逼近1900，通胀推升避险情绪

发布时间：2022-02-16 08:03:27

昨日回顾：

近期黄金的走势非常明显，受到避险情绪的推升，金融资产纷纷出现下跌，除了推升通胀的原油和避险情绪的黄金以及粮食之外，大部分资产处于弱势的回落，对此来看长期有效。黄金昨日下跌0.95%，报收1853.28。通胀是主线，围绕通胀的主线主要在于推升通胀，和通胀引发的避险情绪来运行，那么美国通胀率在7.5%的情况后期还有继续走高的机会。

基本面：

近期不管俄乌问题的爆发，还是经济的收缩预期，皆在指引通胀的走高。因为消息的真假不是问题，消息的结果才是问题。对于这波未来的通胀的上涨因素，旨在颠覆当前的世界格局。2021年，随着美欧等主要发达经济体物价水平急剧攀升、全球大宗商品价格暴涨，通胀成为疫情暴发以来全球经济最鲜明的特征之一。自上世纪80年代以来，全球通胀水平呈下降趋势；2008年国际金融危机后，主要发达经济体通胀水平更长期低于2%。因此，2021年全球通胀压力令人始料未及，而2022年全球通胀如何演绎仍存争议。能源转型、部分供应链瓶颈以及贸易保护主义等属中长期问题，仍将持续为通胀加温。中国、美国及欧盟等主要经济体均已明确了中长期减碳路径，各国能源转型并无退路。且未来五年，清洁能源对传统能源的充分替代尚需时日，全球能源转型或处于供需错位的“尴尬期”。传统能源投资或继续受抑制，继而全球能源品价格或维持相对高位。在国际供应链瓶颈方面，贸易需求的降温、劳动力的逐渐修复等或帮助部分环节修复，但船舶等运输设备的供应需时更久，美欧等发达国家相关基建基础薄弱的现状短期也很难改变。

“全球化”退潮趋势或将延续。尤其在2022年，当经济复苏较为充分、疫情影响趋弱后，部分国家或将更投入于自身供应链和产业链的建设，一旦国际分工合作减少，全球商品生产成本与价格或被迫上升。长期抑制通胀的因素可能正在变化，从当前的世界格局来看，通胀的变化很大程度上也是能源转型，经济转型为契机。美欧等经济体以绿色经济转型为契机，在货币宽松窗口期加大中长期财政投入，是否可以系统抬升有效需求及潜在增长率值得关注。经济转型长期可能降低成本，但在新旧能源换挡的阶段，能源行业的有效生产率或暂时下降、生产成本暂时上升。这也就是旧能源出现了明显的短缺，后疫情时代，全球通胀格局有可能面临重置。2022年以后，全球通胀中枢是否迈上新台阶，发达经济体“三低”（低通胀、低增长、低利率）格局会否联动扭转，我们有了更多理由去关注和期待。这和我们之前预判的一致，打压通胀需要明显的经济下行，经济下行的就是从一个时代变换为另一个时代。可能很多年看来，这种转型是失败的，不尽人意的，但是也是合理的正常的。

技术面：

黄金大幅走高之后，逼近1880，这样来看，黄金已经连续进入上涨模式，从月线来看，未来的2-3个月，黄金测试2110的高点的机会存在。技术面仍以逢低低多或者说，低吸分批操作为主。

见下图：