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零售数据施压，金价再破4000关口延续探底

发布时间： 2026-07-17 11:54

行情回顾：

周四（7月16日），现货黄金在“恐怖数据”与美伊冲突升级的双重冲击下遭遇崩盘式下跌，4000美元整数关口再度宣告失守。价格开盘于4065.34美元/盎司，亚盘时段一度冲高至4068.58美元/盎司，随后受美伊冲突升级及强劲经济数据打压持续走弱。纽约时段，美国6月零售销售数据及初请失业金数据相继出炉，数据整体偏强，叠加伊朗发出封锁曼德海峡的强硬信号，金价直线跳水，最低下探至3969.25美元/盎司，最终收盘于3976.26美元/盎司，单日跌幅达2.07%。

周五（7月17日）亚市早盘至午盘，金价在隔夜低位附近弱势整理，反弹力度羸弱。截至现货黄金交投于3989美元/盎司附近。日内开盘后延续弱势，盘中最低已下探至3973.41美元/盎司，最高反弹至3993美元/盎司一线。盘面呈现典型的“地缘通胀逻辑与加息预期双重压制”特征，市场聚焦美伊局势后续进展，交投情绪极度悲观。

基本面分析：

1. 伊朗放出封锁曼德海峡后手，地缘通胀逻辑全面升级

周四，美伊对抗再度加码。美国总统特朗普周二公开放出狠话，若外交谈判无法取得进展，美军下周将集中打击伊朗境内发电厂、桥梁等核心基础设施。更牵动全球能源市场的是最新披露的关键情报：伊朗高层已敲定联动代理人的反制方案，正式向也门胡塞武装下达密令，一旦美军袭击伊朗电力基础设施，胡塞武装将立刻封锁曼德海峡。曼德海峡是红海通往印度洋的航运咽喉，一旦与霍尔木兹海峡同步受限，全球超两成海上石油流通将遭遇阻断，直接催生远超历次石油危机的供应缺口。地缘冲突的骤然升级推动国际油价持续高位运行，地缘风险溢价并未被市场充分消化，零星外交缓和言论难以扭转紧张格局。

2. 美国经济数据全线走强，降息预期再遭重挫

周四晚间公布的美国经济数据进一步强化了美联储的鹰派立场。美国6月零售销售环比增长0.2%，与市场预期持平-；6月核心零售控制组环比录得-0.2%，略不及预期的-0.1%；与此同时，美国至7月11日当周初请失业金人数降至21.5万人。整体数据表现偏强，劳动力市场韧性犹存，削弱了市场对美联储降息的预期。数据公布后，美元指数及美债收益率同步走高，对零息黄金构成持续压制。

3. 美联储加息预期维持高位，CME显示9月加息概率逼近五成

宏观层面，美联储加息预期持续压制金价。据CME“美联储观察”最新数据，美联储7月维持利率不变的概率为88.8%，加息概率为11.2%；9月较当前维持利率不变的概率为51.2%，加息概率为48.8%。黄金短期内继续表现为风险资产受到压制。在通胀粘性未消、地缘冲突推升能源价格的背景下，高利率预期持续压制零息黄金的表现。

4. 黄金ETF持仓持续减少，机构加速离场

微观资金面释放出明确的谨慎信号。截至7月16日，全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓量为1001.878吨，较前一个交易日减少2.569吨。此前7月14日持仓量曾增至1004.447吨，连续减持后已累计减少超2.5吨。全球最大白银ETF——SLV白银ETF持仓量则增至14993.83吨，较前一交易日增持36.55吨，反映机构资金在贵金属板块内部出现分化配置——黄金遭遇持续抛售，而白银则出现小幅增持。

5. 机构：美伊核心矛盾短时间无法解决，黄金短期继续承压

霍尔木兹海峡局势再度升级，美伊的海峡控制权等核心矛盾并未因6月《伊斯兰堡谅解备忘录》而得到解决。备忘录一度推动海峡通航恢复，但随着美国推行南部航道、伊朗强化对航道的实际控制，双方矛盾重新激化致使通航再度受阻。预计美伊核心分歧短时间无法真正解决，黄金短期内继续表现为风险资产受到压制。美银将2026年黄金均价预测下调14%至4360美元，理由是美联储立场更趋鹰派。

