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白银再次回落，受到黄金调整影响

发布时间： 2022-06-14 08:06

昨日回顾：

白银近期低位整理之后，受到黄金的突破走高影响，本周的白银继续调整的机会大大增加。因为增加的情况，我们考虑考虑白银的走势还是较为强弱势，本周补涨的意愿有所增加，建议多点耐心等待。白银昨日下跌3.79%，报收21.065。白银在近期的行情表现中完成了整理走势，整理之后基本上是长期的偏多运行，只不过在偏多之后，行情将面临见顶之后的回落，但是这个过程非常长。

基本面：

进入6月份的第二周，白银的横盘位置没有变化，短期有望脱离调整区域，上一个台阶，我们考虑6月份的收盘价，最好的情况是站稳23，甚至逼近24附近，因为这样才可以考虑三季度走高的机会。影响后期的通胀率，主要看能源、汽车、住房以及服务业，这些影响通胀率的走势还需要密切观察。随着美国疫情逐步缓解，美国通胀将继续从商品向服务转移，而服务通胀占通胀的权重超6成，仍是后续通胀变化的关键。仔细分析，通胀或持续在高位。首先美国房价增速仍在高位，例如截至3月，美国房价增速连续4个月回升至21.2％，考虑到房价对于租金的领先性，租金通胀仍将推动服务通胀上行。其次，俄乌地缘风险仍在持续，全球供应链恢复仍偏慢，商品通胀的下行或受限。再者，美国劳动力市场仍然紧张，工资-通胀螺旋压力不减。最后，地缘风险叠加气候变化，农产品价格或易涨难跌，食品通胀或持续上行。因而，美国通胀压力仍大，通胀或持续在高位。面对如此高涨的通胀，市场的担忧情绪会有所放大，因为放大，我们需要需要美联储的紧缩周期将会不断地加息，可以预见的次轮的加息目标先看5%，再看8%左右。白银暂时不具备大跌的机会，所以多头在事件的消息影响下，还是存在的预期的。

美国5月通胀数据超市场预期，创历史新高，其主要由食品、能源、机动车、住房项、运输服务项推动。展望未来，目前通胀从商品蔓延至粘性更高的服务项，且商品通胀回落较慢、仍存在较高韧性，美国通胀形势不容乐观，通胀预期转跌为升。能源类的供应链的问题导致的油价是商品的通胀，只要在供应端不能解决的情况下，商品的上涨就难以结束，那么后期的服务通胀该如何运行呢？能源项与食品项主要推动了CPI上涨，并且商品（除能源、食品以外）方面，机动车项增速高位运行推动商品项（除能源、食品以外）CPI回落增速较慢。除能源服务以外的服务项方面，住房项进一步上涨，运输服务项继续高位运行也主要地推动了服务项CPI上涨，增加了未来通胀缓解的难度。美国5月CPI大超市场预期，突破3月同比峰值，打破此前通胀见顶的市场预期，未来美国通胀预计较难快速回落。数据披露后通胀预期攀升，10年美债收益率日内高点冲破3.18％，通胀的高粘性提升了美联储紧缩的紧迫性，对美债利率构成较高的上行风险。美联储紧缩预期大幅升温，6月、7月加息50bps几成定局，若通胀未来仍回落不及预期，9月、11月存在加息50bps的可能性。在美国通胀或较难快速回落以及加息预期升温的背景下，短期美债利率或为震荡偏空态势。这种加息的情况下，美元的强势依然延续，随着加息的逐渐高位，那么美元可能就是长期高位震荡。即使后期难以大幅下跌，也不会存在长期走熊的条件。白银作为贵金属，在这样的周期预期中，随着黄金的反弹，可以继续偏多运行。