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白银开启反弹，知敝永终

发布时间： 2022-05-17 09:16

昨日回顾：

论避险情绪上，白银远远弱势黄金，黄金虽然高位下行，还是维持多头的区域。白银的下跌的跌破年线，弱势一览无余。当黄金的避险情绪无法激活的时候，白银的表现非常弱势。但是也不是完全没有机会，后期还是期待于黄金的避险情绪。白银昨日上涨2.37%，报收21.602。白银即使后期的避险情绪出现反弹，也难大有作为，这样一来，长期的而言，即使后期的白银反弹，年线的压力就自然而然的长期阻力。

基本面：

从30美金上方下来，白银完美的阐述了避险情绪的懦弱。那么变情绪能不能再次起来，还要看黄金的脸色。也就接下来公布的两次通胀数据是非常之关键，因为通胀数据的高位不下才是行情的关键转折时机。美国当前的通胀问题比市场预期的更加严峻，并且业界普遍预计未来短期内高通胀仍将持续。美国通胀外溢主要是通过美联储货币政策，虽然美国通胀已经见顶，但鉴于地缘政治风险推高大宗商品价格和美国国内劳动力市场紧张造成的工资上涨，未来美国通胀还会维持在相对高位，回落速度较慢。如果在这个途中发生了重大的安全事件的话，那么通胀将再次走高的预期产生，地缘政治冲突对原油、粮食价格的影响仍然可能持续，并且如果下半年欧洲央行开始加息或美元指数回落，都可能进一步推升国际大宗商品价格，进而延长美国高通胀的持续时间。从历史上看，加息和缩表仍是美联储推动货币政策正常化、控制通胀的两种主要手段。除此之外美联储可能还会配合前瞻性指引，对市场进行预期管理，引导通胀预期逐步下行，以实现可预测和渐进式的紧缩政策。怎么来看，通胀下行之前，必定有一个冲高的过程，用了三次冲击之后见到高点后才有真正下行的机会。

短期内美债收益率和美元还会继续走强，从而对新兴市场货币、风险资产造成一定压力。但在美联储加速收紧的同时，美国国内经济基本面也在走软，因此三季度末美联储可能会调整货币政策节奏，把政策重心从降低通胀转向经济增长，立场显得更为鸽派。在此之前，美元会提前开始走弱，从而减轻新兴市场货币所面临的压力。这就是遏制通胀的过程中，如果经济的下行压力较大，美联储又可能把遏制通胀放到来增长经济的方面上。这就是美联储的态度，一会转变遏制通胀，一会转别为增加经济。当然也有一种可能性，美联储不着急增长经济，牺牲经济完整遏制通胀。这样放在上个世纪还可以说的过去，但是对于全球目前一同的经济体来看，美国的压力也不小。CPI的持续高位，说明通胀要回到可接受的水平还有很长的路要走。即使通胀放缓，预估到2023年也可能会保持一定的高位，这使得物价上涨速度超过了许多美国人的薪资上涨速度。1999年以来美联储开启加息时，大宗商品价格基本处于持续攀升的态势，近三轮加息周期中CRB指数的最大涨幅均在30%左右。直至加息周期接近尾声或者结束后，全球经济增长动能往往呈走弱趋势，大宗商品价格才开始出现明显回落。也就是美联储加息的高峰的时候，大宗商品才有大幅下跌可能性，这时间点不好把握，从目前来看，在2023年是一个长期的预期。

技术面：

白银虽然有反弹，但是空间也不宜过分看高。不过好在技术面大周期的空间较为明显。建议多点耐心和信心，密切注意反弹的高度，先看三波段的反弹，考虑位置在22附近的阻力。

见下图：