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非农数据超出预期，白银价格承压下行

发布时间： 2025-11-21 16:04

行情回顾：

白银周四（11.20）最高试探51.85美元/盎司，最低触及50.21元/盎司。收盘于50.64美元/盎司。周五（11.21）开于50.69美元/盎司，截至目前最高上探至50.87元/盎司，最低试探至49.23，现报49.3元/盎司附近.

基本面分析：

1，【受联邦雇员失业影响续请失业金人数高于预期】

资本市场的分析师Ian Lyngen评美国9月就业数据：持续申请失业救济的人数高于预期，但这受到了联邦政府雇员申请激增的影响，可能与政府停摆有关。计算发现，截至11月1日和11月8日的两周申请人数增长，是自2018-19年上次政府停摆以来的最高水平。

2，【过时非农报告难解美联储困境】

问题在于这份美国9月非农报告严重滞后，且下份非农报告要等到12月美联储利率决议之后才会发布。这使美联储陷入决策困境，并未显著提升任何方向的降息概率。市场上涨主要受英伟达和沃尔玛扎实的财报推动，因此市场反应更多源自企业盈利而非经济数据。

3，【美联储褐皮书可能再次成为决定因素】

机构分析师评美国9月非农：评估美联储在12月降息的几率很困难。市场定价再次接近50%的概率，褐皮书可能再次成为决定因素，因为在12月会议前，不会获得新的CPI或就业报告。对于长期利率来说，如果美联储在会议上引导市场关注1月的降息，那么12月的降息就无关紧要了。因此在我看来，围绕12月是否降息的所有担忧，只对短期利率交易者才有意义。

4，【美国薪资增速放缓或有助于缓解关税带来的通胀压力】

美国劳工部非农就业报告显示，9月私营部门平均时薪环比上涨0.2%，较8月和7月的0.3%涨幅有所放缓。这表明当前薪资增速已持续低于疫情后通胀飙升期的水平——当时月薪增幅通常维持在0.4%或0.5%。有限的薪资增长或将有助于抑制关税带来的通胀冲动，由于消费者收入增速未能同步跟上，企业更难将成本上涨转嫁给终端消费者。

技术面分析：

日线:

4小时图：

解析:

昨日非农数据公布之后白银价格承压下行，早间价格承压日线5MA附近进一步跌破日线布林中轨水平，银价亚欧盘进一步加速下行概率大，关注日线60MA一线关键支撑位得失48.2附近。4小时级别，白银跌破下方120MA水平进一步下行。价格远离5MA短期在49.2附近存在一定支撑，关注50.32反压力位的表现。欧盘仍以高空为主，低多为辅操作。

操作策略：

上方压力位：50.3 50.8 51.4

下方支撑位：49.1 48.6 47.6

操作策略：

1，亚欧盘上方50.8附近做空，止损51 目标位50.2 49

2，亚欧盘下方47.6附近做多，止损47.3 目标位48.2 48.8

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2025年11月21日周五

① 待定恒指公司公布三季度检讨结果

② 15:00 英国10月公共部门净借款

③ 15:00 英国10月季调后零售销售月率

④ 16:15 法国11月制造业PMI初值