贵金属表现疲弱 黄金跌势持续

黄金跌势目前已持续一段时间，但有因素表明，这并非短暂的下跌，也非买进机会。黄金自去年 9 月 23 日以来下跌超过 8%，当天是金融以及实体资产新一轮反弹的开始，当时全球经济升温，因此这些表现良好。在现在的经济环境下，黄金这类较安全的资产价格表现通常较疲弱。

美国实际收益率以10年期通胀指数国债为代表的迅速飙升，亦加剧了自2月初以来的黄金抛售。而实际收益率的上升在很大程度上是取决于疫苗的迅速推出以及财政刺激措施的进展，这为经济复苏描绘光明的前景。美联储过去一年将利率固定在接近于零的水平，并承诺将维持利率不变，至到就业以及通膨达到目标水平为止。美联储主席鲍威尔近期认为，随着疫苗接种速度加快，预计人们出外用餐、旅行以及进行其他活动，将有助于推动失业率下滑和物价走扬。尽管如此，政府财政刺激的延续时间，并不足以带动通膨一夕改变，财政刺激政策支持下的通货再膨胀希望，可能会导致收益率与通胀预期一道走高，这对黄金来说是个坏消息。

而最近黄金趋势进一步恶化，更是令市场人士感到担忧的地步，从过去一个月来，黄金跌逾6% 且跌破关键水准，上周五4 月交割的黄金期货价格收在1719.80 美元，已经远低于11 月底跌至的1780 美元水准，去年11 月底触及1780 美元后就迅速反弹上升，黄金无法守住该价位被视渠为看跌讯号。

随着经济的升温，制造业为准备满足更高的终端市场需求而买进更多金属，从而推升其价格。举例而言，铜矿价格不仅呈上升趋势，且相较于黄金，一个月前的价格仍便宜，但现在看起来可能贵一点。但至少黄金目前仍未跌破关键 1700 美元，金价守在越来越重要的心理支撑价位 1700 美元之上，亦有市场人士预计未来几周和几个月，黄金价格仍有可能还会上涨。