非农余温与CPI前谨慎交织，金价4300关口弱势整理

行情回顾：

上周五（6月5日），现货黄金在5月非农就业数据大超预期的冲击下遭遇崩盘式下跌。价格开盘于4434.25美元/盎司，亚欧盘时段窄幅整理，纽约时段数据公布后金价直线跳水，最低下探至4291.00美元/盎司，最终收盘于4325.15美元/盎司附近。日线收出一根实体巨阴线，单日跌幅2.40%，连续多日收于4500美元整数关口下方，短期空头格局进一步强化。

本周一（6月8日），金价在隔夜暴跌后延续弱势整理，盘中一度失守4300美元整数关口。价格开盘于4329.21美元/盎司，盘中最高触及4352.79美元/盎司，最低下探至4308.99美元/盎司，最终收盘于4328.51美元/盎司附近，日线收出一根小阴线，连续收于4400美元整数关口下方。

周二（6月9日）亚市早盘至午盘，金价在隔夜收盘价附近窄幅整理后小幅反弹，交投情绪趋于谨慎。截至北京时间11:54，现货黄金交投于4340美元/盎司附近。日内开盘于4323.11美元/盎司，盘中最高触及4337.91美元/盎司，最低回踩至4311.72美元/盎司一线，整体波动不足30美元，盘面呈现典型的“CPI数据前谨慎观望”特征，市场聚焦今晚美国5月CPI数据，交投情绪趋于清淡。

基本面分析：

1. 5月非农大超预期，加息预期全面重燃

上周五公布的美国5月非农就业报告成为金价破位加速下跌的核心驱动因素。数据显示，5月季调后非农就业人口增加17.2万人，远超市场预期的8.5万人；4月数据上修至17.9万人，3月数据上修至21.4万人，两个月合计上修9.3万人，意味着过去三个月就业增幅创下两年多以来最强表现；失业率连续第二个月持稳于4.3%；平均时薪同比上涨3.4%、环比上涨0.3%，均符合预期。就业市场的强劲韧性使得美国经济无需额外货币刺激，在通胀持续高位运行的背景下，市场对美联储降息的预期已彻底消失。互换市场数据显示，美联储到年底加息的概率已攀升至63%以上，根据芝商所利率观察工具FedWatch预测，市场预计美联储在12月前加息的可能性已升至约76%。对于零息黄金而言，“利率更高更久”的宏观环境构成根本性利空。

2. 美伊僵局持续拉锯，避险买盘支撑乏力

地缘政治方面，美伊谈判进程持续陷入僵局。伊朗外长阿拉格齐3日明确表示，尽管双方尚未完全中断沟通，但谈判目前没有取得任何实质进展，伊朗已批准成立霍尔木兹海峡问题工作组，推动相关管理制度立法；美军则继续在区域内执行海上封锁行动。美伊双方在霍尔木兹海峡通行规则及核问题等核心议题上仍在极限拉扯，谈判短期内取得突破的难度依然较大。与此同时，美国总统特朗普6月8日表示，美国将在未来两周内对伊朗取得“全面胜利”，称伊朗希望达成协议并愿意接受美国提出的关键条件。市场对谈判前景的乐观预期快速消退与反复摇摆，使黄金短期缺乏持续有效的避险买盘驱动。

3. 黄金ETF持仓持续流出，机构加速离场

微观资金面释放出明确的恐慌信号。截至6月5日，全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓量大幅减少5.223吨，降至1019.921吨，创下今年以来新低。截至6月8日，持仓量维持在1019.921吨，与前一交易日持平，但整体仍处于年内低位。ETF持仓的持续大幅减少表明机构投资者在金价加速下跌过程中果断减仓，短期资金面支撑严重不足，进一步放大了金价的下跌幅度。

4. CME加息预期持续升温，6月议息按兵不动但7月加息概率攀升

利率市场数据显示，加息预期正快速升温。据CME“美联储观察”最新数据，美联储到6月维持利率不变的概率为98.1%，累计降息25个基点的概率仅为1.9%；美联储到7月维持利率不变的概率已降至84.7%，累计加息25个基点的概率升至13.6%。在非农大超预期、通胀持续高位运行的背景下，市场对年内降息的预期已彻底消失，降息窗口已完全关闭，对零息黄金构成持续性压制。即将公布的美国5月CPI数据可能继续同比上行，进一步强化加息预期。如果CPI数据显示能源价格上涨正在扩散至核心通胀，美联储加息预期可能进一步升温，黄金和白银将面临更大压力。值得关注的是，6月下旬召开的美联储议息会议预计将强化加息信号，对金价形成持续宏观压制。

