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月线收官，黄金静待加息前奏

发布时间： 2022-04-29 09:24

昨日回顾：

黄金最后以阴线的月线收官，对于收官之后的黄金来说，4月已经尘埃落定。我们要看的是5月份的市场的表现，美联储连续加息在初期的效果还未显现，后期存在加息和降息的反复作用，因为要兼顾经济。黄金昨日上涨0.45%，报收1894.27。美联储的兼顾操作是否能给市场的足够的机会打压通胀，目前来看难度还是很大。所以在2022年的加息不会停止，根据通胀的变化在2023年在考虑美联储的动作，尤其是经济是否出现下行的危险。

基本面：

二次加息即将开始，缩表即将开始，通胀数据即将开始，这些都是影响货币政策和通胀率的关键信号。也对黄金的走势产生了积极的影响，尤其在通胀如果居高不下，再次冲击8.8%的预期之下，避险情绪将再次放大，这样一来，我们密切需要注意即将。关于通胀上涨的因素，去年Q4以来美国高通胀主要由三个分项驱动：能源、二手车及居住。3月美国CPI同比8.5%再创新高，但主因仍是上述三点。只不过3月CPI中涨价因素集中于能源分项，只要俄乌局势稳定，该因素将在4月逆转。那么能源价格的传导到食品价格的方面是否是通胀的关键性因素，我们还需密切观察。尤其转向服务业的时候，那么时候的通胀是全面通胀，尤其能源问题并未解决，虽然俄乌局势得到缓解，但是未来的问题依然很可能层出不穷，我们不能用停止的角度来看待市场的通胀。去年9月前美联储始终表示高通胀是暂时的、不会持续，因此未能及时紧货币，市场普遍认为这是联储因误判通胀形势而出现的政策失误。

之前鲍威尔称赞沃尔克战胜高通胀，表明美联储亦有决心和勇气对抗通胀。鲍威尔还在讲话中给出了5月FOMC上美联储将加息50BP的前瞻指引。既然美国通胀即将见顶，为何美联储还要在5月FOMC加息50BP？一方面我们考虑未来的加息空间和加息的节奏的问题了，美联储其实不大希望像上个世纪那样用十年的时间来控制通胀。想通过快速的加息提高的遏制通胀，实际情况能并不如美联储看到的那样的结果。快速的加息的结果使得美国的经济下行的概率和预期将会逐渐放大，且慢慢放大的趋势会增加。逻辑上，一旦美联储开始单次FOMC加息50BP，那么只要通胀不见顶，美联储就必须保持每次议息会议加息50BP的节奏，否则就是对高通胀缴械投降。也就是在加息50BP之后，如果加息25BP，就表明有通胀下行的预期存在。所以在连续多次加息50BP之后，市场的如果预期加息有所降低的时候，同时也有存在通胀继续下行的预期。这是不得不防范的一个过程。很大程度说明市场的走势表明了空头可能重启。所以对于每次加息之后的新的预期要不断防范和增加。更需要严防空头的随时发力，当然这个结构我们要以空杯的心态来对待，也就是黄金的行情的在上涨途中出现的回落和回调，这个过程需要密切的关注。