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鹰派指引，调整加剧

发布时间： 2022-01-07 09:12

昨日回顾：

白银跟随黄金近期调整明显，主要在美联储的态度，美联储的态度显示了可能缩减完毕之后加息的可能，一切的可能性取决于通胀率的高低，建议需要极大的耐心等待市场的波动。白银昨日下跌2.68%，报收22.180。虽然加息还有一段时间，但接下来的两个月市场的信心还是要受到反复折磨，对于此我们别无他法，只不过信心会等消息落地之后积极恢复。

基本面：

加息是一季度绕不过去的坎，美联储周三公布的去年12月议息会议纪要显示，美联储官员考虑在更早的时间点，以更大幅度开始加息。此外，几乎所有货币政策决策者都赞同，在首次加息后不久就开始缩减资产负债表，且缩表的速度可能会比2017年上一轮缩表时的速度更快。美联储的鹰派纪要发布后，美债收益率加速上行，10年期国债收益率一度升至1.7787%，创近10个月来新高。反映市场对央行利率预期的隔夜掉期指数显示，美联储3月加息25个基点的概率升至80%。此前的市场对今年的加息次数立场也较为鹰派。之前公布的点阵图显示，18名美联储官员中，12名官员预计2022年将加息三次，11名官员预计2023年还将再加息三次。如果3月份开启加息，那么2022年加息四次的概率陡然增加，这样显示了通胀对于市场的打压非常严重，我们必须密切关注通胀数据的变化。高通胀已经对全球消费者心理造成伤害。在疫情不断反复之际，全球供应链紧张情况暂时无法缓解，未来通胀回归低位之路可能并非坦途。

想要通胀回路，最为紧要的就是加息，也只有加息和紧缩可能致使通胀有回归的可能性。但是因为导致的通胀率反复走高的预期仍然阻碍市场的走势。美国的通胀率继续显著高于2%，反映出与疫情和经济重新开放相关的供需失衡。经济和疫情导致的供需失衡，只是一方面的解释。其实更多的是人们追求更大的发展导致了供应短缺的局面，对于资源的极度依赖导致的全球的问题日益突出。全球经济在大流行复苏中取得进展，供应限制得到了满足，强劲的需求也得到了满足，而商品短缺与价格上涨相对应。调查的国家中，更严重的供应链中断往往与今年的通胀上升有关。报告产品短缺的消费者比例与该国1月-10月通胀率的净变化呈中度正相关。数十年来，大多数主要市场的物价都没有出现大幅上涨，然而，新冠疫情导致的经济衰退令需求激增，加之供应链中断和劳动力短缺的问题挥之不去，形成了价格上涨的完美风暴。虽然随着供应链和劳动力市场以不同的速度企稳，各国的通胀动态将有所不同，在2022年期间，主要市场的通胀将“见顶回落”超过两个百分点。实际真的会如此吗？即使回落也不一定代表未来的问题不爆发，这是值得关注的方面。

技术面：

白银技术面再度回落，非农报告之后的走势才是市场归纳的关键，建议多点耐心。重点关注22.00附近的支撑，不破的情况下考虑低多，行情还有冲高的机会，对于合理的调整需要极大的耐心。

见下图：

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