技术面分析：

日线级别：

日线图显示，金价自4202美元附近遇阻后持续大幅回调，周四有效跌破4000美元整数关口，最低触及3969.25美元。从技术结构看，金价已连续失守4100美元、4050美元、4000美元三道关键关口，4000美元从“心理底线”转化为“天花板”。当前，3950-3970美元区域已成为短期关键支撑——若持续承压于此区域下方，则可能进一步向3900-3930美元寻求支撑；若出现技术性反抽，上方初步阻力位于4000-4020美元区域。日线MACD指标绿色动能柱持续放量，快慢线在零轴下方死叉开口扩大，RSI自超卖区域进一步回落至30附近，显示日线级别空头动能仍在加速释放，下跌趋势短期难以逆转。技术分析师指出，金价在跌破4000美元后可能触发技术性抛售，下探3500-3600美元区间的可能性正在上升。

4小时级别：

4小时图呈现清晰的“破位加速下跌”形态。金价在连续失守4100美元、4050美元、4000美元后加速下行，短期均线集体拐头向下，MACD指标在零轴下方死叉开口持续扩大，绿色动能柱放量显著，显示短线空头动能仍处释放周期。亚盘时段的弱势反弹受制于3993美元一线，量能配合不足，属典型的技术性反抽，每一次小幅回弹都成为空头再度发力的跳板。技术形态显示，上方短期阻力位于4000-4020美元区域，若金价能够有效回补并站稳，将进一步向上挑战4050-4080美元区间；下方初步支撑位于3960-3970美元一带，强支撑位于3930-3950美元区域。

解析与日内操作策略：

综合来看，黄金市场正经历由“伊朗放出封锁曼德海峡后手地缘通胀逻辑全面升级”、“美国经济数据全线走强强化加息预期”与“黄金ETF持续流出”多重利空共振引发的加速破位下跌。地缘政治方面，伊朗正式向胡塞武装下达封锁曼德海峡的密令，一旦美军袭击伊朗基建，全球超两成海上石油流通将遭阻断，直接催生远超历次石油危机的供应缺口。地缘冲突与油价飙升形成“油价→通胀→加息预期”的利空传导链条。宏观层面，美国零售销售及初请失业金数据整体偏强，CME数据显示9月加息概率逼近五成，高利率预期持续压制零息黄金的表现。ETF持仓持续减少，短期资金面支撑严重不足。中信证券明确表示，美伊核心分歧短时间无法真正解决，黄金短期内继续表现为风险资产受到压制。

4000美元整数关口作为重要的心理支撑再度失守，标志着黄金进入加速探底阶段。技术面显示短期下行趋势明确，均线系统空头排列，MACD空头力量占主导。周末美伊局势仍存变数，消息面不确定性较高。预计日内金价将以弱势震荡、继续探底为主基调。操作上，应坚定执行 “顺势做空、反弹即空” 的核心策略，任何抄底尝试均面临极高风险，严格设损应对进一步下行风险。

上方压力位：4000 / 4020 / 4050

下方支撑位：3950 / 3930 / 3900

操作策略：

1反弹高空：若亚欧盘时段金价反弹至3990-4000美元区域，可考虑轻仓入场做空，止损设于4020美元上方，目标依次看向3970、3950、3930美元。

2破位追空：若欧美盘时段金价有效跌破3970美元支撑且反弹无力，可考虑轻仓追空，止损设于3995美元上方，目标依次看向3930、3900美元。

多头严格规避：在地缘通胀逻辑升级、加息预期全面重燃、技术破位、ETF持续流出四重压力下，任何依托关键支撑位的抄底行为均属逆势，建议保持观望。

周末前谨慎：美伊局势仍存变数，曼德海峡封锁风险持续发酵，周末地缘消息面不确定性较高，持仓不宜过重，严格设好止盈止损。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

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