2025年美国6月非农就业人口报告

 美国6月季调后非农就业人口报告定于北京时间周四（7月3日）20：30公布，市场预期本次就业人口料将增加11万人，前值为增加13.9万人；失业率预期值为4.3%，前值为4.2%。 

（市场普遍预期美国6月非农就业数据将继续增速放缓表现，失业率市场预期4.3%，2024年9月美联储开始本轮首次降息且降息幅度达到50个基点，主要因素点为当时失业率达到4.3%，本次就业数据或影响美联储降息预期。仍需警惕美联储降息预期升温叠加关税期限将至的风险进一步放大黄金涨幅。） 

最新ADP就业数据： 

  美国6月ADP就业人数录得-3.3万人，低于市场预期9.5万人，前值由3.7万人修正为2.9万人。 

（大幅低于市场预期的就业数据落地形成对短线金价较为强劲利多影响，数据落地前金价短线震荡回落形成3338一线回踩走势，随着数据的公布金价加速冲高3349一线后小幅回落逐步过渡为较为温和上行（ADP数据刺激下短线波动超过10美元近几年出现的频率极低。）。本次数据对金价产生明显提振影响，显示出关税措施所引发的不确定性增加了市场对较差就业数据的敏感度。本周金价形成自3292强劲短线单边上行走势，短线回落逐步陷入高位整理走势形成上涨趋势多头持续表现，数据的公布加剧短线多头强度。） 

ADP首席经济学家Nela Richardson：尽管裁员仍然很少见，但招聘的犹豫和不愿替换离职员工导致了上个月的失业。不过，招聘放缓尚未影响薪酬增长。 

2025年美国5月非农就业数据回顾： 

美国5月失业率录得4.2%，符合市场预期，前值为4.2%；美国5月季调后非农就业人口录得13.9万人，高于市场预期13万人，前值为14.7万人。 

（金价自4月22日冲高3500以来开启次要趋势震荡，截至目前为止整体金价仍处于结束长期强劲冲高后高位震荡走势。美国5月非农就业数据落地前金价短线冲高3403一线后短线大幅回落，最低下探3363一线后针对走高，逐步过渡成阶段性见顶形态变化。伴随着非农就业数据的落地金价加速短线回落延续震荡走低继续维持次要趋势较为强劲震荡行情。） 

  “美联储传声筒”Nick Timiraos发文称，美联储官员表示，在评估劳动力需求是否放缓上，他们可能更关注失业率而非就业增长。原因在于，他们预计，随着边境管控收紧导致可供工作的人数减少，就业增长自然将放缓。当就业增长放缓而失业率保持稳定时，可能表明劳动力供给下降的速度快于需求下降的速度。美联储的底线是：只要失业率保持在当前水平，美联储不会必然对就业增长放缓感到担忧。 

  华尔街交易员在周五强于预期的5月非农就业报告公布后，缩减了对降息的押注。根据CME的数据，利率期货显示，今年有三次及以上0.25个百分点的降息可能性从周四的36%下降至25%。一次或零次降息的可能性从25%上升至34%。 

最新观点： 

美联储主席鲍威尔表示，无法说7月份考虑降息是否为时过早。不会排除任何一次会议，这将取决于数据。美国经济处于相当良好的状态。只要美国经济保持坚挺，谨慎的做法是等待。预期夏季期间将出现更高的通胀水平。若忽略关税因素，通胀将按预期运行。美国联邦财政路径不可持续，虽然债务水平可持续，但路径不可持续。 

美联储古尔斯比表示，在失业率接近4%、通胀率约为2.5%且不断下降的情况下，他认为关税或其他供应冲击不可能在短期内造成真正的20世纪70年代式的滞胀，当时的失业率是现在的两倍，通胀率超过13%。古尔斯比说：“但绝对有可能出现两种情况同时恶化的情况。你通常会说，双方的差异会持续多久？你认为这是暂时的还是永久的？双方的差距有多大......这就是我思考问题的方式。” 

美联储博斯蒂克周一表示，美国经济尚未面临特朗普总统贸易关税的全面影响。“我认为未来会有更多价格影响，这更多的是时间问题，是何时的问题，而不是是否会出现的问题。”他指出，企业目前在价格上有所克制，原因是寻求透明度，并希望避免价格不断小幅调整，以免激怒客户。预计美联储今年会下调一次利率，同时指出美联储在决定采取行动之前还有时间考虑最新的数据。预计2025年将降息一次，“我的立场仍在那里”，并指出他预计明年将降息三次。博斯蒂克说：“我认为我们实际上有耐心暂时维持利率不变，因为劳动力市场实际上相当稳定。” 

价格分析： 

  进入本周金价结束自3452连续两周震荡下行走势，周一最低下探3248一线后再度上演加速下探触底V型反转走势，连续两个交易日强势走高，短线最高上探3357一线后震荡回落。短线报价显示出阶段性较为强劲底部反转表现，连续短线冲高逐步形成高位震荡调整走势、调整行情仍体现出多头稳定性参考为短线单边走高多头持续表现。中期报价自3500冲高回落后金价开启较为强劲震荡走势，整体金价自区间低点3119一线震荡走高逐步形成长期上涨高位震荡表现，形成主要趋势（自2024年2月底金价形成2000附近破位上行以来，维持较为强劲上涨趋势）高位震荡多头持续表现。日线连续两个交易日收涨再度企稳于日线60日均线支撑位价格上方，加剧日线移动平均线收窄表现，短线反弹带来日线级别RSI自超卖均值回归，维持偏震荡趋势指引参考。小时级别显示，短期金价冲高回落逐步陷入短线偏高位震荡走势，企稳于小时级别40日均线支撑位价格上方，形成小时级别破位走高调整行情，短线震荡回落逐步带来小时级别RSI均值回归。四小时级别显示，本周金价触底强劲走高形成四小时60日均线向上突破走势，当前整理走势逐步企稳于四小时60日均线支撑位价格上方，形成指标有效突破，加剧四小时短期指标向上交叉排列，维持四小时底部反转破位上行参考。若本次非农数据再度录得超预期强劲表现（新增就业≥13万+失业率≤4.2%），或加剧美联储维持利率的预期，黄金或短线承压再度跌至3250下方；若数据符合市场预期，金价或加剧短期震荡走势关注短线3310上方区间震荡；若数据低于预期（新增就业≤11万+失业率≥4.3%）或引发美联储7月降息预期，金价短线大幅冲高风险较大、需警惕短线超过30美元强劲冲高。综上所述，针对本次非农就业数据的公布仍然倾向于围绕多单做主要交易思路展开，警惕次要趋势震荡风险、参考短线回落逢低寻求支撑位多单参与风险仍然较低。关注短线支撑预期：3310、3260、3210、短线压力位预期：3355、3415、3450。 

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