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冲高后全线溃退，市场再度考验关键低位支撑

发布时间： 2026-02-05 15:12

行情回顾：

周三（2月4日），现货白银在经历短暂反弹后，日内上演“过山车”行情，最终大幅收跌。价格开盘于85.7美元/盎司，亚欧盘时段一度延续反弹，最高上探至92.28美元/盎。然而，高位抛压极其沉重，价格掉头向下并持续走弱，美盘时段跌势加剧，最低下探至83.83美元/盎司，最终收盘于87.32美元/盎司附近。日线收出一根实体巨大的阴线，将前一交易日的反弹成果全部吞噬，并创下调整新低，市场情绪再度转向极度悲观。

周四（2月5日）亚市，白银价格在隔夜暴跌后于低位弱势盘整。价格开盘于87.55美元/盎司附近，开盘后多空陷入僵持，价格在窄幅区间内震荡。现货白银交投于77.40美元/盎司附近。日内最高反弹至90.37美元/盎司，最低下探至73.7美元/盎司，显示市场在极端下跌后跌势暂缓，但未能组织起有效反攻。

基本面分析：

1. 宏观与政策逆风持续，压制银价反弹天花板

主导市场的宏观逻辑并未改变。美联储新任主席提名所引发的政策不确定性，持续对贵金属市场构成压力。市场担忧潜在的鹰派政策取向可能改变宽松预期，这支撑美元并推高实际利率，直接削弱了白银这类无息资产的吸引力。与此同时，随着地缘政治紧张局势出现缓和迹象，此前为白银提供的“危机溢价”进一步消退，市场缺乏新的核心上涨叙事。

2. 工业需求面遭受价格反噬，长期逻辑面临严峻考验

当前三位数的白银价格正在对其核心的工业需求逻辑造成严重损害。特别是在光伏领域，白银作为银浆的成本占比已从2024年的约9%飙升至超过30%，成为仅次于硅料的第二大成本项。多家头部光伏企业已确认因高银价而削减订单，并加速“去银化”技术研发。若高价持续，可能永久性侵蚀白银在关键增长领域的需求基础，迫使市场对白银的长期估值进行痛苦的重估。

3. 市场结构性脆弱，资金持续外流

市场的脆弱性在剧烈波动中暴露无遗。前期推动价格暴涨的投机性杠杆资金正在大规模撤离，导致市场流动性骤降和价格踩踏。一个明确的信号是，全球白银ETF持仓已连续多日下降。作为白银投资需求的“晴雨表”，ETF资金的持续外流表明机构投资者信心不足，这削弱了价格反弹的核心动力，使得任何上涨都难以持续。

4. 供应短缺与极端波动并存，市场陷入矛盾

尽管短期面临重重压力，但白银市场的中长期基本面矛盾依然存在。全球白银市场已连续第五年处于供应短缺状态。然而，与电气化转型相关的强劲工业需求前景，与因价格过高而引发的需求破坏形成了矛盾。与此同时，白银市场规模相对较小且兼具金融与工业双重属性，导致其对市场情绪和仓位变动极为敏感，波动性被显著放大。机构警告，这种高波动性在2026年可能成为常态。

技术面分析：

日线级别：

日线图显示，银价在反弹触及90美元关口后遭遇毁灭性抛售，以一根覆盖前阳线的巨阴线完成“看跌吞没”形态，确认了下跌中继平台的破位。价格已有效跌破80美元心理关口，并再次逼近前期低点73.46美元区域。该位置已成为多头最后的防线，一旦失守，下行空间将被再次打开。当前，所有均线系统呈空头发散排列，市场处于完整的技术性熊市格局中。

4小时级别：

4小时图呈现清晰的“下跌-反弹-再下跌”的弱势结构。价格在跌破前期震荡平台后加速下行，MACD指标在零轴下方再次形成死叉，绿色动能柱扩张，表明空头动能重新占据主导。目前价格在76-78美元区域进行弱势整理，任何向79-80美元区域的反弹都将面临沉重抛压。若反弹无力，价格大概率将再次向下测试73-75美元区域的关键支撑。

解析与日内操作策略：

综合来看，白银市场在经历短暂的技术性反抽后，因宏观压制、需求忧虑和资金流出等多重利空共振，再次掉头向下并创出新低。昨日的巨阴线彻底粉碎了短期构筑底部的幻想，表明市场仍处于“挤泡沫”与“杀估值”的深水区。尽管绝对价格已从高位腰斩，但在核心利空出现扭转前，猜底行为风险极高。预计日内银价将以低位弱势震荡或阴跌为主，操作上必须坚持 “顺势做空，反弹即空” 的核心原则。

上方压力位：79.00 / 83.38/ 85.86

下方支撑位：74 / 71.2 / 65

操作策略：

1反弹做空：若价格反弹至85.8美元区域可考虑入场做空，止损设于86.3美元上方，目标看向83 80美元。

2短线关注73.5一线不破可轻仓博反弹严格止损73.2一线，目标75 78

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

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