资深专家提供现货黄金/白银行情分析,分享投资思路和交易策略。

伊朗强硬设限叠加CPI大考，金价冲高回落持稳4370静待指引

发布时间： 2026-08-12 13:32

行情回顾

周二（8月11日），受伊朗最高国家安全委员会强硬表态“除非美国接受伊朗条件，否则霍尔木兹海峡不会开放”及部分获利盘兑现双重影响，现货黄金在触及逾两个月高点后冲高回落。价格开盘于4389.22美元/盎司，亚盘时段震荡走高，盘中一度升至4435.20美元/盎司，创6月5日以来最高水平。随后受获利了结盘涌出及市场对CPI数据谨慎情绪升温影响，金价持续回落，最低回踩至4360美元/盎司附近，最终收盘于4368美元/盎司，较前一交易日下跌0.5%。日线收出一根带长上影线的小阴线，略低于100日移动均线4388美元的水平，盘中振幅约75美元，显示4400美元上方存在显著抛压。COMEX黄金期货同步走强，12月合约收盘报4441.10美元/盎司，上涨21.40美元。

周三（8月12日）亚市早盘至午盘，金价在隔夜收盘价附近低开后震荡整理。现货黄金实时报价4410美元/盎司附近。日内开盘于4370美元/盎司附近，盘中最低回踩至4360美元/盎司附近，随后受逢低买盘推动震荡回升，最高触及4418美元/盎司。盘面呈现典型的“CPI数据前谨慎博弈”格局——伊朗强硬表态封锁海峡推高地缘风险溢价，与美联储9月加息概率回升至48%形成多空拉锯，金价在4400美元附近震荡整固，静待今晚美国7月CPI数据指引方向。

基本面分析

1. 伊朗最高安全官员强硬表态：美必须接受条件方可开放海峡

地缘政治方面，美伊博弈再度升级。当地时间8月11日，伊朗最高国家安全委员会秘书雷扎伊明确表示，美国是霍尔木兹海峡、波斯湾和阿曼湾不安全的根源，美国对伊朗发动非法战争，危及整个地区。“除非美国改变其行为并接受伊朗的条件，否则霍尔木兹海峡不会开放。”雷扎伊进一步指出，美国必须结束战争、支付伊朗被冻结的资金，此外还需满足通过中间人传达给他们的其他条件。他强调，即便伊朗与阿曼就通行路线达成协议，该协议也将“与霍尔木兹海峡的封锁问题分开处理”。

伊朗方面的强硬立场意味着霍尔木兹海峡争端短期内难以根本性解决，地缘风险溢价重新抬头。这一表态与此前市场对“美伊即将达成协议”的乐观预期形成鲜明对比，通过油价和避险情绪两条路径对金价形成支撑。

2. 美联储9月加息概率回升至48%，鹰派官员持续施压

美联储政策方面，加息预期在非农数据爆冷后虽一度回落，但随着国际油价反弹及官员鹰派表态，9月加息概率再度回升。据CME“美联储观察”数据显示，截至8月12日，市场预计美联储9月维持利率不变的概率为52.0%，累计加息25个基点的概率为48.0%；美联储到10月维持利率不变的概率降至38.7%，累计加息25个基点和50个基点的概率分别为49.0%和12.2%。

克利夫兰联储主席哈玛克周一在接受采访时表示，当前货币政策的限制性并不明显，可能需要不止一次加息才能推动通胀回落。哈玛克强调，通胀已连续五年顽固地维持在2%以上，且无法确信通胀能够自行回归目标，当前劳动力市场保持稳定，高通胀才是更为紧迫的问题。鹰派立场的持续存在限制了金价的进一步上行空间。

3. 美国7月CPI今晚揭晓，市场预期通胀同比继续回落

北京时间8月12日20时30分，美国劳工部将公布7月消费者价格指数（CPI）。市场普遍预计，美国整体CPI和核心CPI同比增速均将继续回落，但环比增速可能由负转正。Market Watch数据显示，市场预计7月美国整体CPI环比上涨0.1%、同比上涨3.4%，核心CPI环比上涨0.2%、同比上涨2.5%。美国银行预计整体CPI环比上涨0.1%，核心CPI环比上涨0.2%。

若7月CPI数据大致符合或低于预期，加息压力有望进一步缓解，为黄金打开上行空间；但如果通胀数据反复甚至大幅超出预期，美联储9月实施“预防式加息”的可能性将上升。中金公司指出，在当前环境下，影响美联储加息判断的不仅是通胀，还包括沃什的政策风格及人工智能投资支撑下的美国经济增长。

4. SPDR黄金ETF持仓连续增持，机构资金持续回流

微观资金面释放出持续的积极信号。截至8月11日，全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓量为1022.67吨，较前一交易日增加1.71吨。此前8月10日持仓量为1020.96吨（增持3.42吨），SPDR持仓已连续多个交易日增持。ETF持仓的持续增加表明，在金价高位震荡的过程中，机构资金仍在持续回流，为金价提供了微观层面的支撑。

