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白银高位回撤，注意中期顶部

发布时间： 2021-05-20 07:38

昨日回顾：

白银大涨之后，已经到了一个相对高点的位置，虽然行情多头依然，但是我们还是要耐心。因为白银空头的转势没有出现，调整不意外下跌。昨日下跌1.62%，报收27.710 。白银的在五月份来看，并没有发生变化，对于六月份来说，白银的才有可能出现高点，建议耐心低多为主。

基本面：

全球通胀的呼声在5月中旬得到了暂时的喘息，即将到来的缩减购债加息预期是否会引起市场的波动，我们觉得可能性非常大。全球主要经济体制造业PMI均位于高景气区间，叠加全球不会过早退出经济支持政策，预计国际油价、国际铜价难言下行，白银亦难以出现较大的下行。

近期，美联储重申维持宽松政策的承诺，但可能在加息前缩减购债，不会允许通胀“显著超标”。2021年2月以来，新兴经济体金融风险逐步显现，复苏进程出现分化，部分内部脆弱性凸显的新兴经济体可能面临严峻处境。回顾2013年5月，美联储在正式公布退出量化宽松计划前，时任美联储主席伯南克在国会上透露即将缩减意图，引发了“缩减恐慌”。当前，美联储再次面临疫情危机后缩减购债规模的需要，以及努力弥合市场预期与美联储预期不一致的问题，新兴经济体“缩减恐慌”是否重演值得关注。

美联储表示，2023年前不会加息，但可能提前缩减购债规模。美国经济强劲反弹和美债收益率上行，导致市场提前预判美联储将缩减购债规模，是潜在“缩减恐慌”的诱因。美联储曾表示，不会允许美国实际通胀长时间或大幅超过2%，否则美联储将使用政策工具，应对通胀上涨。由于通胀和就业率显著上升，市场普遍认为，美联储将提前缩减购债规模。个别新兴经济体出现“缩减恐慌”问题。出现此情形的原因是，美联储收紧流动性时，个别内部脆弱性凸显的新兴经济体财政赤字与外债问题爆发。美联储应提供充分沟通和市场引导。美联储应准确向市场传达意图，针对长期利率波动和通胀上涨问题给予明确指引，更清晰和频繁地与市场沟通，稳定投资者情绪。不过这种情况可能是我们一厢情愿而已，更多的市场还是考虑市场会不会“埋坑挖人”。

技术面：

白银跟随黄金的走势大涨之后，出现了明显的调整。调整可能会延续，建议保持良好的心态等待调整结束。5月份大涨，如果在月底出现调整，反而有利于6月份的高点，因为这样对于客观的上涨下跌或者说未来的呈现的进退自如，洗盘低吸等等行为都合理的，行情兼顾多种投资者的需求才是健康。见下图：