白银冲高，受益黄金影响

发布时间：2021-11-09 09:06:17

昨日回顾：

在黄金大幅走高的情况下，白银亦走出高点，但是毕竟仍未突破近期的高点，仍有压制的可能。市场的消息情绪消化完毕之后，重新回归市场的加息预期。昨日上涨1.19%，报收24.442。未来随着月减的逐渐完成，市场的资金量会逐步减少，预期美联储的加息动作随着缩减的完成一定再次出现明显的利空作用。

基本面：

对于加息从常规来说是减少了货币的供应，此前，为了刺激美国经济复苏，美国使用一系列量化宽松政策，向市场释放流动性。但货币超发的同时，美国资产已经出现了泡沫，股票估值较高，房地产市场价格高涨，收紧流动性显得尤为重要。美联储主要考量的指标包括美国经济复苏的情况、通胀和就业。种种迹象表明，美联储对后两者的容忍度已经提高，而从近期美国基本面情况来看，美国经济复苏在持续加强。鲍威尔在发布会上表示，将在2022年中期结束购债；预计高通胀可能持续下去，将在适当的时机采取行动应对通胀；可能会在2022年下半年实现充分就业目标，在那之前通胀目标可能已经达成。由此我们也预期美联储可能在2022年底考虑加息，一般来说加息的时间前后都是历史底部，所以加息没有兑现之前，需要保持良好的等底需求。美联储在加息问题上可能未必有市场预期得那么靠前。考虑到此前预测通胀或将从明年年中之后开始有所回落，我们仍然预计美联储加息时点的基准情形或在2022年第四季度，而非市场预期的明年年中。这样一来，2022年可能成为空头盛宴的一年，然后见底等待行情开启上涨节奏。

白银的走势和加息还是息息相关，虽然当前的行情并未出现明显的大跌，但是空方并未完全失败，也即是空头并未失去主动权。我们静待后期行情的方向前行。当然最主要还是当前的美联储缩减购债的具体时间，这个主要是看开启减少的时间。次美联储议息会议决定于11月开启缩减购债进程，在1200亿美元资产购买规模的基础上每月减少资产购买150亿美元，大概需要8个月，也就是明年7月结束Taper。不过，本轮Taper的速度比上一轮有所加快，而等到明年年中购债结束，加上就业市场可能已经基本恢复，如果通胀增速中枢短期难以下降，则下半年加息大概率会提上政策日程，预期2022年11月前加息1次，之前为2023年2月，对此风险需要加以防范。再次回顾美联储缩减购债的进程和加息的过程，我们知道这样的过程是一定要经历的，所以加息是一定到来，行情还是会回落的，建议继续保持良好的空头预期。