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金价再破历史新高直指五千关口，市场陷于狂热与谨慎之间

发布时间： 2026-01-21 09:33

行情回顾：

现货黄金周二（1月20日）金价开盘于4670美元/盎司后，全天于窄幅区间内运行，多空双方在历史高点下方展开拉锯。盘中最高触及4695美元/盎司，最低回踩至4658美元/盎司，最终收盘于4682美元/盎司附近，日线收出小阳十字星，显示市场在重大突破后的短暂犹豫。

周三（1月21日）亚市，蓄积的买盘力量再度爆发。金价开盘后稍作整理，随即启动新一轮强劲攻势，强势突破4700及4800美元两大整数心理关口。根据最新市场数据，伦敦现货黄金价格盘中首次站上4800美元/盎司大关，最高触及4875美元的历史新高位。金价自高点略有回落，交投于4874美元/盎司附近，日内涨幅惊人，宣告市场已进入全新的价格时代。

基本面分析：

1. 地缘政治与政策“风暴眼”持续发酵，避险需求无上限

当前市场正被两场“风暴”所主导。其一，是被称为“格陵兰岛关税”的激进贸易政策，美国对欧洲八国加征关税的威胁严重冲击跨大西洋关系。其二，是美国司法部对美联储主席鲍威尔启动的刑事调查，此举被广泛解读为政治力量对央行独立性的前所未有的挑战，动摇了全球对美元体系根基的信心。这直接导致避险情绪急剧升温，成为驱动金价继续上行的核心力量。市场正在为这种“无法定价”的尾部风险支付持续溢价。

2. 降息预期与“逻辑脱敏”，传统压制因素暂时失效

尽管美国近期经济数据展现韧性，市场对美联储降息的预期依然构成中长期背景支撑。一个更值得关注的现象是，金价近期展现出明显的“逻辑脱敏”特征。紫金天风期货分析师指出，黄金市场无视“美元指数上行、利率抬升”的传统压制关系，走出了独立上涨行情。这反映出在当前特殊环境下，地缘政治与信用风险已完全超越传统的利率定价框架，成为主导黄金走势的首要矛盾。

3. 央行购金提供“地基”，机构看涨情绪高涨至前所未有的水平

全球央行的持续性购金行为，为金价构筑了长期且坚实的结构性支撑。中国央行已连续第14个月增持黄金，这一趋势在全球范围内仍在延续。与此同时，主流机构不断上调金价预期，看涨情绪达到高潮。道富投资管理公司黄金策略主管Aakash Doshi表示，金价在2026年突破每盎司5000美元的可能性已不再渺茫，未来六到九个月内达到该目标的概率现在“超过30%，接近40%”。LBMA分析师Jacob Smith也给出了平均5100美元的年均价预测。

4. 狂热中的警示：高估争议与政策干预风险

在弥漫的乐观情绪中，谨慎的声音开始浮现。正信期货首席宏观分析师蒲祖林警示，当前金价已明显高估，依据现有分析框架测算，其涨幅已透支未来近十年的增长空间。此外，监管层面已开始行动。东证衍生品研究院指出，芝商所（CME）调整贵金属保证金模式，上海期货交易所同步对白银期货实施提保限仓措施，政策层面意在为市场过热降温。这些举措可能会在短期增加市场的波动性和回调压力。

技术面分析：

日线级别：

日线图显示，金价以雷霆万钧之势连续突破4700、4800美元关口，上升趋势进入极端陡峭的主升浪阶段。市场处于典型的“无阻力”逼空状态。下一个关键心理与技术目标已直接指向5000美元大关。然而，如此垂直的上涨也使得任何技术指标均处于严重超买区域，积累了巨大的技术性回调风险。下方，4800美元（今日突破关口）已转化为最新关键支撑，其后是4700-4720美元的前期平台。

4小时级别：

4小时图呈现近乎垂直的拉升形态，波动率急剧放大。价格在创下历史新高后，短线可能出现获利了结导致的震荡或回调。MACD等动能指标在高位钝化，显示上涨虽猛但持续性有待考验。亚欧盘需关注价格能否在4800美元上方站稳，以确认此次突破的有效性。若快速回落至该位置下方，则可能引发一轮针对极端涨势的技术性修复。

解析与日内操作策略：

综合来看，金价在“政治干预央行”与“地缘贸易冲突”双重黑天鹅的驱动下，已进入一个基于恐慌溢价和货币信用重估的极端牛市阶段。尽管长期前景在央行购金和去美元化趋势下依然光明，但短期价格在情绪推动下可能已严重偏离常态估值。预计日内金价将在历史新高附近出现剧烈震荡，波动率将维持极限水平。操作上必须坚持 “顺势不追高” 的原则，任何交易都需以极轻仓位和严格止损为前提。

上方压力位：4900 / 5000 / 5100

下方支撑位：4800 / 4750 / 4700

操作策略：

1若金价出现技术性回调，并在4780-4810美元区域获得支撑并显现企稳迹象，激进交易者可考虑极小仓位尝试多单，止损设于4750美元下方，目标看向4880、4950美元。

2上方4895附近轻仓短空博回撤，止损4905 目标关注4845 4815

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年1月21日周三

① 待定美最高法院就库克案听取辩论

② 15:00 英国12月零售物价指数月率

③ 15:00 英国12月CPI月率

④ 15:30 欧洲央行行长拉加德讲话

⑤ 17:00 IEA公布月度原油市场报告