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银价于历史高点反复巨震，逼空行情进入白热化

发布时间： 2026-01-28 14:00

行情回顾：

现货白银周二（1月27日）价格开盘于103.92美元/盎司后，最高触及113.57美元/盎司最低试探102.96，收盘于111.66美元/盎司附近。日线级别高位震荡。周三（1月28日）亚市，市场在经历了隔夜的史诗级震荡后，进入短暂喘息。银价开盘于111.94美元/盎司附近，开盘后价格并未深跌，而是在隔夜巨大波动区间的中上部展开高位盘整。盘中多头试图再次组织攻势，最高上探至115.4美元/盎司，最低回踩至110.53美元/盎司。现货白银交投于114.62美元/盎司附近，日内小幅上涨。市场在历史巅峰区域呈现出“跌不下去”的强势特征，但波动率已扩张至危险水平。

基本面分析：

1. “逼空”与“挤兑”风暴叠加，金融属性演绎至极致

当前市场的核心矛盾已从基本面分析，切换至一场由资本驱动的金融博弈。驱动价格的核心力量是两股风暴的叠加：一是针对期货空头的 “逼空”，在银价突破100美元后，大量空头止损盘被迫入场平仓，形成“空头踩踏”；二是针对实物供应的 “挤兑”，市场恐慌情绪蔓延，投资者对纸白银（ETF、期货合约）的信任出现裂痕，纷纷要求兑换为实物白银，导致COMEX等交易所库存被大幅提取。这种金融层面的自我强化机制，使得价格在短期内脱离了传统的基本面锚定，进入由情绪和流动性主导的“自我实现”式上涨。

2. 工业属性沦为“背景板”，高价反噬效应被市场暂时无视

尽管强劲的工业需求（光伏、AI、新能源）是此轮长期牛市的基石，但在当前金融属性的狂飙突进下，其影响已被市场暂时搁置。一个关键的矛盾信号是：银价暴涨已对下游产业构成毁灭性成本压力。摩根大通警示，高昂的银价正威胁光伏产业未来数年数千万盎司的需求，头部企业加速推进“以铜代银”。然而，在汹涌的买盘面前，这种长期“反噬效应”被狂热情绪完全掩盖。市场选择性地忽视了高价可能扼杀需求的长期风险，聚焦于眼前的稀缺叙事。

3. 市场结构出现危险裂痕：“价量背离”与杠杆高企

在价格不断刷新历史的同时，市场内部结构已出现警示性裂痕。最显著的信号是 “价量背离”：全球最大白银ETF（SLV）的持仓量在银价飙升的同时持续下滑，显示“聪明的机构资金”可能在借高涨之机悄然离场，而散户的“FOMO”（害怕错过）情绪成为接盘主力。与此同时，市场的整体杠杆率因价格的暴涨而急剧攀升，任何风吹草动都可能引发连锁式、多杀多的平仓踩踏。这种结构意味着上涨的基础正在变得脆弱。

4. 宏观背景提供温床，但已无法解释短期癫狂

毋庸置疑，当前宽松的货币预期、地缘政治风险以及美元信用疑虑，共同构成了贵金属走牛的宏观温床。然而，这些中长期因素无法完全解释白银在短短数日内高达40%的垂直涨幅。市场的交易逻辑已从“基于价值的配置”滑向“基于情绪的博弈”。机构目标价被不断上调（如美银看至170美元），进一步煽动了市场狂热。当前市况下，任何理性分析都可能暂时失效，价格的边际由最乐观（或最恐慌）的交易者决定。

技术面分析：

日线级别：

日线图显示，银价以连续数日惊心动魄的巨阳线完成加速，上升通道的斜率已陡峭到令人瞠目。昨日收出的史上最长上影线，明确揭示了117-120美元区域存在难以想象的史诗级抛压。这是一个强烈的单日反转警示信号。然而，价格今日并未崩潰，而是在昨日巨震区间上部强势整理，显示多头韧性依然极强。市场处于典型的“高空钢丝”状态：向下，110-112美元区域成为最新生命线；向上，118美元是必须攻克的天花板。所有技术指标均已失效，市场由情绪和资金博弈主宰。

4小时级别：

4小时图呈现“暴涨-巨震-高位盘旋”的形态。价格在创出历史天价后，并未形成标准的“A字顶”立刻崩塌，而是在高位构建一个宽幅震荡平台，这是市场强势但内部剧烈分歧的体现。MACD指标在高位严重顶背离后，双线纠缠，动能柱萎缩，显示短期上涨动能确实在衰减，但空头也未能一举夺回控制权。亚欧盘需关注价格能否站稳114美元上方，若再度强势拉起，则不排除再次冲击前高；反之，若跌破112美元，则可能引发更深度的技术回调。

解析与日内操作策略：

综合来看，白银市场已进入一个前所未有的非常规状态：一场由“逼空”与“挤兑”共同驱动的金融风暴，暂时掩盖了所有传统的基本面逻辑。价格在情绪和资本的洪流中被推至不可思议的高度，波动率成为最大的风险与特征。虽然长期牛市的基础未变，但短期的癫狂已让市场脱离地心引力。预计日内银价将延续 “高位极限巨震” ，任何方向都可能出现极端波动。操作上，必须将风险控制置于绝对首位，任何交易都应是“火中取栗”。

上方压力位：116.50 / 118.00 / 120.00

下方支撑位：112.00 / 110.00 / 107.00

操作策略：

1，上行遇阻117.2一线轻仓博回撤，止损117.5 目标115.2 108.62

2，下方关注小时60MA附近支撑做多108.45一线，止损108.1 目标 110.2 105.8

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年1月28日周三

① 08:30 澳大利亚12月未季调CPI年率

② 15:00 德国2月Gfk消费者信心指数

③ 17:00 瑞士1月ZEW投资者信心指数

④ 22:45 加拿大央行公布利率决议和货币政策报告

⑤ 23:30 美国至1月23日当周EIA原油库存