与此同时，全球央行购金潮持续为金价提供结构性底部支撑。中国央行已连续21个月增持黄金，世界黄金协会数据显示央行二季度净买入289吨黄金创历史纪录。

5. 机构：黄金牛市尚未结束，短期关注CPI数据指引

多家机构对中期行情维持偏乐观态度。美国7月非农就业远不及市场预期，削弱9月加息预期，美债利率和美元指数同步回落，高利率和强美元对贵金属压制减轻，黄金价格对实际利率的敏感度逐步下降。前期压制黄金的两种叙事正在被证伪——全球流动性并未真正进入紧缩周期，随着美国通胀回落，美联储改革可能为未来降息打开空间；黄金牛市尚未结束，前期调整后重新增配的窗口已经打开，建议继续超配黄金。

市场目光聚焦于今日公布的7月CPI数据，市场分歧较大，黄金以偏震荡行情等待数据，建议稳健投资者等待数据披露后再行参与。央行购金潮、去美元化趋势及美债实际利率高位回落预期构成金价“底线支撑”，渣打银行预计金价有望重新向5000美元关口迈进。

技术面分析

日线级别：

日线图显示，金价周二在4435.20美元附近遇阻后大幅回落至4368美元收盘，收出带长上影线的小阴线，显示4400美元上方存在显著抛压，略低于100日移动均线4388美元的水平。周三亚盘低开后震荡回升，截至目前最高触及4418美元，显示低位存在一定承接意愿。当前，4360-4380美元区域已成为短期关键支撑区间——若能守住该区域上方，则有望再次向上测试4400-4435美元区域；若持续承压下行，则可能回踩4320-4350美元寻求支撑。日线MACD指标红色动能柱维持放量但有所收敛，RSI自70上方回落至60附近，显示日线级别多头动能有所减弱，短期回调压力尚未完全释放。

4小时级别：

4小时图呈现“冲高回落”的震荡形态。金价在4435美元附近遇阻后连续回落至4360美元附近，MACD指标红色动能柱有所收敛，显示短线多头动能减弱。技术形态显示，上方短期阻力位于4400-4435美元区域，若金价能够有效突破并站稳，将进一步向上挑战4450-4480美元区间；下方初步支撑位于4360-4380美元一带，强支撑位于4320-4350美元区域。

解析与日内操作策略

综合来看，黄金市场正经历由“伊朗强硬表态引爆地缘风险溢价重燃”、“美联储加息预期回升至48%”与“CPI数据大考在即”多重因素交织驱动的高位震荡行情。伊朗最高国家安全委员会秘书雷扎伊明确表示，除非美国接受伊朗条件，否则霍尔木兹海峡不会开放。美伊博弈再度升级，地缘风险溢价重新抬头。与此同时，美联储9月加息概率从非农后的低位回升至48%，鹰派官员哈玛克直言可能需要多次加息。SPDR黄金ETF持仓连续增持至1022.67吨-，机构资金持续回流。金价自4435美元高点回落至4360美元后反弹至4410美元附近整理，短期“地缘与政策双驱动”特征明显，但4400美元上方存在显著抛压。

今晚北京时间20:30将公布美国7月CPI数据，市场预期整体CPI同比上涨3.4%，核心CPI同比上涨2.5%。CPI数据将是决定金价短期方向的关键变量——若通胀继续回落且低于预期，将进一步削弱美联储加息预期，金价有望突破4435美元并打开上行空间；若通胀超预期顽固，加息预期可能进一步回升，金价或回踩4320-4350美元寻求支撑。在重磅数据出炉前，建议严格控制仓位，等待方向进一步明朗后再顺势跟进。

上方压力位：4435 / 4450 / 4480

下方支撑位：4360 / 4320 / 4280

操作策略

1. 回调短多：若欧盘时段金价回踩至4380-4390美元支撑区域企稳，可考虑轻仓尝试多单，止损设于4360美元下方，目标依次看向4410、4435、4450美元。

2. 阻力位短空：若金价快速拉升至4435-4450美元强阻力区域遇阻回落，可考虑极轻仓试空，止损设于4465美元上方，目标依次看向4400、4380美元。

3. 突破跟随：若美盘时段金价有效突破4450美元阻力并站稳，可考虑轻仓追多，止损设于4420美元下方，目标依次看向4480、4500美元；若金价有效跌破4350美元支撑且反弹无力，可考虑轻仓追空，止损设于4370美元上方，目标依次看向4320、4280美元。具体操作需根据盘中即时信号灵活调整。

风险提示：今晚美国7月CPI数据公布前后市场波动可能显著放大，建议严格设好止盈止损，规避数据冲击带来的潜在剧烈波动。美伊局势进展亦存在不确定性，持仓不宜过重。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年8月12日周三

① 待定欧佩克公布月度原油市场报告

② 待定明晟公司公布8月指数调整

③ 14:00 德国7月CPI月率终值