白银调整，短期利好兑现

上周回顾：

现货白银上周出现明显的调整回落走势，使得白银周线出现明显的回路，之前预期的经济复苏在周五非农报告中尘埃落地，接下来白银的走势将更加复杂或者迷离。上周下跌2.42%，报收17.415。白银跟随市场的经济运行，出现调整，说明后期的复苏的过程一定是艰难的且复杂的。

基本面：

周五的非农报告显示美国的经济复苏前景较为自信，那么接下里是否会呈现前途一片光明的发展迹象？从理论上来说，是这样的，不过实际的复苏过程会依然缓慢的，毕竟大手笔的宽松环境一定程度造就了充沛的资金量。全球如何消化宽松的资金量的存量问题，债务问题是否会催生经济复苏进程的拉路虎，都是未来需要考虑的问题。集合当下的市场预期和情绪面，复苏的未来前途还是光明。资本市场，除了泡沫高居的股市，避险情绪回落的黄金，商品市场的预期则较为明显的偏多。即使一段时间内，白银受到工业品需要的回落的影响出现反复的回落，也不改未来的可能长期走好的事实。不过事物总是两面性，期待中事实未必如我们预期的一样。因为总体上，我们的经济发展处于长期繁荣的末端，如果出现长期的低迷也是未尝不可。需要抱有见顶的信心和目标，不光光是白银，全球的经济的也是如此。如何度过未来的风险，谨慎且坚持为唯一方法。

美国的大规模示威因种族歧视和警察暴力而爆发，但在一定程度上也有疫情防控压力和相关影响的心理宣泄因素在里面。而这对于刚刚重启的美国经济而言，无疑会产生影响：一是疫情再度暴发导致经济重启全面或局部中断；二是大规模游行直接导致经济局部中断。今年美国经济下降幅度可能大于6.5%，失业人数的下降会放缓，失业率可能会继续保持在20%左右至9月。从节奏上来看，如此慢速的经济复苏以及未来问题爆发的程度呈现多样性，那么白银作为工业需求强劲的品种，制造业恢复速度减缓，那么白银的复苏需求难度同样极大，未来仍会多以调整进行，调整之后将会重新寻求上涨的动力，否则难以长期走牛。

白银大周期通常在10年左右，历史上看白银大行情受益于货币信用贬值，这来自于宽松的货币政策取向，包括严重的滞胀导致的货币贬值；1970-1980年代两次石油危机导致严重滞胀，白银上涨近10年，涨幅近20倍。后期美联储大幅提升利率，美元走强，白银下跌超过80％，整个90年代克林顿时期的繁荣致使美元强劲，白银在成本线附近徘徊，到了2001年美国网络泡沫破灭，再到2007年次债危机房地产泡沫破灭，美联储总体货币政策取向偏宽松，期间也有过降息，但美元总体趋弱，美国经济在全球市场份额下降，竞争力趋弱，白银上涨10年，涨幅接近10倍。世界白银协会统计数据，按照前期最低12美元左右的价格，已经有接近20-30％产能陷入亏损（即跌破了这些产能的完全可维持成本）。成本支撑下，未来白银价格弹性主要取决于以利率、美元汇率为代表的货币金融属性。即使大方向出现回落，下方的空间夜有限，未来的价格多以震荡格局偏多，等待市场的新的机遇出现。

技术面：

技术面现货白银周线出现明显的调整，进入新的一周之后，行情的走势仍可能回踩日线级别的支撑，不过在此位置可能存在一定的支撑。对于调整行情的复杂性一定谨慎对待，至于到底是什么形态，需要明显的区别对待。见下图：

现货白银上周高位回落，本周有望继续延续回落，建议仍以高空为主。日内压力17.60，支撑17.00。

今日交易策略：

日内低多高空。

伦敦银：空单17.60做空，止损17.70，目标17.00

注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。

日内重点关注数据：

07：50 日本第一季度实际GDP年化季率修正值

16：30 欧元区6月Sentix投资者信心指数