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白银多头并未转变，继续低多等待走高

发布时间： 2022-03-02 07:44

昨日回顾：

战争影响稍告一段落，接下来的市场的表现还是要看加息的表现，因为即将开始加息是美联储利率从零开始的时候，从零到一个相对的高度取决于市场的通胀率，通胀率目前依然难以下行，那么加息将是推升行情的关键指标。白银昨日上涨3.87%，报收25.369。白银短期来看，围绕25上方整理，重点以年线作为整理的重点，反复测试支撑之后，等待加息落地，考虑继续上攻的节奏。

基本面：

随着上周的战争时间暂时休息一段时间，市场迎来了美联储加息的时刻，这个是一个关键的时间节点。关键是市场的通胀居高不下，通胀成为市场的涨跌的关键性因素。美国通货膨胀正从结构性转向全面性上涨，一方面是商品价格由特定少数商品上涨蔓延至广泛通胀，另外服务价格由下降转为普涨，最后是“工资-价格螺旋”通胀机制出现启动迹象。尤其是螺旋式的通胀，这才是致命的，因为螺旋式通胀引发的工资和通胀交替上行，引发的众多的资产都是纷纷下跌。考虑年内美国通胀水平处于高位、经济增长动能趋缓、疫情和地缘关系紧张带来的不确定性，预计年内美联储加息次数在4-6次、加息节奏先快后慢、加息幅度每次25个基点的概率偏大。也即是每次利率决议上都可能有加息的声音，从而完成加息的次数和幅度。所谓“工资-价格螺旋”通胀机制，是指工资增长显著且持续高于生产力或通货膨胀水平，那么企业很可能将这些成本转嫁给客户，推高通货膨胀水平，而物价水平的提高反过来会使雇员要求更高的工资水平。也即是通胀走高，工资走高，物价走高，呈现的就是三高的局面，这种情况我们需要重点防范。

三高局面是非常可怕的，因为带来的通胀难以下来，会形成顽固性的通胀，这样的局面将使得市场的走势非常纠结，对于未来美国通胀何去何从，分歧很大但却很重要。从结构视角分析美国通货膨胀指标CPI，抓主要矛盾和矛盾的主要方面，找出影响通胀的决定性因素，并对其做重点分析预测。住房租金和交通运输占CPI权重超50％，能左右通胀走势变化。后期交通运势方面牵扯到供应链的问题，如果供应链的问题得到缓解，那么预期市场的走势将区域温和。预计美联储将面对高水平的通胀，边际放缓的经济增长动能，以及疫情和地缘关系紧张再次冲击供给进而推高通胀的不确定性。如何平衡好通胀、经济增长、就业和外部不确定性冲击，实现最大就业和价格稳定目标，使得今年加息次数和幅度变得更有“艺术性”，要做到进可攻退可守，适度性要求明显提高。预计年内美联储加息次数在4-6次、加息节奏先快后慢、加息幅度每次25个基点的概率偏大。如果就25个基点来说，说明美联储的加息幅度次数并不算高，也会考虑白银的走势会比较缓慢。但是预判不一定和实际情况不一定的准确，也就是可能通胀率会持续走高，引发贵金属的飙升，也是可以的。

技术面：

白银维持整理，需要一段时间，耐心等待本周数据的变化，再行操作。就当前来看24.5附近存在强支撑，继续低多主。行情走势缓慢需要耐心，耐心比金贵。

见下图：