全球经济不确定性仍高 黄金也因需求减少而承压

目前全球经济受疫情影响，不确定性仍高，但随着疫苗研发成功，可望脱离最坏情境，全球总经数据、工业生产相关数据及PMI指数表现皆好转。有分析指出，商品相关产业随各国解封而逐步回升，基本金属部分随解封需求强劲而回升，但贵金属则因黄金避险需求减少而下滑。

因为避险需求下滑，自2020年11月中起，有许多银行纷纷开始下修2021年的黄金预估价格，目前市场平均价格的预估值约落在每盎司1950美元到2060美元之间。至于2021年黄金的价格，市场分析预估平均价格的上下200美元来计算，也就是低点应在1750美元有撑、高点来到2260美元就会承压。

亦有外国银行就是下修黄金的目标价格，将黄金预估价格由每盎司2000美元微幅下修到每盎司1960美元。美国大选过后黄金避险需求降低，且疫苗出来的时间点比预期早，经济可能提前复苏，在避险需求全面下调的情况下，对黄金的后市调整到中性偏多。

由于目前黄金价格位在高档，尽管对2021年黄金看法偏正面，有认为黄金在整体资产配置中的比例控制应该在百分之五左右，2021年黄金价格还是会有上有下，从资产配置的角度来看，黄金避险角色还是可以发挥作用。

美元走势与全球货币、财政政策将是关键影响因素。在美元的部分，对黄金可产生一定支撑，但美元若走强就可能对黄金价格产生压力。此外，尽管目前市场共识认为全球央行货币、财政宽松态度应不会快速逆转，在实质利率偏低的环境下，对金价将有撑，但如果经济复苏优于预期，全球货币与财政可能收紧，对黄金则是一大威胁。

相对来说，积极一点的投资人则可购入黄金ETF，对黄金基金有兴趣的投资人，投资基金要承担的风险较高。而愿意承担较多风险、可望获得较高报酬的投资人，也可以考虑靠黄金赚取差价。由于黄金价格仍将受市场对于避险需求的变化、政策方向而波动，中长期来说建议以区间操作为主。