白银大幅回撤，前低附近岌岌可危

发布时间：2022-05-09 08:28:14

上周回顾：

白银上周的表现依然弱势，考虑行情的表现弱势较为明显，我们需要注意的黄金的年线支撑。黄金由于存在双顶的预期，虽然这个可能是假的，但是假真之间的过程是需要时间来完成，这个时间就长时间的整理行情。白银上周下跌1.85%，报收22.348。放大周期来看，白银在半年线下方的整理，也是和黄金一样存在异曲同工之妙，长期整理将是常态。想要走出单边难度还是很大，需要整理完毕之后才有机会。

基本面：

避险情绪迟迟未能被激发，在美元占据优势的时候，我们看到的是美元强势上涨，而贵金属的避险情绪反而表现得较为弱势。考虑未来的市场机会，美元指数在高位连续整理见顶之后才是我们观察的重点。这点需要注意的是，避险情绪如何从美元切换到贵金属的市场。这样的切换在于市场的美元指数何时见顶。从当前来看，美联储不断快速加息，美元的避险还是受到青睐。尤其在2022年，美联储加息3%的预期目标情况下，美元的多头不会轻易改变。想要改变美元的多头方向和预期，主要体现在了美联储何时加息见顶的预期。中性利率在4%左右，超过中性利率的话，如果美联储连续加息至6-8%，那么高利率的情况下，美国的经济一定是处于衰退之中。衰退之中的美国经济将是未来市场的风险集中爆发阶段，这个时候的美元也大概率朝下运行，当美元朝下运行的时候，我们看到的贵金属的避险情绪就被激发了，所以综合来看，白银的上涨跟随黄金的时候，还需加息到一定的程度。这个过程中，大方向来说，长期支撑位置不会破掉，我们还需观察美元何时失去避险情绪。

在美元和贵金属的切换之中，我们需要密切留意的是贵金属出现的拉升就是见顶的预期。毕竟经济下行之后，市场的资金大幅收缩，当贵金属的避险情绪得到爆发的，拉升之后迎来的就是资金量的萎缩。为应对数十年来最高的通胀，美联储已开始启动加息，但在此过程中引发经济衰退的风险正在逐渐增加。美国为抑制通胀而采取的激进之举，将会在全球范围内引发难以预料的重大影响，尤其是给其他国家经济带来长期负面影响，这样的形势下，美国经济也将无法独善其身，必将受到牵连。历史已经很好地证明了美联储的政策可以给全球带来多大的破坏性影响，以20世纪80年代为例，在经历了数年的物价飞涨后，1979年，时任美国总统卡特任命保罗·沃尔克为美联储主席。沃尔克随后开始启动大规模加息，将美国联邦基金利率，即美国同业拆借市场的利率一口气提到至20%左右。到1982年底，美国国内失业率已经升至10.8%，但通胀有所放缓，沃尔克也由此“封神”，被视作一位极具远见、敢于做出艰难决策的领导人，在当前要求美联储采取激进措施应对通胀的呼吁中，这个名字也因此被反复提及。通过历史我们发现，失业率最终是飙升的，由此以来，加息是兑现的，失业率是飙升的，失业率飙升也是看做避险情绪上升的一个过程。目前美国的失业率在3.6%，如果上升到5%左右，贵金属的避险情绪将得到推升。需要多米诺骨牌的连续爆发，避险情绪才能得到推升，目前来看，还需一段时间。

技术面：

白银打到22附近出现继续大幅下跌的可能性有所减少，我们需要耐心和时间观察此次的调整，毕竟长时间的调整是等待更好地消息出现，通胀是失业率将是双动力，观察底部的整理机会。

见下图：