2022年美国10月非农报告专题

美国10月季调后非农就业人口报告定于北京时间周五（11月4日）20：:30公布，市场预期本次就业人口料将增加20万人，前值为增加26.3万人；失业率预期值为3.6%，前值为3.5%。

（美联储的政策转向与否是阶段性市场重点关注，市场普遍预期本次非农就业数或继续维持增长放缓，就业数据的放缓究竟刺激市场针对经济衰退预期的升温或带来通胀缓和的预期成为关注点，而如何影响市场情绪将取决于就业市场放缓的幅度。）

最新ADP前瞻经济数据：

  周三公布的美国10月ADP就业人数录得23.9万人，高于市场预期19.5万人，前值为20.8万人。

 （高于市场预期的美ADP就业人数带来金价短线加速下探，随后金价重回短线震荡上行。数据的公布并未带来明显报价节奏改变，短期金价维持震荡走高，长期金价维持偏空底部区间整理走势。数据的表现充分体现近期美就业市场的稳定性。）

ADP首席经济学家Nela Richardson表示，鉴于经济复苏的成熟程度，这是一个非常强劲的就业数据，但同时招聘活动并不广泛。对利率敏感的商品生产商正在缩减开支，换工作的人的工资增长也较小。虽然我们看到了美联储驱动的需求破坏的早期迹象，但它只影响到劳动力市场的某些领域。

CNBC评论称，关键的休闲和酒店行业的就业增长尤其强劲，工资增长加快了11.2%。包括酒店、餐厅、酒吧在内的行业被视为领头羊，因为它遭受了最严重的新冠疫情影响，仍然低于疫情前的水平。新增就业岗位全部来自服务相关行业。

2022年美9月非农就业回顾：

美国9月季调后非农就业人口录得26.3万人，高于市场预期25万人，前值为31.5万人；美国9月失业率录得3.5%，低于市场预期3.7%，前值为3.7%。

评论称，9月份，美国就业人数继续以稳健但更为温和的速度增长，失业率也有所下降，表明劳动力市场依然紧张，而且迄今为止对美联储的大幅加息表现出了很强的韧性。虽然有一些迹象表明劳动力需求正在放缓，但许多雇主仍人手短缺，继续以稳健的速度招聘。这种强劲势头不仅支撑了消费者支出，还推动了工资的增长，因为企业在争夺有限的劳动力资源。就业报告显示，平均时薪较8月份增长0.3%，较上年同期增长5%。这表明美联储将不得不继续加息，因为其目标是遏制工资的快速增长。

（高于预期的就业数据缓和了市场针对经济衰退持续发酵，金价出现短线快速走低，而稳定的就业市场对于高通胀放缓而言似乎影响较小，并未缓和美联储持续大幅加息所带来的的风险预期，在快速下探后金价再度反弹维持震荡下行走势，显示出主导市场情绪的仍为美联储加息步伐。）

德意志银行分析称，只要就业数据强劲，就没有什么能阻止美联储积极应对通胀过高的问题。就业数据支撑了美联储的鹰派立场。在经济仍然强劲的时候，美联储绝对没有动机转变政策方向。这些数据肯定会让市场失去动力，不再继续追逐美联储“政策转向”的想法。这降低了债券大幅反弹的风险，因此往往会让投资者对更高的债券收益率、强劲的美元交易产生更大的信心。

最新观点：

 周四公布的美国至11月2日美联储利率决定（上限）为4%，符合市场预期，前值为3.25%。

美联储FOMC声明显示，委员们一致同意此次的利率决定。就业增长强劲，失业率保持在低位。需要继续加息，直到利率达到足够限制性的水平。通胀居高不下，部分反映了（市场的）失衡。准备适当调整货币政策。（美联储暗示可能放缓加息步伐）

 美联储主席鲍威尔表示，坚决致力于降低通货膨胀。没有价格稳定，劳动力市场将无法持续强劲。美国经济较去年大幅放缓。劳动力市场极度紧张。通胀仍远高于我们的目标。在某个时候，放慢加息速度将是合适的。历史强烈警告不要过早放松政策。需要看到通胀率明显下降。通胀下降不是我们放缓加息步伐的条件。数据显示，我们可能最终会加息至高于我们在9月会议上预期的水平。最快在12月就会放慢加息速度。如果我们过度紧缩，可以用我们的工具来应对。希望确保我们不会犯紧缩程度不够或过早退出宽松政策的错误。现在考虑暂停加息还为时过早。随着利率走高，很难看到软着陆。没有迹象表明通货膨胀正在下降。如果我们过度紧缩，我们有能力使用强大的工具来支持经济活动。另一方面，如果紧缩力度不够，一两年之后你就会意识到通胀没有得到控制。没有看到工资-物价螺旋上升。一直在寻找劳动力市场逐渐复苏和经济放缓的迹象，但目前这些迹象还不明显。

价格分析：

长期报价显示金价企稳于周线布林线下轨形成区间整理走势，随着整理周期延长周线布林带呈开口形态，阶段性底部区间整理或进一步加剧长期金价破位下行预期。受美联储利率决议影响，金价加剧短线震荡走势，整体金价仍未摆脱底部区间整理走势随着短期报价区间低位沉淀，日线移动平均线呈较为规整向下发散排列形态，维持偏空指引参考，短期反弹仍面临较为密集技术指标压力位影响。本周美联储利率决议的公布显示市场氛围针对美联储加息步伐是否放缓的敏感度仍然较高，加息步伐放缓的预期明显金价短线提振影响，若本周美非农就业数据录得低于市场预期表现，或进一步带来美经济增速放缓及经济衰退风险预期同时造成通胀回落预期，将继续加重市场针对美联储12月利率加息步伐放缓预期，或将对金价带来明显提振影响；若美非农就业数据符合或高于市场预期，或弱化短期美经济衰退风险预期，同时强劲的就业市场将成为支撑美联储加快加息步伐的关键隐私，金价继续维持跌势破位下行风险上升。综上所述，长期金价维持偏空指引参考，短期呈收窄震荡走势，针对本次非农就业数据公布倾向于围绕空单参考震荡做主要操作思路，关注底部区间围绕1645盘整表现（区间下移将进一步巩固长期偏空走势），对破位下行做主要风险预期。

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