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白银偏强上行，静待加息落地

发布时间： 2022-03-04 07:27

昨日回顾：

白银相比较黄金短期强势，长期来看白银的表现较黄金的走势弱势，主要的差别在于黄金的避险情绪高于白银，而白银的补涨机会可能会强于白银，落后就要跟上，道理就是如此。白银昨日下跌0.49%，报收25.168。对于3月份的白银而言，我们知道市场的预期是属于看多，但是不要过分看多，因为对于白银而言3月份的目标是冲击26-28，虽然来说强势，但是还是看黄金行事，尤其黄金在冲击高点的时候，白银才有爆发的机会。

基本面：

我们纵观近期的市场表现不难发现，市场的走势还是强势，但是在强势的格局中我们需要保留一份谨慎，尤其不断走高的市场，在已经出现极度背离的时候，市场的采取的方式一般来说是以整理的模式来应对居高不下的走势。也使得在加息之前维持必须要整理，一提到整理，我们更多的想到的是下跌，其实未必，有些整理是属于强势整理，因为行情的方向是属于多头，也就是这个理，重要的支撑线不破的情况下，行情继续保持整理完毕之后走高的机会。鲍威尔对需求强劲、劳动力市场紧张以及通胀大幅走高的描述支撑了我们对今年美联储总计加息175个基点的预期。也即是加息至1.75%，如此的幅度也给明年加息至3-4%提供了基础，这样来看，后期大幅加息的可能性会逐渐加大。同时鲍威尔对美联储资产负债表计划的评论表明，美联储可能还没有准备好像我们最近预期的那样在5月前开始缩表。今年年中预计美联储缩表的速度将迅速提升到900亿美元/月，也就是市场的资金将会越来越紧张，资金考虑抱团避险的概率大大增加。

加息之后，市场的风险将彻底转变，从当前的宽松进入紧缩周期，紧缩周期的市场的呈现给我们的是未来资金面的超级紧张。因为加息之后即是缩表，缩表更是市场最为关心的，呈现出失血的市场将是考虑更为明显的下行风险。确定先加息、后缩表，且加息仍是后续调整的主要手段。虽然在加息路径上未有明确说明，但结合CME利率期货数据所反映的市场预期，当前市场预计3月加息的概率约为90％，隐含全年加息次数约4次。美国本轮信贷扩张规模空前，房价和资产价格攀升，劳动参与率离新冠肺炎疫情前尚有缺口，供应链约束和工资上涨也使通胀居高不下。2020年2月至2021年底，美联储资产负债表规模从4.1万亿美元上升至8.8万亿美元，涨幅达115％，M2由15.5万亿美元扩张至21.4万亿美元，涨幅达38％，这极大程度上增加了美联储非常规货币政策的退出难度。退出宽松的货币政策难度较大，也表明了市场的风险较大，我们也不得不注意未来的市场的危机爆发不容易，避险的累积也不容易，所以仍需较多的时间，白银将创2020年的高点是时间问题。

技术面：

白银继续再25上方运行，夯实支撑是当前的主要任务。建议继续低多为主，靠近25附近择机低多，考虑3月份的目标冲击26的概率极大，等待市场的突破。

见下图：