5. 机构密集下调金价目标，短期偏空情绪浓厚

多家机构对黄金短期前景持极度悲观态度。花旗将黄金三个月目标价从每盎司4300美元下调至4000美元，理由是霍尔木兹海峡局势僵持及能源价格高企推升了市场对美联储年内加息的预期。技术上看，金价已跌破200日均线，且10周均线死叉30周均线，预示着短期仍将面临下行风险。预计短期金价阻力位于4450-4500美元/盎司区域，关键阻力在4600-4650美元/盎司区域；短期支撑为4250-4200美元/盎司区域。与此同时，世界黄金协会认为，短期内最大的风险或来自能源市场，油价不仅主导着通胀预期，也在推动债券收益率上行。新华财经分析指出，尽管金价在4300美元关键支撑位附近吸引了抄底买盘入场，但当前市场等待美国CPI数据指引，多头并未进一步发力上攻，整体维持窄幅震荡格局，多空双方都在观望等待数据落地。

技术面分析：

日线级别：

日线图显示，金价自4830美元附近遇阻后持续回调，上周五有效跌破4350美元整数关口，最低触及4291美元，本周一盘中进一步下探至4308.99美元后有所企稳。当前，4300-4320美元区域已成为短期关键支撑平台——若能守住该区域上方，则有望向上测试4350-4380美元区域；若持续承压，则可能进一步向4250-4280美元寻求支撑。日线MACD指标绿色动能柱持续放量，快慢线在零轴下方死叉开口扩大，RSI自超卖区域小幅回升至30附近，显示日线级别空头动能仍在释放，下跌趋势短期难以逆转，但技术性超卖信号已逐步显现，有分析师指出金价在4300美元关键支撑位附近已吸引抄底买盘入场。

4小时级别：

4小时图呈现清晰的“破位后弱势整理”形态。价格在跌破4350美元后加速下行，均线系统呈空头发散排列，MACD指标在零轴下方死叉开口持续扩大，绿色动能柱放量显著，显示短线空头动能仍处释放周期。布林带带宽持续收窄，波动率进入压缩阶段，暗示CPI数据落地后方向选择临近。亚盘时段的弱势反弹受制于4340美元一线，量能配合不足，属正常的技术性消化过程。日内需重点关注金价能否守住4300美元整数关口，若该位置有效站稳，则技术性反弹或指向4330-4350美元区域；若再度失守，则可能进一步向4250-4280美元寻求支撑。

解析与日内操作策略：

综合来看，黄金市场正经历由“美国5月非农数据远超预期”、“降息预期彻底消失且加息预期全面重燃”与“ETF持仓持续大幅流出”多重利空共振引发的加速破位下跌。5月非农大超预期叠加此前两个月数据大幅上修，表明美国劳动力市场韧性远超预期，在通胀持续高位运行的背景下，降息选项被彻底扫下台面，互换市场甚至已开始定价美联储年底前重启加息的可能性。“利率更高更久”的宏观环境对零息黄金构成根本性利空。地缘方面，美伊僵局持续拉锯，协议前景扑朔迷离。ETF持仓持续大幅流出，短期资金面支撑严重不足。

今晚美国5月CPI数据将是继非农之后的又一重磅催化剂。市场普遍预计5月CPI数据可能继续同比上行，进一步强化加息预期，金价支撑位或下探至4200-4250美元/盎司区域-。若CPI数据超预期走强，加息预期将进一步强化，金价或再度考验4250-4280美元关口；若数据弱于预期，降息预期有望边际回暖，金价或将向上测试4350-4380美元区域。预计数据落地前，金价将以弱势震荡、等待指引为主基调，多空双方保持高度谨慎。

操作上，建议以关键位高抛低吸、等待CPI指引的灵活策略应对，在CPI数据落地前保持轻仓，严格设损，规避单边押注。

上方压力位：4350 / 4380 / 4420

下方支撑位：4300 / 4270 / 4250

操作策略：

1反弹高空（核心策略）：若亚欧盘时段金价反弹至4380美元区域，可考虑轻仓入场做空，止损设于4395美元上方，目标依次看向4355、4330美元。

2回调短多（谨慎）：若金价快速下探至4280美元强支撑区域可考虑极轻仓尝试多单，止损设于4270美元下方，目标依次看向4300、4320美元。

CPI后突破跟随：待晚间美国5月CPI数据公布、市场方向明确后，若金价强势突破并站稳4350美元上方，可考虑轻仓追多，止损设于4320美元下方，目标依次看向4380、4400美元；若金价有效跌破4250美元支撑且反弹无力，则可考虑轻仓追空，止损设于4275美元上方，目标依次看向4220、4200美元。具体操作需根据CPI数据公布时的即时市场反应灵活调整，数据公布前后市场波动可能显著放大，务必做好仓位管理。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年6月9日 周二

① 待定 中国5月贸易帐

② 待定 苹果公司举办WWDC大会

③ 14:00 德国4月季调后工业产出月率

④ 14:00 德国4月季调后贸易帐

⑤ 18:00 美国5月NFIB小型企业信心指数

⑥ 20:15 美国至5月23日当周ADP就业人数周度变动

⑦ 20:30 美国4月贸易帐

⑧ 22:00 美国5月成屋销售总数年化

⑨ 22:00 美国4月批发销售月率

⑩ 次日00:00 EIA公布月度短期能源展望报告

⑪ 次日04:30 美国至6月5日当周API原油库存