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银价高位震荡，警惕技术性回调风险

发布时间： 2026-01-20 14:09

行情回顾：

现货白银周一（1月19日）早间开盘最低触及90.21，在地缘政治风暴驱动下暴力拉升，再创历史纪录。银价开盘后便一路强势上攻，盘中最高触及94.69美元/盎司的历史峰值。尽管此后遭遇部分获利了结，价格自高点小幅回撤，但全天仍维持强势。最终收盘于94.37美元/盎司附近，日线收出大阳线。

周二（1月20日）亚市，市场在经历前一日巨幅上涨后进入高位盘整。银价开盘于94.37美元/盎司附近，开盘后未能延续隔夜强势，多头动能明显衰退。盘中价格震荡回落，最高反弹至94.10美元/盎司，最低下探至92.56美元/盎司。现货白银交投于93.30美元/盎司附近。

基本面分析：

1. “格陵兰岛关税”引爆地缘风险，避险情绪达阶段高峰

上周末以来，市场的核心驱动力被急剧升温的地缘政治冲突完全主导。美国总统特朗普宣布，将从2月1日起对丹麦、挪威、德国等八个欧洲国家的输美商品加征10%关税，以此施压对方同意美国“全面购买格陵兰岛”，并威胁后续可能将税率提升至25%。这一被称为“格陵兰岛关税”的激进举措，将大国地缘角力直接推向经济对抗，严重冲击跨大西洋贸易关系预期，瞬间点燃了全球性的避险需求。大量资金涌入贵金属市场，是推动白银周一暴力拉升、再创新高的最直接催化剂。

2. 美联储独立性受挑战与政策不确定性持续

除了外部地缘风险，美国内部的政策不确定性也为白银提供了支撑。美联储主席鲍威尔因华盛顿总部大楼翻修项目证词问题面临刑事调查，这一事件持续引发市场对美联储政治独立性的深层担忧。与此同时，鲍威尔的任期将于5月结束，新任主席人选的不确定性也增加了货币政策前景的迷雾，进一步削弱了美元信用，强化了贵金属的避险吸引力。

3. 结构性短缺与资金流入构成核心基本面支撑

尽管短期波动由事件驱动，但白银长期走强的底层逻辑依然坚实。全球白银市场正经历显著的结构性供应短缺，2025年矿产白银产量较2020年峰值已下降12%，而来自光伏、新能源汽车及AI算力基础设施的工业需求持续强劲。与此同时，投资需求异常旺盛。CFTC数据显示，截至1月13日当周，COMEX白银非商业净多持仓不降反升，显示投机资金仍在持续流入。这种“供应刚性”与“资本涌入”的结合，使得白银的商品属性极为强势，放大了其价格弹性。

4. 市场情绪过热，技术性回调风险与行业应对并存

在经历超过25%的年初涨幅和昨日的暴力拉升后，市场情绪已显过热。多个技术指标显示，白银日线和4小时图的RSI已进入严重超买区域，并出现明显的顶部背离信号，这往往预示着反向走势正在酝酿。机构观点也开始提示风险。美国银行大宗商品策略师Michael Widmer指出，价格大涨伴随着实际波动性的急剧增加，“这种波动通常会伴随着回调”。此外，银价飙升已对下游光伏等产业造成巨大成本压力，多家领先光伏企业已宣布将加速推进“以铜代银”的技术替代方案，这可能在长期内影响需求结构。

技术面分析：

日线级别：

日线图显示，银价以巨大阳线强势刷新历史高点，确认上升趋势进入极端强势的主升浪阶段。然而，在创下94.37美元新高后，价格迅速回落，且日线及4小时图RSI指标出现严重超买与顶背离迹象，这是强烈的短期滞涨与回调警示信号。95美元已成为新的关键心理与技术阻力位。下方首要支撑在92.50-93.00美元区域，若失守，则可能进一步向下测试90美元整数关口乃至88美元的更强支撑。

4小时级别：

4小时图呈现清晰的“暴涨后高位滞涨回落”形态。价格在创新高后迅速转弱，小时线级别已形成下降通道，表明多头上攻动能显著衰退，高位抛压沉重。MACD指标高位有形成死叉的迹象，红色动能柱缩短，显示短期空头动能正在积聚。亚欧盘需关注价格能否在92.5美元附近暂时止跌，若反弹持续无力并受阻于94.00美元下方，则回调趋势可能延续。

解析与日内操作策略：

综合来看，“格陵兰岛关税”引发的地缘政治危机将白银推至历史新高，但价格在极致狂欢后已显疲态。严重的超买技术形态、激增的波动率以及下游产业的技术替代反应，共同构成了短期回调的压力。然而，历史性的供应短缺和强劲的资本流入为银价提供了坚实的长期底部。预计日内银价将以高位震荡回调为主，操作上应转为谨慎防御，避免盲目追高，可关注关键阻力位附近的短空机会或深度回调后的支撑表现。

上方压力位：94.00 / 94.50 / 95.00

下方支撑位：93.00 / 92.00 / 90.00

操作策略：

1，若银价冲高至95.8美元，可考虑轻仓入场做空，止损设于96美元上方，目标看向95 94.6美元。

2，91.00美元强支撑区域，小仓位试探性博取反弹，止损设于90.7美元下方，目标仅为短线看向92.00-92.50美元。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

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