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盘整周期，欲拉还整理

发布时间： 2022-05-30 08:18

上周回顾：

黄金临近月底收官时间，行情变化不大，欲冲高却受到消息面的阻挠，行情并没有出现单边的机会。维持20日均线1850上方反复整理，对于这种整理在市场中也是碰到的，由于消息面的清淡致使行情的震荡出现纠结的局面，预期这种情况可能还要延续。黄金上周上涨0.39%，报收1853.242。未来一段时间需要注意的是行情的波动机会，考虑未来的价格还是处于震荡，即使到了6月份也要看市场的消息才有所作为，不过震荡走高的概率较大，在6月初的数据指引下还可以继续走高看待。

基本面：

黄金即将月底收官，5月份受到美联储加息的影响以及6、7月将继续加息50个基点影响，美元的高位整理将是常态。因为在未来的一段时间内，美元的不会出现大的下跌，市场的预期将从加息到加息高点的过程，市场会预判美联储何时加息到高点。那么对于美联储加息对于美元的影响的热点就所有减弱，反而转向加息高点带来的时候通胀该如何表现以及美国的经济何时出现数据下行，美国的通胀高位，失业率上升等等因素将促使黄金的避险需求增加，黄金从而走向最高点的冲击动作，未来一段时间将为围绕这个预期展开。那么本周首先公布的就业数据是可以先锋信号，考虑市场的信号不够明显，我们需要密切注意市场的美国的就业数据是否继续下滑，且失业率又是否收高的机会。美国上一次出现像今天这样的高通胀和低失业率的局面是70年前的事了。这使得如今美联储在抑制通胀的同时避免经济衰退的挑战性尤其大。菲利普斯曲线表明失业与通货膨胀存在一种交替关系的曲线，通货膨胀率高时，失业率低；通货膨胀率低时，失业率高，两者存在反向关系。而自金融海啸爆发之后，美联储也是致力于跟随着菲利普斯曲线理论而行，期待压低美国失业率，以刺激通膨率升温。但最新公布美国4月失业率已低至 1969 年来最低的 3.6%，债市通胀预期十年期美债平衡通膨率却仅只有1.93%，菲利普斯曲线似乎已完全失去反向关系的作用。美国明年有三分之一的几率陷入衰退，但以史为鉴，经济衰退的程度应该比较温和。

劳动力短缺意味着雇主必须支付更高的工资来招聘员工，这将加剧通货膨胀。有鉴于此，美联储将不得不在2023年和2024年将失业率推高。他们的基本预期是推高1个百分点才能达到目的，在经济衰退时则是2个百分点。现在问题看有点复杂，首先失业率不高，也说明就业人数还是比较多，但是一方面也表示一部分不愿意工作，所以失业率很低不能说明经济一定很好，虽然失业率走高也有可能加大市场的求职人员，或者大量的闲赋人员，看来求职库在增加，对于未来提升就业率是有帮助的。只不过当前的情况似乎不太乐观，失业率低，应该是就业人数多而已。那么对于通胀有何影响，能说明通胀下行吗？好像失业率走低，并不能打压通胀率。那么我们回头过来看，失业率走高的话，说明大部分失业，失业率走高也是美国经济下行的一个重要信号。失业率走高的时候，美国的经济一定是下行的，因为大量的人员失业，这个时候通胀率是否下行还得需要密切观察。也就是失业率虽然飙升，但是通胀率不一定能够下来。最为主要的下行还是要看美国的货币政策的转向，首先看到货币政策的转向也是在通胀率下行的预期之下，说明通胀率存在了下行，由此来看，市场的关键还是看通胀，通胀出现下行之后，一切问题都可以得以解决。得以解决的通胀问题很大原因是解决了供应链的危机，这样说来，我们必须注意市场的未来的机会，这个机会主要体现的就是疫情的结束，人们不需要戴口罩，供应链得到恢复，一切都得到安全的生产环节。那么累积库存将开始，那个时候大宗商品乃至黄金都存在下行的机会。

技术面：

黄金上周虽然反复整理，始终站稳20均线，判断行情的涨跌还是看1840一线的支撑，考虑本周是5、6月份的交换月份，预期行情维持震荡的概率较大，等待就业数据以及下周的通胀数据来指引，如果数据继续走高，则有望调整结束继续看高一线。

见下图：