2020年4月美国非农专题报告

美国4月季调后非农就业人口报告定于北京时间周五（5月8日）20:30公布，市场预期本次就业人口料减少2100万人，前值为负70.1万人；失业率预期值为16%，前值为4.4%；平均时薪年率增幅预期3.3%，前值3.1%。

（大幅下滑的就业报告即将落地，美联储预期失业率高企只是暂时现象，失业人数庞大，更多的反映出正在采取措施对抗病毒。糟糕的就业报告或难改变当前市场针对新冠肺炎疫情发展消化预期，随着经济重启计划开启后市经济数据反弹表现或更能体现数据价值，本次非农或难改金价短期整理趋势）

最新ADP前瞻经济数据：

美国4月ADP就业人数录得-2023.6万人，市场预期为-2005万人，远超前纪录低位70.8万人。

ADP就业数据公司副总裁表示，这种规模的失业是前所未有的。仅4月份的失业总人数就超过了金融危机期间失业总人数的两倍。

（美ADP就业数据公布加剧短线震荡，前所未有的失业人数上升并未形成对金价明显提振影响，显示出市场针对较差经济表现的充分预期，日内金价回落幅度扩大仍维持偏区间震荡趋势）

2020年3月非农数据回顾：

美国3月季调后非农就业人口录得-70.1万人，低于市场预期-10万人，前值为27.3万人。失业率为4.4%，高于市场预期3.8%。

评论称，四月非农数据减少1000万人也不会令人惊讶。美国3月的非农数据显示，美国历史上持续时间最长的就业增长结束，这是新冠肺炎疫情几乎使得美国经济陷入停滞的另一种反映。这与我们将要看到的相比根本不算什么，4月失业率可能升至两位数。

（4月3日大幅下滑的非农就业数据并未引发金价短线较大幅度波动，形成数据公布前后维持短期偏震荡趋势延续，新冠肺炎疫情爆发以来市场针对美就业数据出现大幅下滑在做充分预期消化，普遍消化经济数据并未真实的反应整体经济状况，导致大幅下滑的经济数据并未形成对金价更明显影响，但更差的经济数据落地并不会改变针对后市经济复苏不确定消化，金价受就业数据刺激摆脱偏高位区间震荡概率较低）

美联储最新利率决议回顾：

周四（4月30日）凌晨美联储宣布将基准利率维持在0-0.25%不变。

美联储FOMC声明显示，将维持利率在低位，直至美联储有信心经济能回归正轨；疫情导致失业的激增；需求走软、油价下跌令通胀下行；将继续按照所需数量购买国债和抵押贷款支持证券，继续进行大规模隔夜和定期回购操作。

美联储主席鲍威尔表示，已经放慢了购债速度，企业信贷工具即将敲定，接近就主体街贷款工具发行新的定期购债表；第二季度经济活动将以前所未有的速度下滑；GDP反弹不会让美国回到疫情爆发前的水平；不急着提高利率，有效利率下限处于正确的位置；再次拒绝给零利率设定时间框架下一份就业报告可能会显示两位数的失业率，失业率将在第二季度达到高位；有锚定的通胀预期，通缩是不太可能的。目前的经济预测非常不确定。

（美联储将基准利率利率降至0%-0.25%后年内出现利率调整概率较低，近期市场关注点更多围绕新冠肺炎疫情发展做消化，导致缺乏前瞻性指引的利率决议并未引发金价短期波动加剧）

加拿大皇家银行分析称，本次议息没有亮点，许多人都等待明确的前瞻性指引，但对市场而言，美联储强调新冠肺炎大流行造成中期风险，足以向市场表明会造成长期影响。美联储在失业率减少到4%之前不会考虑加息。

最新观点：

美联储官员布拉德表示，如果经济在下半年疲软，我们会看到出现一些新问题。当前失业率在15%-20%，可能会升至20%以上。如果美联储和其他项目能按计划实施，到今年年底，失业率可能会“大幅下降”。市场讨论的是数年而不是数月的零利率。申请失业金人数可能在未来几周继续上升。我的确认为会有一些公司破产，但这不会是广泛性的。美联储在通胀方面的表现还不错。市场似乎“相当乐观”。 第三季度会是一个过渡季。美国经济停滞可能会持续90天，但不会造成持久的损害。4月将是遭到疫情影响最严重的一个月。过去的流行病并不一定导致长期的经济衰退，有时紧随其后的是强劲的增长。经济没有暂停按钮，如果封闭太久，将出现新问题。

布拉德表示，如果美国经济停滞太久，将会产生太多的问题，破产和商业倒闭将会增加。经济问题主要是第二季度现象，然后我们将开始复苏，并在2020年下半年恢复正常。不认为危机会对经济造成持久性伤害。对通胀大幅下滑不感到担忧。延长暂停期会导致出现类似衰退的风险。美联储在美国经济数据变得足够好前不会加息。

美联储官员博斯蒂克表示，很难了解美国经济复苏的形势，“V”型复苏在美国许多地区难以实现。

道明证券分析，尽管前景乐观，但疲弱的经济状况和通缩趋势可能会推高实际利率，并在近期内限制投资者对黄金的兴趣，交易量和未平仓头寸的减少就已说明了这一点。而此后投资需求应该会继续流向这一贵金属。事实上，无限的QE政策、数以万亿计的流动性注入、实际利率的持续镇压以及许多央行将利率维持在负值区间只是为了暂时避免经济收缩等等，所有这些证据都表明，黄金的上行风险仍然存在。

富国证券分析称，美国经济在3-4月经历了大幅下挫，目前尚不清楚5月的表现将会如何，但逐步解除封锁措施应当可转化为美国的复苏，除非疫情再度爆发。初请数据暗示，自3月非农调查以来的五周内，已有2650万美国人失业。预计5月8日公布的非农报告将显示，美国4月季调后非农就业人口减少2000万人。

价格分析：

自4月中旬以来金价结束1451-1747区间区间大幅上移，开启宽幅高位区间整理，截止目前为止金价维持较为规整区间震荡。中长期金价仍处于多头巩固表现，近期更多的较差经济数据表现落地并未引发市场剧烈波动。本次非农数据公布前夕截止目前为止金价维持高点区间1672-1747区间震荡，短期维持1710区间中间价格压力位下方窄幅震荡，短期区间维持过程中并未表现出明显单边延续动能。本次非农数据落地前若价格仍维持当前1710下方震荡，非农数据的落地或难改变整体偏多震荡维持。若本次非农数据低于市场预期，形成整体区间上拉概率较高将进一步巩固后市长期多头趋势开启预期及大幅区间上移预期。若就业数据高于市场预期或难改变整体偏多整理区间维持，或出现短期区间小幅下移，本次非农数据公布造成整体金价摆脱1672-1747区间震荡概率较低。

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