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白银再度跳水，前低再度纠缠

发布时间： 2022-01-31 08:15

上周回顾：

白银再度回撤前低附近，反复整理的走势，就是因为加息前方向不明，同时通胀并未爆发，原因就是油价必须高位，所以在油价高位100之后，才有可能考虑引发白银的突破走势。白银昨日下跌7.55%，报收22.452。白银的走势对于当前的行情而言，空头盛世，和之前的历史的走势一样，这次依然考虑22附近的支撑，突破在加息前后即将完成。

基本面：

白银的下跌行情走势非常熊市，短期一周的冲高，然后再次回落，此次的回路受到加息信号落地的预期影响，未来可能继续偏于弱势整理，仍需较长的时间。美联储加息在即很可能是不得已而为之，因为美国物价飙升，已创近40年来的新高。2021年12月，美国CPI、核心CPI同比分别增长7%、5.5%。人们往往认为只要物价高，就要加息调整。从目前的形势看，美联储为了平抑通胀预期、维护美联储自身信用，也不得不将加息提上日程。物价主要受到供给、需求双方作用的影响。美国历史上CPI上涨大多是由于需求过热引起的，在这种情况下，加息可以抑制需求，从而平抑通胀。不过，此次美国高物价的成因和历史上的情况有所不同。美国这次的需求端是正常的。其一美国已于2021年9月停止了全民补贴，但是随后CPI却越来越高，意味着CPI持续走高与全民补贴无关；其二美国12月失业率降至3.9%，但是劳动参与率比疫情前的正常年份低了0.8个百分点左右，这意味着非农就业人数并不高，美国居民收入不可能有较大幅度提高；其三美国资产价格上涨带来财富效应，但影响到消费端的有限。从各方面分析，美国的需求端是属于正常的，没有过热。

既然需求没有过热，为什么物价会上涨？这是很简单的道理——新冠疫情冲击了美国供应链，造成供应短缺。供给的增加很难通过加息来实现，因为加息会导致企业成本增加，继而投资减少，进一步抑制供给，在这样的联动下，有可能物价反而因加息而继续上涨。美联储对这一情况并非一无所知，因此美联储在CPI创新高的情况下依然保留对加息具体路径灵活调整的可能性，同时表态可能进行更大力度的缩表。此前美联储显然希望经济上行带来供给增加，进而影响物价，但是现在美联储在巨大的通胀压力下还面临维护自身公信力的压力。美联储可能会在3月升息以抑制过高的通胀，但之后的行动将取决于仍“不明朗”的经济形势。美联储可能需要“稍微”放松货币政策的油门，以解决供需失衡问题。3月首次加息启动后叠加美国经济下行压力美股可能因估值和盈利端的双重压力大幅回调。美联储加息了，美元成本更高了，那么美元就会更值钱，发放的美元就会更少；这就会导致外贸需求减少、美元投资减少，美元就会“回流”。

技术面：

白银下跌之后，短期行情仍需谨慎，重点留意黄金在1860附近的支撑，白银在22下方的支撑，这样的多空双方的纠结还在继续。建议短期逢高高空，等支撑底部信号出现之后才可以考虑低多。

见下图：

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