月线收官，黄金如期阴线

发布时间：2022-05-31 09:09:33

昨日回顾：

黄金月线收官在即，从5月份的走势来看，黄金V型触底的行为导致了行情的最终收官呈现阴线走势。对于即将展开的6月份来说，机会还是较为明显的，我们也需要大量的时间观察6月份的走势。黄金昨日上涨0.12%，报收1855.50。6月份黄金面临市场的考验颇多，主要体现在非农报告、通胀数据以及美联储加息，还有就是美联储缩表，更多的体现了黄金的避险情绪是在通胀的指引下还是美国经济的干扰下进行。

基本面：

美国的经济在高通胀的初期并没有大幅下行，虽然出现了小幅的回落，但是市场的逻辑还是在疫情之下大量的经济刺激后，市场的并没有说马上经济恢复之后就出现经济下行，经济下行在有大量货币刺激的时候是难以出现下行的，只有在大量的货币撤出的时候才有下行的预期。近期市场都不再交易通胀逻辑了，而是转而交易经济衰退逻辑了。当前美国经济“硬着陆”的概率大增。在过去的两年，美国公司出现了一个过度赚钱时期，现在要回归均值，使得美国公司的盈利下修幅度是所有地区中最严重的。美国公司盈利向下修正和负面的经济意外可能会导致标普500指数进一步下跌5%-10%。上市公司的盈利下滑也表示市场的方向和风险会得到释放，释放的改就是股市下跌，国家经济下行的方向。美联储仍准备加快政策收紧步伐，缩表行动也箭在弦上，通胀高居不下。在这种情况下，投资者注意力正转向潜在的增长恐慌，甚至可能是彻底的衰退。在上世纪70年代末，受到美国扩张性的财政政策以及石油危机的双重影响，美国通胀水平高涨，陷入恶性通胀区间。时任美联储主席的沃尔克坚定地认为，不断上涨的通胀将给美国经济带来真正的风险，而加息则是稳定物价、抑制通胀的必然选择。因此，当时美联储快速将利率提高至20%的水平。从最终的结果来看，美联储激进加息的政策虽然控制住了通胀，但快速加息至高位水平也给当时的美国经济造成了显著的负面冲击，经济发生“硬着陆”，金融市场剧烈波动。

很显然，现在的市场依然以这样的两种预判为代价，判断未来的美国经济是在高通胀下出现软着陆还是硬着陆，一方面是通胀居高不下，一方面是紧缩货币政策引发市场的担忧情绪。硬着陆和软着陆的区别在于美国经济的下滑速度，我们看到的着陆的意思都是美国的经济都会落地，都是会下行。不过硬着陆是下跌较快，软着陆则是下跌较慢。尽管目前美国高通胀的成因与上世纪70年代时并不完全相同，但美联储的政策选择似乎正在走向相似的轨道——以加息应对通胀。美国要实现软着陆的可能性很小，而且在不远的将来出现衰退的可能性很大。这是因为高通胀和低失业率都是未来经济衰退的有力预测因素。事实上自20世纪50年代以来，每当通胀率超过4%，失业率低于5%，美国经济就会在两年内陷入衰退。如今通胀率为8.5%，失业率为3.6%——这表明经济衰退将很难避免。通货膨胀的根本原因是美联储大量印钱，产生过多的货币和供应不足的商品。当需求远远超过供给时，经济就会开始过热，价格就会急剧上涨。现在遇到的需求的大增是以因为疫情期间导致的供应链没有跟上，而且疫情还在反复爆发，这样的一个过程仍需漫长的时间，所以疫情的爆发和延续仍在继续，需要大量的时间来完成。反过来考虑，疫情消退前后，市场会有缓冲的机会，那么缓冲的机会带来的结果是告诉我们大家，供应链将会逐渐恢复，那个时候供需关系从供应开始增加，需求慢慢减少，自然是一个熊市下跌的阶段。

技术面：

黄金月线收官，从行情的波动来看，预期月线收盘价1850附近上下之间，这样月线保持良好的星线之后。6月份的行情仍可能出现震荡走高，如果实现，考虑二季度保持1950的高点将在三季度走高更高的预期目标。

见下图：