多哈谈判破裂重燃地缘风险，金价3950关口剧烈震荡待非农

行情回顾：

周一（6月29日），现货黄金在美伊多哈会谈前的谨慎情绪中震荡走弱，4000美元整数关口再度失守。价格开盘于4087.92美元/盎司，亚欧盘时段震荡下行，盘中最高触及4088.03美元/盎司，受美伊双方将于30日在多哈继续谈判的消息影响，地缘风险溢价持续消退，金价最低下探至4047.49美元/盎司。尾盘虽有所回升，最终收盘于4058.96美元/盎司附近。日线收出一根实体阴线，单日跌幅约1.58%，连续多日在4000美元关口附近反复拉锯。

周二（6月30日）亚市早盘至午盘，受美伊多哈会谈破裂、美军连续空袭伊朗及特朗普强硬表态的多重冲击，金价开盘后直线跳水，跌破4000美元整数关口后加速下行。现货黄金交投于3966美元/盎司附近。日内开盘后持续走弱，盘中最高触及3984美元/盎司，最低已下探至3946.00美元/盎司一线，为2025年11月初以来首次跌破3950美元关口。盘面呈现典型的“地缘风险重燃与宏观加息预期共振”特征，市场聚焦本周美国非农就业报告及美伊局势后续进展，交投情绪极度悲观。

基本面分析：

1. 多哈谈判破裂，美军连续空袭伊朗，地缘风险骤然升级

美伊局势在30日出现戏剧性逆转。原定于30日在卡塔尔多哈举行的美伊会谈宣告破裂，双方未达成任何协议。美军连续两天空袭伊朗目标，特朗普发出强硬警告称“伊朗或将不复存在”，霍尔木兹海峡能源动脉拉响警报。伊朗革命卫队则威胁对美军基地发起“地狱”式打击。此前美伊同意停止互袭的缓和信号-被彻底逆转，地缘风险溢价强势回归，推动避险资金重新涌入黄金市场，但金价在短暂拉升后因宏观面压制再度回落。

2. 美联储加息预期全面升温，9月加息概率维持高位

美联储6月议息会议释放出的鹰派信号持续压制市场。据芝商所FedWatch工具数据，激进交易员目前预计美联储年内将实施三次加息，9月加息的概率约为63%。市场正密切关注本周即将公布的ADP就业数据和非农就业报告，以进一步判断美联储的政策立场。美元指数受加息预期推动维持在101关口上方高位运行，对零息黄金构成持续性压制。高盛指出，鹰派美联储有助于淡化货币贬值的主题，且由于通胀担忧，市场预期美联储今年将加息，这将抑制对利率敏感的ETF需求。

3. 黄金ETF持仓持续低位运行，机构资金观望氛围浓厚

市场微观结构仍释放谨慎信号。截至6月29日，全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓量为1005.077吨，与前一交易日持平。但此前持仓量已从6月22日的1022.204吨持续减少，累计减少超过17吨。6月以来，截至6月25日，黄金类ETF的份额被净赎回近26亿份，资金加速流出黄金类ETF。ETF持仓的持续低位运行表明机构投资者在金价反弹过程中仍未大规模回流，短期资金面支撑仍显不足。

4. 多家机构下调金价预期，但高盛维持4900美元目标

多家国际大行近期密集调整黄金展望。德意志银行将第三季度金价目标大幅下调至4300美元/盎司-。花旗已将黄金三个月目标价下调至4000美元-。高盛则维持2026年年底黄金目标价4900美元/盎司不变-。高盛援引世界黄金协会调查指出，在2月至5月期间受访的76家央行中，创纪录的45%预计未来12个月将进一步增加黄金储备。机构观点分化进一步加剧了市场的不确定性。

5. 非农数据本周重磅来袭，或成短期多空分水岭

北京时间周五晚，美国将公布6月非农就业报告，市场普遍预期新增就业人数为11.3万人，失业率预计维持在4.3%。若数据超预期走强，加息预期将进一步强化，金价或再度考验3900美元关口；若数据弱于预期，降息预期有望边际回暖，金价或将获得阶段性喘息窗口。在数据落地前，金价短期缺乏明确的单边驱动，多空双方保持高度谨慎。

