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美联储陷入两难境地,负利率尚未定论

发布时间:2020-05-25 10:08:21

近段时间收到疫情的影响,美国的失业率在不断飙升,目前统计4月份的失业率已经达到14.7%,创下大萧条时期以来的记录,同时有分析人士预计5月份失业率或将更高。

在今年第一季度,美国的国内实际生产总值已经下滑4.8%,创下了金融危机以来的新记录,而为了阻止经济持续下滑,特朗普曾表示美联储把利率降至负值,这是有利于美国的。

负利率就是通过超强度压低资金价格向市场输入丰沛的流动性,央行对商业银行缴存的法定准备金不仅不支付兜底利息,而且还要征收负利率管理费,同时企业和个人存入到商业银行的现金不仅不能赚到利息,相反要按照负利率支付托管费。

负利率会让银行等金融机构增加对信贷市场的资金投放得到激励,同时企业投资和居民贷款可以获得免担融资成本的特权,这会激发市场的积极性。

如果采取负利率,美国的财政扩张会变得十分简单,国债的发行没有了成本的担忧,而随着货币的贬值,待偿债务也会得到实质性的稀释,让政府通过减税和扩支便能扩充就业与促进经济增长。

但与此同时,负利率也是一种超常规的政策,会加大银行的压力,压缩银行的存贷利差空间,银行可能会采取限制信贷的措施,同时负利率也有可能会引发挤兑风潮,银行信用遭到打击。

负利率同时会导致低增长+低通胀,企业对经济预期将会持续悲观,同时企业投资回报预期也不会得到刺激,企业借贷需求也不会得到增长,更是有可能会爆发债务危机,社会财富大量缩水。

目前美联储没有对负利率作出更多的回应,值得一提的是美联储主席鲍威尔对经济复苏时间预期再推迟,这让市场对美联储采取负利率的可能性预期更高。

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