可能存在资产泡沫风险 市场对美联储平均通膨政策存疑

美联储在 8 月 27 日公布推行「平均通膨目标」政策，但市场对美联储能否实现这愿景抱有怀疑，因考虑到长期低利率的情况下，有可能存在资产泡沫风险。

鉴于通膨率维持低于2%目标，FOMC将允许通膨适度超标一段时间，以使通膨率在一段时间内平均为 2%，长期通膨预期保持在 2% 的水准。美联储亦暗示将维持基准利率接近于零至少至到 2023 年，以促进经济增长降低失业率。

过往市场都认为，失业率低等于经济处于繁荣，薪资以及物价，通膨率也会随之上涨，但以目前的情况来说，这定律恐怕已不适当。

疫情前美国失业率落在50 年低点3.5%，但当时通膨没有高于2%，而如今失业率在8.4%，市场对通膨的期望也不高，金融危机时期除外，失业率下滑一直以来是低通膨的迹象。

尽管通膨引发资产泡沫、金融市场动荡的风险仍在，鲍威尔在利率会议上指，相信这两点不会是太大的问题。

以市场估值来看，鲍威尔还有忽略股市泡沫风险的余地。与 2000 年的科技泡沫相比，标普 500 指数目前本益比近 21.7 ，距离当时的 46 仍有一段距离。

不过令市场担心的是，美联储除持续撒钱救市并期盼经济跟进，能做的事情并不多。