美联储陷入两难境地，负利率尚未定论

近段时间收到疫情的影响，美国的失业率在不断飙升，目前统计4月份的失业率已经达到14.7%，创下大萧条时期以来的记录，同时有分析人士预计5月份失业率或将更高。

在今年第一季度，美国的国内实际生产总值已经下滑4.8%，创下了金融危机以来的新记录，而为了阻止经济持续下滑，特朗普曾表示美联储把利率降至负值，这是有利于美国的。

负利率就是通过超强度压低资金价格向市场输入丰沛的流动性，央行对商业银行缴存的法定准备金不仅不支付兜底利息，而且还要征收负利率管理费，同时企业和个人存入到商业银行的现金不仅不能赚到利息，相反要按照负利率支付托管费。

负利率会让银行等金融机构增加对信贷市场的资金投放得到激励，同时企业投资和居民贷款可以获得免担融资成本的特权，这会激发市场的积极性。

如果采取负利率，美国的财政扩张会变得十分简单，国债的发行没有了成本的担忧，而随着货币的贬值，待偿债务也会得到实质性的稀释，让政府通过减税和扩支便能扩充就业与促进经济增长。

但与此同时，负利率也是一种超常规的政策，会加大银行的压力，压缩银行的存贷利差空间，银行可能会采取限制信贷的措施，同时负利率也有可能会引发挤兑风潮，银行信用遭到打击。

负利率同时会导致低增长+低通胀，企业对经济预期将会持续悲观，同时企业投资回报预期也不会得到刺激，企业借贷需求也不会得到增长，更是有可能会爆发债务危机，社会财富大量缩水。

目前美联储没有对负利率作出更多的回应，值得一提的是美联储主席鲍威尔对经济复苏时间预期再推迟，这让市场对美联储采取负利率的可能性预期更高。