通胀预期升温，黄金再度走高

发布时间：2022-01-20 09:02:19

昨日回顾：

黄金经历本周初期的盘整，对于后期的行情而言，我们需要极大的耐心和信心。因为通胀的发酵是持续的，且未来的主题的还是以通胀为主，我们就需要关注通胀带给市场的机会和风险。黄金昨日上涨1.48%，报收1840.35。通胀会引发制造业的危机，同时引发原物料的上涨，最后还会引发避险情绪的推升，也即是一系列的问题都会影响市场的最终走势。

基本面：

当前的通胀预期还在演化，市场担心2月份全球的通胀在上一个台阶，对于后期的通胀表现，我们更应该相信市场的最终的走势。通胀是疫情下超发货币导致，这个超发货币不仅仅限于美国，全球资产的超发是齐头并进的。宽松的货币将会导致市场的最终处于供大于求的阶段，这样一来，我们有理由相信通胀将是长期不可避免的。控制通胀，美联储或将只能选择提前加息。重要的是此轮通胀所表现出的特点与以往不同。因此不仅需要关注加息能否控制住通胀，还要关注加息可能带来的风险，并防控风险。此轮高通胀已持续长达8个月，美联储先改平均通胀目标制不成功，后改称通胀是暂时性的。然而物价持续快速上涨，美联储顾左右而言他，掩耳盗铃的鸵鸟政策显然难以为继。美联储主席鲍威尔在日前的连任听证会上被迫表示，如通胀超过预期时间，将采取多次加息。我们假设在2月份的通胀还不能回落的话，市场的担忧情绪会逐渐放大。情绪是引导行情的关键性因素，那么指导情绪的信号就是预期。

加息预期在主导市场的方向，通胀全面加速上涨让美联储出手加快收紧货币政策。美国对通胀并不陌生，二战以来美国先后经历了7轮通胀。而日前美国白宫研究报告只提及供给冲击和需求反弹，对美联储超宽松货币政策导致的这一结果却只字不提。在疫情危机延续、经济复苏不稳的背景下，美联储面临着要经济还是要物价的两难选择，但面对已如脱缰野马般的通胀，美联储恐怕只能急踩刹车提前加息。点阵图显示，今明两年将加息6次。这样安排今年加息3-4次，明天加息2-3次的机会是存在。按照四次的节奏，每个季度末的加息将是可能明显要出现的。疫情关键变量不除通胀难解。美国此轮通胀非同以往，此轮通胀有些刚性，既不仅仅是货币问题，也不只是供需失衡问题，还有扩张财政政策的刺激作用，更有疫情这一关键变量。从货币政策和财政政策看，超宽松货币政策是通胀高企的根本，美国多轮近10万亿美元的财政刺激计划，如基建计划更是火上浇油推升通胀。而疫情带来供给冲击和需求反弹进一步导致供需失衡。导致的的最终结果就是通胀持续走高，物价持续飙升，经济复苏出现下滑，失业率走高，结果将是黄金的避险情绪再度飙升。

技术面：

黄金冲击1830，目前来看有望挑战1860，不过快速上涨的结果则是面临前高高点的阻力，对此我们考虑高位附近小幅谨慎看空的思路。因为加息兑现可能重拾拉升，所以在考虑短空的同时要布局多单。

见下图：

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