技术面分析：

日线级别：

日线图显示，金价自4382美元附近遇阻后持续大幅回调，周一在4047美元附近获得支撑后小幅回升，但周二受地缘消息冲击再度跌破4000美元整数关口，盘中最低触及3946美元，创2025年11月以来新低。当前，3950-3970美元区域已成为短期关键支撑——若能守住该区域上方，则有望向上测试4000-4020美元区域；若持续承压，则可能进一步向3900-3930美元寻求支撑。日线MACD指标绿色动能柱再度放量，快慢线在零轴下方死叉开口扩大，RSI自超卖区域再度回落至25附近，显示日线级别空头动能仍在加速释放，下跌趋势短期难以逆转。

4小时级别：

4小时图呈现清晰的“破位加速下跌”形态。价格在跌破4000美元关口后加速下行，短期均线集体拐头向下，MACD指标在零轴下方死叉开口持续扩大，绿色动能柱放量显著，显示短线空头动能仍处释放周期。亚盘时段的弱势反弹受制于3984美元一线，量能配合不足，属典型的技术性反抽，每一次小幅回弹都成为空头再度发力的跳板。日内需重点关注金价能否守住3950-3960美元短期支撑区域，若失守，则可能进一步向3900-3930美元寻求支撑；上方初步阻力位于3980-4000美元区域。

解析与日内操作策略：

综合来看，黄金市场正经历由“美伊多哈谈判破裂地缘风险骤然升级”、“美联储加息预期持续升温”与“ETF持仓持续低位运行”多重因素交织引发的剧烈震荡格局。地缘政治方面，美军连续空袭伊朗、特朗普强硬表态、多哈会谈破裂，此前消退的地缘风险溢价强势回归。宏观层面，美联储9月加息概率仍维持在63%以上-，货币政策转向紧缩的预期对零息黄金构成持续性利空。美元指数高位运行，强势美元叠加加息预期形成双重压制。ETF持仓持续低位运行，机构资金尚未大规模回流，金价反弹的持续性和高度仍面临较大不确定性。

4000美元整数关口再度失守，标志着黄金在反弹修复后重新进入探底阶段。本周五美国6月非农就业报告将是打破短期盘局的关键变量——若数据超预期走强，加息预期将进一步强化，金价或再度考验3900美元关口；若数据弱于预期，降息预期有望边际回暖，金价或将获得阶段性喘息窗口。预计数据落地前，金价将以弱势震荡、继续探底为主基调。操作上，应坚定执行 “顺势做空、反弹即空” 的核心策略，任何抄底尝试均面临较高风险，严格设损应对进一步下行风险。

上方压力位：3980 / 4000 / 4020

下方支撑位：3950 / 3930 / 3900

操作策略：

1反弹高空（核心策略）：若亚欧盘时段金价反弹至4015美元区域，可考虑轻仓入场做空，止损设于4030美元上方，目标依次看向3980、3950、3900美元。

2支撑位博反弹：亚盘时段黄金触及3950美元支撑，可考虑轻仓做多，止损设于3943美元上方，目标依次看向3970、4000美元。

非农前谨慎：本周五美国6月非农就业报告公布前后市场波动可能显著放大，建议严格设好止盈止损，规避数据冲击带来的潜在剧烈波动。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年6月30日 周二

① 待定 美伊可能举行技术性谈判

② 07:30 日本5月失业率

③ 09:30 中国6月官方制造业PMI

④ 09:30 澳洲联储公布6月货币政策会议纪要

⑤ 14:00 英国第一季度GDP年率终值

⑥ 14:00 英国第一季度经常帐

⑦ 14:45 法国6月CPI月率初值

⑧ 15:00 瑞士6月KOF经济领先指标

⑨ 15:55 德国6月季调后失业人数

⑩ 15:55 德国6月季调后失业率

⑪ 20:00 德国6月CPI月率初值

⑫ 20:30 加拿大4月GDP月率

⑬ 21:00 美国4月FHFA房价指数月率

⑭ 21:00 美国4月S&P/CS20座大城市房价指数年率

⑮ 21:45 美国6月芝加哥PMI

⑯ 22:00 美国5月JOLTs职位空缺

⑰ 22:00 美国6月谘商会消费者信心指数

⑱ 次日04:30 美国至6月26日当周API原油库存