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避险情绪主导市场，银价突破89美元后高位震荡

发布时间： 2026-02-25 13:33

行情回顾：

周二（2月24日），现货白银在多重利好驱动下延续强势，盘中最高触及88.98美元整数关口。价格开盘于88.16美元/盎司，亚欧盘时段围绕88美元关口震荡整理，纽约时段买盘再度发力，最高触及89.78美元/盎司，创2月5日以来新高，最终收盘于89.29美元/盎司附近。日线收出一根实体阳线，单日涨幅1.10%，连续第四个交易日收阳，上涨趋势完好。

周三（2月25日）亚市早盘至午盘，银价在隔夜高位附近呈现强势震荡格局。开盘后一度惯性上攻，最高触及89.85美元/盎司，随后遭遇部分获利盘压制小幅回落。现货白银交投于89.50美元/盎司附近，日内最低回踩至86.58美元/盎司。银价在89美元关口上方获得稳固买盘支撑，但上涨动能较前一交易日有所减弱，盘面呈现高位整固特征。

基本面分析：

1. 三大主线共振，避险买盘持续涌入

本轮白银强势突破的核心驱动力，源于美伊地缘政治局势发酵、美国经济滞胀格局初显以及关税政策不确定性三条主线的共同作用。据央视新闻报道，美国财政部2月24日宣布将4名个人和3家实体列入制裁名单，涉及俄罗斯及阿联酋；伊朗外长则表示希望尽快与美达成公正公平的核协议。这种"战和交织"的地缘格局，使得避险资金持续涌入贵金属市场。与此同时，美国多项经济数据指向滞胀风险——2025年四季度GDP增速大幅低于预期，而核心PCE物价同比升至3.0%，高通胀与低增长并存意味着实际利率趋于下行，对银价形成支撑。

2. 关税政策频繁变动，不确定性持续发酵

美国贸易政策的混乱局面为市场增添了新的不确定性。美国最高法院裁定特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》大规模加征关税的做法违法后，特朗普随即宣布新的全球关税政策，并将税率从10%上调至15%。据美媒报道，白宫正拟定正式行政令，计划将全球关税税率上调至15%，这一事件仍存在诸多不确定性，为贵金属带来利好支撑。华西证券首席经济学家刘郁指出，新一轮全球关税同样面临法律争议，关税收入存在落空风险，推升美国债务可持续担忧，美元长期信用基础遭削弱。

3. 供需缺口持续扩大，现货紧张格局支撑银价

白银现货端驱动仍较积极。中信期货指出，3月白银现货紧张的交易风险仍在，国内白银现货库存持续低位，海外COMEX白银库存持续回落，叠加历史规律显示3月是COMEX白银集中交割期；尽管伦敦白银库存有所回升，但白银ETF持仓仍维持高位，对流动库存的挤占效果仍存。徽商期货研究所贵金属研究员从姗姗表示，由于白银具有广泛的工业应用，未来白银价格弹性将远超黄金。资金面同样积极，2月24日商品期货市场资金流入明显，沪银单日流入近100亿元。

4. 机构长期看好逻辑未变，但警示高波动风险

主流金融机构对贵金属的中长期前景仍持乐观态度。瑞银将黄金目标价格上调至6200美元/盎司，指出地缘政治风险与美联储宽松周期将持续支撑金价。星展银行将2026年上半年和下半年黄金目标价分别上调至5300美元/盎司和6250美元/盎司。然而，机构也普遍警示，当前贵金属市场已进入典型的"高波动、高关注、高情绪"阶段。金瑞期货贵金属研究员吴梓杰表示，在贵金属高波动阶段，短期应以风险控制为核心，而非押注单边行情，要将保证金与流动性约束纳入风控框架。

5. 宏观博弈延续，市场屏息以待政策线索

宏观层面，美联储降息预期仍在低位徘徊。据CME"美联储观察"数据，美联储到3月降息25个基点的概率仅为4.0%。交易参与者高度关注即将公布的美国总统特朗普国情咨文讲话内容，该讲话预计将涉及财政政策、贸易关税及国际关系等关键议题，或为市场提供进一步的指引。兴业研究外汇商品部总经理助理张峻滔分析指出，驱动市场的关税问题与伊朗局势等不确定性因素依然存在，当日的价格波动更多是上行至技术阻力位附近后的调整。

技术面分析：

日线级别：

日线图显示，连续多个交易日收出阳线，昨日成功站稳89美元整数关口上方。当前，89美元已从阻力转化为短期支撑，上方下一目标指向90.00-91.00美元区域（整数关口及前期高点）。MACD指标在零轴上方金叉后红色动能柱持续放量，快慢线开口扩大，显示日线级别上涨动能充沛。技术分析师指出，白银短期支撑位于88.00-88.50美元区域，阻力位于92美元区域。

4小时级别：

4小时图呈现清晰的"强势整理"形态。价格在突破88美元阻力后持续高位运行，均线系统呈多头发散排列，MACD指标红色动能柱温和放量，显示短线多头动能依然充足。亚盘时段的窄幅整理属正常的技术性消化过程，CCI指标显示短线存在超买信号，需警惕技术性回调风险。日内需重点关注银价能否站稳89美元上方，若能巩固，则下一短期目标将指向90.00-90.50美元区域；若出现技术性回调，88.20-88.50美元区域将构成初步支撑。

解析与日内操作策略：

综合来看，白银市场在经历短暂调整后，受中东地缘局势持续紧张、供需缺口结构性支撑、ETF资金加速流入以及机构密集唱多等多重利好共振，延续了强势突破行情。89美元关口的成功站稳具有重要的技术面与心理意义，表明市场上涨趋势仍在延续。短期来看，地缘风险与政策不确定性仍可能进一步发酵，为银价提供持续上行动能，但连续上涨后技术指标显现超买信号，需警惕短期回调风险。预计日内银价将以高位震荡、测试阻力为主基调。操作上，应维持 "回调做多为主，关键阻力轻仓试空为辅" 的灵活策略，并密切关注晚间特朗普国情咨文讲话可能引发的市场波动。

上方压力位：90.00 / 90.50 / 91.00

下方支撑位：88.50 / 88.00 / 87.20

操作策略：

1，回调做多（核心策略）：若亚欧盘时段银价回踩至88.50美元支撑区域企稳，可考虑轻仓布局多单，止损设于88.2美元下方，目标依次看向89.20、89.80、90.20美元。

2，阻力位短空（轻仓试空）：若银价快速拉升至92.2美元强阻力区域出现滞涨信号可考虑极轻仓试空，止损设于90.60美元上方，目标看向89.20、88.50美元。需注意此为逆势操作，仅限短线快进快出。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年2月25日周三

① 08:30 澳大利亚1月未季调CPI年率

② 15:00 德国3月Gfk消费者信心指数

③ 15:00 德国第四季度未季调GDP年率终值

④ 16:40 澳洲联储主席布洛克参加炉边谈话

⑤ 17:00 瑞士2月ZEW投资者信心指数