延续反弹，白银缓慢前行

发布时间：2022-05-20 09:04:18

昨日回顾：

白银反弹的幅度较慢，因为市场的信号并不明显，受制于黄金的反弹持续度不足的影响，白银的表现也较为纠结。不过整体上还是属于试探阶段，对于试探性的行情而言，更多的以缓慢反弹为主，等待大幅拉升的时候才考虑继续走高。白银昨日上涨2.42%，报收21.91。白银的反弹目标是考虑20均线，从时间来看，月底还有一段时间，也就是月底月线的收官才是行情的方向合分水岭的关键时间节点。

基本面：

在本周白银难以下跌影响之下，市场的走势仍以反弹的走势对待，也就是本周最终的收盘位置决定下周的行情走势。美国最近的经济数据反复高低不变，也导致了市场的走势较为纠结，我们也必须知道市场的耐心是慢慢建立起来的。美国的经济忽上忽下是白银行情的关键性指引。高通胀严重冲击着美国普通民众的生活，部分家庭甚至出现财务危机。而为抑制通胀和平息民怨，美联储今年已两次加息，还创下了自2000年来首次加息50个基点的最大纪录，并宣布将于6月开始缩表。提到缩表，我们预期6月份将hi一个非常关键的市场节点，因为缩表又是一大利空，对于市场的资金来说非常显著的打压，美国历史性紧缩政策，结果或不及预期。美联储加息的本意是抑制通胀，但其“副作用”却比正面效果来得更快，也更明显。最大的副作用就是滞胀，目前全球存在着滞胀的风险。尽管当前美国消费者的支出和企业的固定资产投资保持着较强的韧性，高通胀是当前美国经济增长的主要风险，不仅削弱了消费能力和消费者信心，还将随着美联储收紧政策进一步影响企业投资。美国实现“软着陆”并不容易。

因为美国的经济的软着陆不容易，那么存在硬着陆的概率大大增加。硬着陆的过程是痛苦的，美国的经济下滑，失业率飙升，通胀率上升，且加息一直在高位。核心结果就是市场缺乏资金，再度缺乏资金，反复缺乏资金等等。世界经济是一个紧密相连的整体，如果美国表现不佳，出现硬着陆，对全世界来说也是坏消息。美联储会把基准利率提高到3%-3.25%的范围。而在经历连续两个月的加息之后，目前美国基准利率处于0.75%-1%的范围内——这意味着未来美联储还将加息225个基点。与此同时，美联储将毫不犹豫地继续加息，直到通胀出现回落，同时公开市场委员会(FOMC)广泛支持在接下来的两次会议上各加息50个基点。这一切都是因为经济的发展出现了问题，不断上升的美国利率，高不见顶的油价，持续攀升的通胀，不断恶化的地缘冲突，所有这些都指向经济衰退。衰退是非常大的危险，需要把这个衰退验证然后化解，才能迎来新的生机。大宗商品市场现在担心这种情况会重演——利率上升、油价上涨和军事冲突将导致经济放缓。造成美国经济通胀困境的主要原因是新冠疫情下需求远超供给。因此美联储正试图通过提高利率来抑制需求，进而抑制通胀。现在的情况越来越像上世纪70-80年代的大通胀，而且比上次来说可能会更加持续，从市场的角度来说，未来的变化更加体现在是否较早或者较晚的完成经济的下行落地。

技术面：

白银临近周线收官，从市场的表现来看，目前的市场继续维持反弹，下周的行情至关重要，也就是5月的下跌，6月份的反弹是未来行情的关键，即使未来长期看跌，三季度出现的反弹大概率还是存在的。见下图：

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