伦敦银飙升至58美元!解析价格持续上涨的根本原因

截至2025年12月初，伦敦银也就是大家常说的现货白银，价格出现了大幅上涨的情况，并且已经达到了每盎司大约58美元，它能够持续上涨，其中的根本原因，可以归结为五个方面的因素，而这五个因素还会相互作用，使得彼此的影响不断放大：

第一个因素是，实物方面的库存数量有了明显的减少，具体表现为可以用于交割的库存有所下降；

第二个因素是，和白银相关的ETF产品以及机构所投入的资金，都有了大幅度的流入；

第三个因素是，美元呈现出走弱的态势，同时市场上存在着降息或者对降息的预期，这样的情况使得持有白银所产生的机会成本降低了；

第四个因素是，工业领域对白银的需求以及人们对实物白银的需求，像在能源转型、电子产业和太阳能产业等方面的需求，都在同步变得旺盛起来；

第五个因素是，市场自身的结构情况以及流动性方面的因素，例如借贷成本的高低、交割时面临的压力大小，或者是交易所出现的技术方面的事件等，这些都会导致价格出现放大的现象。以上提到的这些因素里面，既包含了基本面的因素，也包含了资金面和结构性的因素，它们共同产生作用，最终才形成了当前这种“供需之间存在错配情况，再加上资金的推动作用”的价格上涨局面。

一、目前状况简要了解

关于当下的实际情况是这样的，根据多家行情机构以及市场媒体的相关报道显示，现货/期货价格在2025年12月1日前后突破并交替位于58美元附近。在部分进行交易的时间段里，价格甚至还达到了比这更高的位置，具体的交易所合约和现货之间存在的价差，反映出了市场在短期内处于比较紧张的状态。

从技术层面和价格变化的节奏来看，在短时间内，连续很多天都有大量的资金净流入市场，同时库存数量也在不断下降，这就使得价格的上涨产生了一种“连锁反应”，一旦资金看到价格出现上涨的态势，就会纷纷涌入市场，而这又会让库存被进一步消耗，库存减少之后，价格也就被进一步推高了。

二、五个主要的驱动因素

1) 库存长时间处于较低水平

通过对市场的观察我们能够发现，主要的交易所以及那些可以进行交割的仓库，它们的库存数量一直在不断减少，这就使得“想要购买白银，却找不到现货”的情况出现得越来越频繁，当库存处于较低水平的时候，任何新增加的需求对价格产生的影响都会被放大，因为买家们不得不出更高的价格去竞争数量有限的实物白银，之后，这类库存方面的数据又会成为那些进行投机活动以及投资活动的资金的一个重要风向标。

可以实际操作的监测方法是，将COMEX和LME仓库发布的报告，还有主要的ETF库存披露信息，设定为每个星期都必须要查看的项目；当库存出现连续下降的情况时，就把仓位分层策略从原本的“观察”状态调整为“选择合适的时机建立仓位”的状态。

2) ETF和机构资金的净买入力度很强劲

在2025年这一年里，累计有大规模的资金流入了ETF产品，这使得市场上又多了一个“净买盘”的来源，ETF持续出现净申购的情况，这样做一方面会直接吸收现货白银，另一方面也会向市场传递出“机构认可当前市场情况”的信号，进而吸引更多的资金跟随进入市场，ETF资金的流入和价格的上涨之间形成的正反馈，通常会在短中期之内让行情的波动幅度变得更大。

可以实际操作的监测方法是，为ETF的持仓数量以及净申购情况设定提醒阈值；要是连续好几天都出现净申购的情况，而且库存又处于紧张的状态，那么就采用分批买入的方式，并且缩短止损的距离。

3) 美元走弱以及市场对降息的预期

金属是以美元来计价的，当美元出现回落的情况时，就会直接降低那些使用非美元货币进行购买的买家实际支付的成本；在这个同时，如果市场预期美联储有可能会提前降息，或者觉得降息的概率有所上升，那么实际利率就会出现回落，黄金和白银的持有机会成本也会跟着下降，这样一来，就能够吸引更多的配置方面的需求，在近期，市场对于年内会出现降息情况的押注，在推动贵金属价格上涨这件事上，起到了推波助澜的作用。

可以实际操作的监测方法是，每天对美元指数和美债收益率进行观察，特别是短端的美债收益率；在一些关键的利率数据公布或者美联储召开会议前后，自动降低所持仓位的数量，或者把杠杆降低一个档次。

4) 工业方面和实物方面的刚性需求同时增加

白银不仅仅是一种贵金属，同时也是一种十分重要的工业金属，在光伏产业、电子产业、5G产业等领域都有着广泛的应用，当绿色能源产业和电子制造业对白银的实际物理需求出现增长的时候，就算金融方面的买盘有所减少，工业生产过程中的消耗也会持续挤压现有的可用库存，从而增强对价格的支撑作用，从“真实需求”这个层面来看，会让价格的上涨具有更强的持续性。

可以实际操作的监测方法是，跟踪光伏产业、电子零部件产业以及工业金属采购的季节性数据；在实物需求处于旺季的时候，保持更加保守的止损策略，并且采用更加分散的入场节奏。

5) 市场结构和流动性相关事件

交易所出现的技术方面的事件，例如在部分交易日里出现的撮合异常情况或者系统中断的问题，贵金属的借贷成本上升，也就是大家所说的silverleaserates，还有交割期比较集中等情况，都会在短时间内让价格的波动幅度被放大，举个例子来说，交割时面临的压力或者借贷市场出现紧张的情况，会推高即期价格，这就会迫使一部分只是持有纸面合约的持有者提前去寻找实物白银，从而使得行情更容易出现快速上涨的情况，在近期，已经有媒体和相关分析指出，相关的结构性因素让这一轮的价格波动变得更加剧烈了。

可以实际操作的监测方法是，在交割月份、交易所发布相关公告或者借贷利率出现异常情况的时候，把仓位的下限上调，同时准备好快速减少仓位数量，或者将其转变为现金形式的仓位以及起到避险作用的仓位。

“伦敦银价格攀升至58美元水平”这一现象，并不是由单一因素引发的偶然事件，而是库存出现紧缩情况、有资金在推动价格、需求具有刚性特点以及市场结构产生放大作用等多种因素叠加在一起所导致的结果。在短期内，如果上述这些驱动因素依然存在的话，特别是ETF还在持续净申购以及库存继续减少的情况，价格有可能会继续保持上行的趋势；但是一旦任何一个关键因素出现反转的情况，比如美元走势变强、利率出现上行、ETF出现大规模赎回或者库存得到快速补充等，都有可能会引发价格出现剧烈的回调。