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反弹修复延续，金价收复4500关口蓄势待攻

发布时间： 2026-03-25 13:41

行情回顾：

周二（3月24日），现货黄金在连续暴跌后延续反弹修复格局，成功站稳4500美元关口上方。价格开盘于4406.64美元/盎司，亚欧盘时段震荡上行，最高触及4568.20美元/盎司，纽约时段遇阻小幅回落，最低回踩至4388.15美元/盎司，最终收盘于4501.36美元/盎司附近。日线收出一根带上影线的小阳线，单日涨幅2.15%，连续两日收阳，反弹动能持续释放。

周三（3月25日）亚市早盘至午盘，金价延续反弹但动能有所放缓，盘中一度站上4570美元后小幅回落。现货黄金交投于4575美元/盎司附近。日内最高触及4600美元/盎司上方，最低回踩至4555美元/盎司一线。盘面呈现典型的“超跌反弹延续”特征，市场情绪逐步修复，多头力量正在积聚。

基本面分析：

1. 美联储加息预期升温，宏观压制持续增强

美联储3月议息会议维持利率3.5%-3.75%不变，但点阵图显示2026年仅降息1次，通胀预期上调至2.7%。受中东局势推升油价影响，市场对美联储的政策预期发生显著变化。掉期市场显示，市场预期美联储今年将加息20个基点，对政策利率敏感的2年期美债收益率盘中一度突破4%关口。芝加哥联储主席古尔斯比表示，鉴于油价对美国经济造成影响，美联储或需收紧货币政策。这种“鹰派前景”对不生息的黄金构成根本性利空，但市场已对此进行较为充分的定价。

2. 私人信贷危机引发连锁抛售，黄金表现如风险资产

2万亿美元私人信贷市场出现“裂痕”，主要另类资管公司因赎回激增限制流动性，触发跨资产清算，投资者被迫抛售黄金以弥补追加保证金。市场分析指出，本轮暴跌背后的真正催化剂，核心在于私人信贷市场正酝酿流动性危机。国际现货黄金已开始呈现风险资产的波动属性，而非传统的避险工具。但随着流动性危机初步缓解，黄金的避险属性有望逐步回归。

3. 全球最大黄金ETF持续减持，但减持速度放缓

市场微观结构释放出分化信号。最新数据显示，截至3月23日，全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓量为1052.705吨，较前一个交易日减少4.286吨。虽然仍在减持，但3月单月流出规模创13年来新高后，减持速度有所放缓。作为黄金市场情绪的重要“晴雨表”，ETF持仓的企稳迹象为金价反弹提供了微观支撑，部分机构开始关注超跌后的配置价值。

4. 地缘冲突背景下黄金不涨反跌，市场逻辑转向修复

尽管中东冲突仍在持续，霍尔木兹海峡航运几乎完全中断，但黄金未现传统避险涨幅。本轮金价反弹的核心驱动源于超跌修复与空头获利了结。市场分析指出，油价因霍尔木兹海峡风险飙升，推高全球通胀预期，美联储被迫收紧政策预期，避险需求被“油价→通胀→鹰派美联储→强美元”的连锁反应完全盖过。随着油价高位震荡及美元指数在100关口遇阻，黄金的修复窗口正在打开。

5. 机构：反弹为技术修复，但下方支撑逐步夯实

尽管短期金价反弹，但主流机构认为当前仍以技术性修复看待。分析指出，黄金此前下跌的核心驱动在于利率预期上行与实际收益率走高。在降息预期未明显回暖、美元未出现趋势性走弱之前，金价大幅上行空间有限。但技术分析师认为，4100美元关口的巨量买盘已形成坚实的阶段性底部，若后续能站稳4500美元上方，则反弹空间有望进一步打开至4750-4800美元区域。

技术面分析：

日线级别：

日线图显示，金价在4100美元关口获得强劲买盘支撑后连续反弹，昨日成功收复4500美元整数关口，收出带上下影线的小阳线，显示反弹动能仍在。当前，4500美元已成为短期关键支撑，上方下一目标指向4650-4700美元区域。技术分析师指出，上方4750美元附近构成关键阻力，该位置对应前期密集成交区与趋势压制区域。MACD指标绿色动能柱持续缩量，快慢线在零轴下方即将形成金叉，显示日线级别下跌动能正在衰竭，反弹修复有望延续。

4小时级别：

4小时图呈现清晰的“超跌反弹”形态。价格在4100美元企稳后沿5周期均线稳步上行，成功站上布林带中轨，MACD指标在零轴下方金叉后红色动能柱温和放量，显示短线反弹动能仍在。技术分析师指出，价格在4580-4600美元区域存在一定抛压，但下方4530-4540美元区域买盘支撑明显，震荡上行格局有望延续。日内需重点关注金价能否站稳4550美元上方，若能巩固，则下一短期目标将指向4600-4620美元区域；下方初步支撑位于4500-4520美元区域。

解析与日内操作策略：

综合来看，黄金市场在经历史诗级暴跌后，于4100美元关口获得强劲买盘支撑，当前已连续两日反弹并成功收复4500美元整数关口。私人信贷危机引发的流动性抛售暂告段落，市场情绪逐步修复。尽管全球央行降息预期退潮、ETF持续流出等宏观压制因素尚未根本改变，但短期技术面已出现明确的底部企稳信号，反弹修复有望延续。预计日内金价将以震荡偏强、继续向上修复为主基调。操作上，应维持 “回调做多为主，关键阻力轻仓试空为辅” 的灵活策略。

上方压力位：4600 / 4650 / 4700

下方支撑位：4530 / 4500 / 4450

操作策略：

1回调做多（核心策略）：若亚欧盘时段金价回踩至4530-4540美元支撑区域企稳，可考虑轻仓布局多单，止损设于4500美元下方，目标依次看向4580、4600、4650美元。

2突破追多（谨慎）：若欧美盘时段金价有效突破4585美元亚盘高点并站稳，可考虑轻仓追多，止损设于4560美元下方，目标看向4600、4630美元。

3阻力位短空（轻仓试空）：若金价快速拉升至4650-4660美元强阻力区域出现滞涨信号，可考虑极轻仓试空，止损设于4680美元上方，目标看向4620、4600美元。需注意此为逆势操作，仅限短线快进快出。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年3月25日周三

① 待定欧洲央行及其观察家年度会议举行

② 08:30 澳大利亚2月未季调CPI年率

③ 15:00 英国2月CPI月率

④ 15:00 英国2月零售物价指数月率