黄金调整上涨，支撑仍然整理

发布时间：2022-02-24 08:44:12

昨日回顾：

黄金连续三天新高并未突破的情况下，出现整理的预期陡然大涨，在调整的阶段我们知道市场的走势和目的是为了更好地完成加息前的整理。即将进入的3月份将是市场的最为关键的一月，虽然美联储已经确认加息，但市场如何预期未来的加息幅度是关键。黄金昨日上涨0.56%，报收1909.03。黄金在通胀影响的时间段暂告一段落，即将面临的是加息预期的主导的新的征程，这个阶段伴随通胀走高的预期，直至美国的经济出现下行的拐头迹象。

基本面：

我们一直提醒大家，通胀是美国经济的主线，受到加息预期的开启影响，后期的主线还是停留在加息和通胀的关系，加息是抑制通胀的手段，近期的乌克兰问题可能会影响美联储加息的基数。美联储会在3月议息会议上加息25个基点，乌克兰局势弱化了加息50个基点的可能，市场预期除了3月，美联储今年还将加息六次。实际中将考虑基本上每个月都有加息的可能，这样来看，年底的时间段美联储加息的幅度至少超过1.5%，如此迅速的加息是否可以打压通胀，目前来看加息只要是不是非常高的利率，市场的改变难度依然很大。现在市场的分歧点在于加息的频率以及幅度，过快加息和缓慢提升利率带给股票市场的反应是完全不一样的。如果这次美联储采取快速手段来遏制自1980年代以来最热通胀水平的话，股市必然会受到打击。美联储将在2022年剩余的七次政策会议上加息四次或更多次，同时开始缩减资产负债表规模——这一步伐将使周期明显属于“快速”类别。

市场和美联储本身，基于央行的基准利率点阵图预测并不一定准确。当然这并不是对分析师的批评，相反，它恰恰反映了做出准确的利率预测有多难，2022年加息4次，每次25基点是合理的。另外一个问题就是滞胀，加息过快是有害经济的，这也就是加息引发的市场资金收紧的局面对于经济的上行来说压力很大。美联储可能会在未来一年迅速加息，从而严重损害美国经济增长，甚至可能引发滞胀。滞胀是非常可怕的，美国1月通胀率飙升至7.5％，创40年新高。美国经济和市场应该准备好迎接一段痛苦的时期，美联储提高利率而不伤害经济和市场的可能性只有10％。美联储有20％的可能会损害经济增长，而又未能控制通胀，从而导致所谓的滞胀。通货膨胀在 70 年代成为一个大问题，美联储试图用加息来遏制但失败了。而今的通胀是否演变为类似于上世纪的滞胀，需要看加息后市场的走势。

技术面：

黄金连涨之后，出现整理的预期存在，考虑行情继续维持1900下方整理，我们需要密切注意的是整理的空间和时间，预期加息之前还有整理的时间，因加息后考虑推升2000点的高位。见下图：