小幅走高，白银仍然等待压力

发布时间：2022-02-24 08:41:34

昨日回顾：

白银在黄金横盘的时候，站稳24之后，因为距离最近的阻力线25附近，行情还是存在一定的继续走高的机会，等待新的预期出现，建议继续逢低低多为主。白银昨日上涨1.90%，报收24.547。白银多次冲击25的时候，行情可能出现的回落才是我们的关键性指引，需要密切注意的是市场的最终表现，也就是市场可能出现的调整。

基本面：

白银在站稳24之后，市场的方向还是以黄金是否走高契机，通胀率是否飙升为导向，2022年宏观经济最大风险之一便是海外极其“凶猛”的通胀，和由此可能触发的美联储极端“加息”。引发美国的通胀的两大因素，除了能源危机之外，美国通胀的构成以及与以往的不同轮通胀走高主要房租，二是汽车价格。二者合计解释了30~50%的额外通胀。租金到今年年底都会是上涨。所以我们不能低估美国的通胀水平。有通胀现实，有通胀预期，同时还有工资薪金的上涨，这其实就已经是通胀螺旋在实质生成了。整个通胀螺旋的三个因素都有启动的迹象，所以当前美国通胀已经不是简单的静态通胀的问题，它已经处在动态螺旋加速的过程，这是第一点要通胀。之后的因素在于供应链，发达经济体通胀压力持续加大让全球供应链受到密切关注。虽然多方看好供应链修复前景，但由于疫情及地缘政治等不确定因素的冲击仍然较大，认为当前全球供应链瓶颈缓解，此种乐观恐怕为时尚早。尤其俄乌局势的升级恐怕会在后期更是加剧了供应链的危机，主要体现在油价的波动上。新的地缘政治或健康卫生方面的冲击并不是小概率事件，认为当前全球供应链瓶颈缓解恐怕还过于乐观，真正缓解有待时日。

如果供应链的危机迟迟不能缓解，我们知道的未来的市场的走势还是以输入性通胀为主。提高能源价格以及全球大宗商品价格仍是主要的预期和基调，价格的提升的背后依然是疫情的干扰引发的供应链的危机，叠加地缘争端的影响。美国当年经历过70年代石油危机的大滞胀，所以骨子里是有谨慎性的。如果后面通胀真的超预期，是有可能加息以损害一点点经济作为代价。和我们之前多次预判是一样，如果想要解决一个问题，势必牺牲一方面作为代价。美联储加息很难加太多次的原因，因为曲线过于平坦化，短端加的特别多的话，如果没有长端配合，有可能就会出现倒挂，而收益率倒挂历史上来看，对美国经济衰退的指引意义非常强。这毫无疑问就等于是资金没有时间价值了，你往外放信贷是不值钱的，是亏损的，长期利率比短期利率还便宜，借短放长就没有意义了，所以它对经济衰退的指引性是非常强的。从高通胀到价格飙升，到美债收益率曲线扁平化甚至倒挂都是影响美国经济下行的关系的关键性指标。受益于此，白银和黄金的价格以高位为最后的结束信号。

技术面：

白银继续走高，接下来的目的是冲击25附近，考虑行情的压力我们建议继续逢低低多，通过时间来消化市场的压力走势。建议多点耐心和时间，考虑位置在25-24维持小幅整理，等待新的机出现。见下图：