缓慢上涨，匍匐前行

发布时间：2022-01-18 09:16:58

昨日回顾：

白银长期来看22附近就是底部，虽然目前在23附近整理，但是对于长期而言，我们知道的目标是25，远期来看是30，更长期来看50，都是依靠未来的通胀走起。白银昨日上涨0.08%，报收22.976。本周重要的是考虑黄金去测试24附近高点，如果市场发酵或者爆发出诸多不利因素，白银有望挑战25附近的阻力。

基本面：

进入2022年之后，市场对于通胀的关注逐渐增加，那么通胀对于白银的走势有什么样的影响，我们是否可以看到白银的走势在未来的市场中存在更大的机会。2021年美联储货币政策的转向预期与疫情反复成为白银价格走势的核心影响逻辑，而美债收益率和美元指数则是核心驱动。1-10月均是货币政策主逻辑，而11月美联储货币政策转向落地后，货币政策影响淡化，通胀逻辑再度成为黄金走势的核心逻辑，但是不会改变货币政策的主逻辑低位，疫情反复则穿插其中拖累白银价格。白银紧跟黄金走势，且与黄金具有相同的货币属性、债券属性和商品属性，但是不同的是，白银的商品属性要强于黄金的商品属性，白银更容易受到商品属性的冲击。从历史走势和经验分析来看，货币属性和债券属性往往决定了白银的方向，而商品属性则决定了白银的涨跌幅度；当白银的走势与黄金出现较大的偏离时，便出现了明显的套利机会。那么2022年的黄金如果能够飙升的情况下，白银怎么可以走出下跌，所以按照通胀持续高位的预期来看，白银仍有走高的机会。

对比美联储资产负债表规模变动和伦敦白银价格的历史走势数据，可以得到以下的结论，美联储资产负债表规模的增加往往伴随着白银价格的上涨，美联储资产负债表规模趋于稳定或者小幅回落之际，白银价格亦会出现回落。首先我们知道什么资产负债表。基于当前对美联储货币政策的调整预期，我们认为当美联储释货币政策意外的调整对金银价格形成直接利空；然而美联储缩债和加息预期一旦落地，金银将会再度回归上涨行情。2022年货币政策的逐步转向对于金银的影响依然存在；但是美联储近期释放的天量流动性，依然没有被市场所完全消化，超发的货币和泛滥的流动性依然会支撑着金银，故金银价格虽然会局部回调，但是回调的幅度会相对有限。2022年，白银第一压力位是30美元，第二压力位为35.2美元关口。预期是从通胀持续走高带动的黄金走高，我们要考虑未来的通胀回落，全球大宗商品皆出现历史高点，那么考虑来看，历史行情将在高点出现才有见顶的机会，所以不破不立在这个位置将展现的较为明显。

技术面：

白银底部整理，等待调整结束。长期来看已经二次回踩22附近的支撑，下次调整的时候将继续考虑支撑，长期将展开上涨模式。对于此我们需要极大的耐心和信心。

见下图：