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白银调整到位，下方空间有限

发布时间： 2022-03-16 08:39

昨日回顾：

白银受到黄金的调整，也出现了大幅调整，不过在25下方存在一定的支撑，相比较黄金而言，白银的调整空间有限。加息周期开启之后，有望继续挑战前高。白银昨日下跌0.64%，报收24.870。首先我们明白杠杠开启的加息很大程度上难以是加息的结束，从来没有说马上加息就降息，利率的变化也是需要过程的。

基本面：

回顾上世纪的通胀年的加息路径，在1981年美联储通胀为8.5%的时候，那么时候美联储的利率就在9-10%，说明加息已经到了一个相对的高位，然后从高位利率回落引发的行情的回落是因为降息，降息周期是经济下行的开始，从降息周期直至危机爆发的过程是行情的下跌的过程。然后危机爆发之后引发的救市行为又是行情上涨的开始，诸如此类我们可以细分政策从加息开始到加息顶峰、加息顶峰至降息低谷为一个循环周期。然后从利率的低谷到加息预期开始、从加息预期开始到加息兑现又是也循环周期。两个周期分别代表了上涨下跌、上涨下跌两个循环过程。当前所处的阶段就是加息开始到加息顶峰的阶段，这个对于黄金来说是利好的。我们无意说货币政策对于每个市场的影响都是一样的，但是因为品种市场的不同，产生的因素因果也不一样。无法定义都一样，只是论黄金，加息开始到加息顶峰是上涨。如果论股市而言，在经济引导的加息周期则是上涨的，但是通胀引导的加息周期，股市则是下跌。符合那句古话，通胀无牛市。回到贵金属的作用来看，加息开始到加息顶峰出现的上涨因素往往是因为避险导致。

当美联储开启加息周期以后，市场如何看待次轮加息周期，面对四十年来最快的消费价格涨幅，鲍威尔和他的同事们已经转向收紧货币政策，而现在他们又不得不应对冲突造成的经济影响，这场冲突可能会带来经济增长放缓和通胀进一步加速的双重打击。也就是地缘争端和货币收紧会带来经济下行的风险，在经济下行的过程中，通胀进一步升温的概率大大增加。周三加息25个基点几乎已是板上钉钉，期货市场显示今年会加息约165个基点，相当于至少六次加息25个基点。也即是每个月或者每两个月的利率决议都可能引发加息，这对市场来说是利好，所以怎么说加息之后，行情是上涨的概率很大的原因就在于此。美联储对其近9万亿美元资产负债表计划的任何评论也将非常重要，因为官员们曾表示，他们希望在今年开始加息后开始缩减规模。随着美联储停止将到期债券所得再投资，这一举措将使资金流出金融体系。鲍威尔表示美联储可能会在本周的会议上商讨缩表的速度，不过计划的全部细节可能要到晚些时候才会公布。美联储眼下必须谨慎行事，既要采取足够的紧缩政策使通胀降温，又不能太过于激进使经济陷入衰退。原油和其他大宗商品价格近期的飙升，可能导致经济增长放缓，并加剧通货膨胀，从而进一步增添不确定性。一切还需看通胀的运行轨迹才可以衡量和定夺。

技术面：

白银跌破25之后再度回收，表明行情的表现还是偏于多头运行，考虑行情继续走高的预期。建议保持良好的多头格局，25下方考虑低多，等待市场的推荐，多点耐心。

见下图：