2025年美国10月非农就业人口报告

  （受美政府停摆影响，美国9月季调后非农就业人口截至目前为止并未公布，本次非农报告或继续延期公布。） 

美国10月季调后非农就业人口报告原定于北京时间周五（11月7日）21：30公布。 

（进入10月以来美政府陷入停摆僵局，美国劳工部表示，在美政府结束停摆后会立即公布非农就业数据。随着美联储9月、10月连续两次降息的落地，美就业市场能否摆脱疲软表现成为市场主要关注点。美联储12月利率决议是否降息却决于美非农就业数据的表现。） 

 摩根士丹利分析显示，雇主机构通常会保留自身就业数据，因此工资单估算受延迟影响较小;而家庭调查虽受延迟影响，但2013年类似情形下回复率仍维持正常水平。至于人口普查局汇编的零售销售数据，因通过邮件和网络提交的特性，该数据可能“不受”政府关门直接影响。 

最新ADP就业数据： 

   美国10月ADP就业人数录得4.2万人，高于市场预期2.8万人，前值为-3.2万人。（ADP报告：9月份总就业人数修正为减少2.9万人，此前为减少3.2万人。） 

   （美国ADP报告公布后，金价自3973一线小幅走低下探3964一线后触底反弹，维持短线震荡走势。） 

   ADP首席经济学家Nela Richardson：自去年7月以来，私人雇主在10月份首次增加了就业岗位，但与今年早些时候的报告相比，招聘人数并不多。与此同时，一年多来，薪酬增长基本持平，表明供需变化是平衡的。 

  美国自动数据处理公司ADP：上个月，美国就业从两个月的疲软状态中反弹，但反弹的范围并不广泛。教育和医疗保健、贸易、运输和公用事业引领了增长。在专业商业服务、信息、休闲和酒店业，雇主连续第三个月裁员。10月薪资同比增幅与前月持平，未离职者为4.5%，跳槽者为6.7%。 

2025年美国8月非农就业数据回顾： 

  美国8月季调后非农就业人口录得增加2.2万人，低于市场预期的7.5万人。6月份非农新增就业人数从1.4万人下修2.7万人至-1.3万人；7月份非农新增就业人数从7.3万人上修0.6万至7.9万人。修正后，6月和7月新增就业人数合计较修正前低2.1万人。美国8月失业率录得4.3%，符合市场预期，前值位4.2%。 

（自8月1日美7月非农就业数据公布后金价逐步摆脱震荡走势，8月22日美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上的讲话进一步强化金价上涨趋势，8月底金价企稳于3400上方开启单边上行走势。9月5日非农就业数据公布前金价单边走高企稳于3560压力位窄幅整理，数据的公布进一步强化多头趋势继续加剧单边上行走势。） 

最新观点： 

美国至10月29日美联储利率决定为4%，符合市场预期，前值为4.25%。 

  美联储FOMC声明显示，米兰支持降息50个基点，施密德支持维持利率不变。今年以来就业增长放缓，失业率略有上升，“截至八月”仍保持在较低水平。通胀较年初有所上升，仍处于相对高位。经济活动以温和的速度扩张。 

  美联储主席鲍威尔表示，此次降息与9月的风险管理式降息相同。12月降息远非板上钉钉，经济数据缺失可能构成暂停利率调整的理由。若信息缺失且情况照旧，有理由放慢降息步伐。委员会对12月如何行动存在严重分歧。越来越多官员希望推迟降息，认为至少应该等待一个周期。政府停摆切断经济数据来源，但现有数据表明前景未有太大变化。参考私营数据但其无法替代官方数据。通胀水平仍略显偏高，近期通胀预期已有所上升，长期预期稳固。剔除关税后，核心PCE可能为2.3%或2.4%，通胀距离2%的目标并不遥远。各州失业救济金申请数据传递出一切照旧的信号，劳动力市场似乎正在逐步降温，剔除劳工统计局的重复统计，就业增长几乎接近于零。现有数据表明经济正在温和扩张，认为今年经济增长率将在1.6%左右。违约率上升并未预示更广泛的信贷问题，密切关注信贷市场。关税或导致通胀率再上升0.2、0.3或0.4个百分点，基本预期是关税的影响是短暂的。 

价格分析： 

  金价连续冲击4381后形成双重顶价格表现，中期价格连续大幅走低形成震荡下行空头持续表现。截至目前为止金价最低下探3886一线后震荡走高，反弹最高上探4046一线后逐步陷入区间震荡走势，形成短期较为强劲区间震荡。（参考10月22日4004-4160区间震荡，在10月27日逐步过渡呈短线偏低点整理后破位下行）当前金价随着震荡周期的延长，需警惕短期金价逐步过渡呈低点整理、增加破位下行风险。日线级别显示，当前金价企稳于日线级别40日均线（40日均线3941，上方20日均线压力位4082）支撑位价格上方，日线移动平均线短期指标呈向下交叉排列，维持见顶参考。小时级别均线呈粘合收窄形态，维持短期震荡趋势指引参考，并未表现出明显短期方向指引影响。四小时级别显示，金价自10月22日形成四小时60日均线向下突破以来始终企稳于均线压力位下方，短期震荡指标压力位逐步下移，短线反弹仍面临四小时60日均线（4011）指标压力位影响。受美政府停摆影响，本周非农能否正常公布仍是主要关注点。若本周五非农仍未公布，金价短期震荡走势或难摆脱。若非农公布显示就业数据企稳反弹，将形成短期利空影响，短期震荡摆脱再度带来破位下行，延续中期回落趋势预期极高。若非农再度显现疲软表现，金价或震荡走高需警惕重返高位风险。综上所述，针对本周五面临的非农数据倾向于做针对思路对待，维持高空低多。（上方强压力位预期4075、4134，下方强支撑2892、3780，短期关注围绕3966盘整走势。） 

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