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滞胀艰难中产生，且行且观察

发布时间： 2022-05-17 09:16

昨日回顾：

受益于美联储可能连续快速加息打压遏制通胀的预期，黄金近期的成了弱势下跌的走势。连年线的支撑跌破，多头的反抗力度不够强劲。主要看美联储的加息是否能够马上遏制住通胀，另外美联储选择经济下行还是选择容忍通胀在高位。黄金昨日上涨0.65%，报收1823.698。虽然美联储急速加息，但是加息到3-5%的时候，美联储再度大幅加息的概率会大大减少，那个时候如果通胀还不能下来，美联储加息的空间将大大缩小。

基本面：

我们考虑美联储加息到3-5%的时候，市场的表现走势，主要看的加息到这个位置的时候美联储如果再度加息，那么对经济的打压很明显，那时候美国可能觉得其他经济体有赶超美国的架势。这样不得不再次不加息，但是通胀的在那个时候呈现的主要作用将对于经济的大幅打压。问题的关键不仅仅是通胀还有利率的变化，因为借鉴于上个世纪的长达十年的通胀，美联储可能会用较快的时间来完成加息周期。但产生的后果怎么样？通胀真的能否如期下来，还不知道。我们知道的是美联储的工具用完了之后，还有没有新的工具产生。也就是有没有办法遏制住通胀。其实加息过快并不符合通胀的生发，高企，回落。采取一种非正常的手段，后果自然来说不大好。所以美国急于加息的情况很大程度上是能否打压美国的经济的。为应对数十年来最高的通胀，美联储已开始启动加息，但在此过程中引发经济衰退的风险正在逐渐增加。上个世纪20年代美联储与其他几大国家央行开始大幅加息，由此遏制住了通胀，但结果却是引发了全球经济的衰退。1920-21年发生的危机，对这些地区经济的长期影响，堪比大萧条与80年代时期。

结合上个世纪美联储的动作，当时也是为了遏制通胀，采取了多种方法。可以说从遏制通胀的态度上来说美联储是积极的，但是从遏制的效果来看，虽然态度积极的，但是效果确实还不是很理想，因为最终的结果就是经济下行，风险逐步爆发。黄金的下跌还是鲍威尔多次强调连续加息的幅度，美国联邦储备委员会主席鲍威尔12日在一档广播节目中表示，美联储在未来两次货币政策例会上各加息50个基点是合适的。也就是6月和7月份都有加息的预期。鲍威尔还称，美联储将通货膨胀率拉回至2%设定目标的过程，将会“包含一些痛苦”，但假若最终不能实现控制通胀的目标，那才是经济上最为痛苦的情形。所以对于黄金而言，就是最终不能控制通胀，如果不能控制通胀，那才是黄金开始上涨的最佳机会。控制通胀是他的首要任务，而让经济实现软着陆将非常具有挑战性，这一点他恐怕无法保证，因为软着陆的实现取决于无法控制的因素，他只能控制住受控的因素。未来可以看见的一种情况就是，经济下行，通胀下不来，即使美联储多次加息通胀也下不来。因为连续加息，市场的资金开始缩水，通胀下不来，人们的担忧的情绪将会逐渐增加，因为连续增加的情绪放大，才是黄金反弹的机会。

技术面：

黄金进入5月份第三周，年线的位置的争夺还在继续，考虑月线的支撑就是1800附近，黄金继续大跌概率缩小。技术面就要维持考虑站稳年线，因为多头最后的抵抗是不能失去的，密切注意年线的争夺。

见下图：