2019年12月美国非农专题报告

美国12月季调后非农就业人口报告定于北京时间周五（1月10日）21:30公布，市场预期本次就业人口料增16.4万人，前值为26.6万人；失业率预期值为3.5%，前值为3.5%；平均时薪年率增幅预期3.1%，前值3.1。

市场普遍预期美国的失业率虽然保持在低位，且进一步的回落，但是非农就业人数也在随之而下降，整体就业状况能否保持强劲市场存在分歧，当前美联储出现利率调整概率偏低，如果经济数据出现变坏或将不得不令美联储重新考虑调整货币政策（随着就业数据稳定性进一步得到体现，后市薪资增长或再度成为较大影响力因素）。

最新ADP前瞻经济数据：

美国12月ADP就业人口增加20.2万，预期增加16万，前值修正为增加12.4万人。

（当前市场关注点围绕中东局势进行发酵，短期经济数据影响较低）

穆迪首席经济学家詹迪称，制造商、能源生产商和小公司一直在裁员。失业率很低，但如果就业增长进一步放缓，失业率将开始上升。尽管12月就业数据表现强劲，但就业市场仍然“温和”。

CNBC评美国ADP数据指出，美国12月ADP就业人数新增20.2万人，这是就业市场健康的另一个迹象。

分析称，ADP私人工资单在12月趋于激增，因一些公司会保留那些已经辞职的工人，直到他们提交年终税收文件为止。相反，在政府更为全面的就业报告中，不再获得报酬的工人将从数据中删除。

2019年11月非农数据回顾：

周五公布的美国1月失业率为3.5%，低于市场预期3.6%。同时公布的美国11月季调后非农就业人口为26.6万人高于市场预期18万人。

美国劳工部表示，11月专业技术和医疗保健就业人数录得显著增加。制造业就业人数增长，反映了罢工工人回归岗位的情况。过去三个月，平均新增非农就业人数为20.5万。

（11月非农报告公布大幅高于市场预期的就业数据形成对金价较大幅度瞬时下探表现，自高点1477一线最低触及1460一线超过15美元短线单边下行。）

路透评论称，美国11月非农就业人口增幅为10个月以来最大，因此前罢工的通用汽车工人重返就业市场。且医疗行业增加招聘，这证明尽管制造业持续低迷，但经济依旧温和扩张。美国11月非农就业增长也受到了医疗行业增加的推动，这使得就业增长远高于今年18万人的月平均水平。11月份美国制造业活动出现连续第四个月的收缩，因贸易紧张态势，商业信心受损，进而削弱了资本支出。尽管在企业投资下滑的情况下，就业市场依旧维持着韧性。但由于需求下降，加之劳动力短缺，相较于去年平均每月增加22.3万新增就业人口的程度相比，今年劳动力市场的增幅有所放缓。此前美国政府表示，在明年2月发布的年度就业修订报告中，可能会将截至2019年3月之前12个月的就业增长削减至少50万人。

分析称，美国11月非农就业报告出现井喷式增长，将过去三个月平均新增非农就业人数推升至20万以上，这是相当了不起的表现。我不感兴趣的部分在于汽车领域，这只是通用汽车员工恢复工作。但有趣的是制造业就业人数增加5.4万，虽然其中有通用汽车的因素，但整体是积极的。医疗保健行业继续增长，而运输与仓储行业也出现好趋势，这些领域与消费者健康状况相关。很高兴看到消费者健康状况得到持续确认。

美联储最新利率决议：（随着地缘局势逐步平息，后市货币政策导向及经济数据表现仍将成为决定金价波动关键因素。）

最新公布的美国至12月11日美联储利率上限决定为1.75%，符合市场预期维持利率不变。

美联储货币政策声明显示，利率处于能够支持经济增长与就业的“合适”水平。将继续关注接下来的数据，包括全球经济发展与受抑的通胀压力。利率合适于支持经济增长和就业。基于调查的通胀指标几乎维持不变。基于市场的通胀补偿指标仍维持较低水平。就业增长稳健，通胀依旧低于目标。整体和核心通胀依旧低于2%。劳动力市场强劲，经济增长温和。

美联储主席鲍威尔表示，美国经济前景仍有利。货币政策能很好地为美国服务。家庭领域强势，美联储预计经济温和增长持续。通胀持续低于2%是不健康的。预计通胀能升至2%。美联储致力于达成对称性通胀目标。今年的降息使得美国经济前景在轨道上。美联储随时准备调整回购操作，以保持联邦基金利率在区间内。需要持续的显著的通胀提升。为了加息，需要看到通胀有持续性的明显上涨。目前使得通胀回到2%是很有挑战性的。美国通胀接近目标的程度比其他经济体好。降息需要时间来作用于经济。贸易局势对经济有实质性的影响。全球化拖累了薪资增长。劳动力市场强劲，不清楚是否紧缩。如果劳动力市场是紧缩的，薪资应该更快地上涨。薪资增长将是未来劳动力市场走强的关键因素。

最新观点：

荷兰国际集团预计，美国12月非农就业人口将增加15万。11月美国非农表现强劲，因受通用罢工工人返回就业岗位影响。另外，如果因经济原因出现更多的人返回就业岗位，薪资增长动能将有限。12月平均时薪月率料上涨0.2%，年率料上涨3.0%。

富国银行表示，美国12月ISM非制造业指数录得55，好于预期值54.5和前值53.9。ISM非制造业指标中，就业分项小幅下降至55.2，但高于50仍代表扩张，或暗示即将出炉的非农数据向好。

渣打银行预计美国整体就业增长将处于疲软状态，很可能是受季节性负面因素的影响。除季节性因素外，非指导性薪资持续走强或是2020年消费者支出的好兆头。美联储委员会的某些成员可能将薪资增长加快视为经济回暖的信号，这是值得关注的风险，但投资者倾向于认为价格上涨的可能性很小。

价格分析：

国际黄金自圣诞节假期当周摆脱前期低点区间1480-1470区间窄幅维持后开启短线单边上行，近期美伊地缘局势冲突加剧金价冲高幅度，短线金价随着地缘局势缓和冲高回落自高点1611一线偏震荡下行延续，形成对单边上行（1489-1611）回踩50%支撑位击穿表现（1550）。短期金价下行并未表现出明显单边延续，连续走低过程仍伴随着较大幅度低点反弹空间。随着中间价格回归，非农数据前后金价重回震荡趋势概率较高。美联储货币政策给到需要看到更明显经济环境改变才会做出货币政策调整，预期本次非农数据较难改变当前维持利率不变预期，同时考虑近期市场关注点跟多在地缘局势，预期非农就业数据较难改变当前偏震荡趋势回归表现。近期就业数据公布表现稳定，市场分歧仍存在，针对非农数据表现更多做震荡预期。短期下方支撑位1530一线，上方压力位1570一线。非农数据公布前后形成围绕1550震荡概率偏高，建仓思路或进一步围绕中间价格（1550）盘整展开。

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