反复跌破1700，三月常态运行

发布时间：2021-03-05 08:56:42

昨日回顾：

现货黄金进入3月份之后，行情不断地测试1700，因为1700的争夺依然继续，考虑当前的市场的走势依然是弱势的运行，可能会出现持续性的弱势整理格局，对于三月份的弱势整理需要极大的耐心。昨日下跌0.78%，报收1697.27。黄金反复整理的局面持续的原因是多方面的，主要的原因则是3月份面临美股的下跌，美债收益率继续走高其他市场承压严重。

基本面：

美债收益率不断走高搅动市场的走势，对于当前的黄金市场而言，美股的走势影响着当前的市场的神经。美国经济修复阶段，10年期美债收益率和美国CPI的节奏走势相近；历次CPI同比升至2%以上阶段，10年期美债收益率均升破2%。伴随美国疫情改善、经济修复加快，叠加油价上涨，美国CPI同比或于3月后升至2%以上，高点甚至可能超4%。受此影响，10年期美债收益率升破2%的风险较大，易加大高估值资产的波动。历史经验显示，美联储货币政策操作不需要配合财政政策。总结规律来看，历次美国经济趋势向好阶段，如2018年，无论美股调整及财政扩张幅度如何，美联储最终均选择了收紧货币政策，10年期美债收益率持续大幅上行。与之相反，美国经济开始趋势恶化时，美联储往往快速放松货币政策，10年期美债收益率也进入到下行通道中。那么美联储这次收紧货币政策的预期依然存在，因为大家知道的一个逻辑就是美联储因疫情肆虐加大了货币宽松，那么疫情得到控制，势必有收紧的过程。

基于上述的逻辑，收紧的过程会导致资产的下跌，但是资产的下跌又会引发一系列的经济问题，经济问题又会促使美联储继续救助经济。可以说这是一个循环往复的过程，对此我们需要特别的清醒。1987年和2020年，美股剧烈调整导致流动性危机爆发后，美联储实施了宽松对冲、大幅降息。在大部分时段，美联储操作并不盯住资产价格。典型的包括1993年至1994年、2015年以及2018年，美股持续回调的同时，美联储均按原定计划实施了加息操作。这次美债收益率走高的直接影响就是高估值资产的下跌，导致黄金也面临受到影响，好在黄金已经是出现了部分的调整，且后期如果高估值资产的下跌会引发避险情绪的回升，这对黄金来说的促进有一定的积极的意义。就短期的行情而言，我们依然考虑多次测试底部，然后出现一定的阶段性的反弹而已。

技术面：

技术面现货黄金在1700附近反复整理后跌破，继续保持多次回踩支撑的需求，一旦全球市场的下跌爆发的情绪继续延续，黄金只要迟迟存在支撑的话，我们依然可以等待下周出现的可能性的反弹。后期的考虑就是这个附近往下运行，若是有一定的回落空间，仍以回落大跌后反弹为主。见下图：

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