足，并且锚稳稳地固定在支撑位上，那么船就有可能继续“扬帆向前”行驶。

3. 风险管理策略

具体操作：

确定每一笔进场交易所能承受的最大波动幅度（也就是止损设置）；

采用“分批布局”的方式进行投入，而不是一次性投入较高的仓位；

在价格上涨的过程中，逐步地上移止损点，以此来锁定已经获得的利润。

例子说明：假设你分三次进行买入：第一次是在价格突破之后确认了上涨趋势的时候，第二次是在价格回调确认支撑位的时候，第三次是在价格确认创下新高之后进行加仓，通过这样的方式，即使市场出现短期的回落情况，也能够减少一次性出现大幅亏损的风险。

五、针对短线和中长期投资者的不同策略建议

短线交易者策略：

关注价格在盘中的波动情况以及支撑位和阻力位的位置；

采取快速进出市场的交易策略，避免持仓过夜而引发隔夜风险；

在价格处于高位的时候，设定更加严格的止损点。

中长期投资者策略：

关注基本面的长期趋势（包括产业需求状况、供应周期情况、政策环境变化等）；

考虑将白银作为资产配置的一部分，而不是单一地押注价格的走向；

采用“定期定额策略”来进行分批布局。

有上涨空间，但需要防范高位震荡

伦敦银在突破110美元之后依然具有上行的潜力，不过这种上行并不是呈直线式且没有风险地延续下去，白银价格想要进一步上涨，需要结构性的供需矛盾持续存在、宏观层面的避险资金进入市场以及工业需求保持坚挺等多重条件共同发挥作用才能实现；而如果上述的这些基本面因素出现松动的情况，价格也可能会迎来比较强烈的修正，因此普通投资者不应该简单地依靠价格的高低来判断“是否继续追涨”，而是必须结合对基本面的验证、对趋势的确认以及相应的风险管理机制，来进行理性的投资部署。