白银弱势下滑，反弹仍需时日

上周回顾：

白银的走势近期一直偏于弱势，不过在20附近还是获得支撑。后期的表现也要看基本面的变化才能定出方向，也就是美国的经济的下行预期会是否增加，同时注意通胀率的下行是否成型。白银上周下跌1.09%，报收21.656。白银当前的走势是较弱的，尤其黄金没有大涨的时候，这个时候其实判断黄金是否获得支撑是较为危险的，因为整个市场的表现是非常谨慎的，且黄金如果就此下行，那么大环境应该就不会看多了。

基本面：

贵金属的环境较为有利，不过大宗商品的走势可能就比较麻烦，如果从现在开始进入滞胀期，很多商品会出现下行趋势，因为经济下行，通胀走高，对于服务业以及农产品来说利多更多一点。对于工业品原物料来说可能就比较不好，即使有反弹也是为了后期下跌做准备。在此之外，白银既扮演和黄金的避险品种的角色，又扮演工业品需求的角色。整体来说，白银的工业属性更大，也就是后期的反弹之后仍会以下跌为主，那么在不选择黄金的时候，我们必须以长期的空头来看待工业品，白银的反弹可能受限了，那么即使出现简单的反弹就是找结构的最后一个压力位置，这样简单的总结涵盖了所有的复杂错乱的小周期以及消息基本面技术面等等方面的分析。本周还是需要关注黄金的表现，如果黄金冲高，白银被动跟随，这个逻辑目前是没有变化的，只是我们需要注意的是这个逻辑需要一段时间的消化。如果真的是滞胀期的话，黄金大概率是不能下跌的，那样白银的大空也是时间未到，换个角度来考虑，如果主力空头有空间的话，是不是也要拉出一个位置来空，这样才可以。所以连续看空是不得当的，中间调整形态是必须出现。

随着时间的推移2022年的行情即将走入尾声，我们后期要迎来2023年的行情，对于未来的2023年的行情而言，我们需要注意的是随着疫情的恢复，供应链的恢复，地缘争端的结束，在2023年大宗商品将是一个空头之年，伴随的是全球股市的见底之年。在2024年大宗商品在寻底之年，而股市在反弹之前。在2025年大宗商品可能见底，股市则迎来繁荣的时间。两个市场存在一定的差异，这也是资金接力的主要原因。当然我们当前还是美联储加息以及通胀的进程和过程。美国正陷入自上世纪80年代初以来最严重的通货膨胀，这意味着美国普通民众正经历生活成本的快速上升。如今美国应对通货膨胀左右为难，难有双全良策，而治理通胀带来的风险正在加大。根据宏观经济理论，通胀率主要受总需求调节下的失业率缺口、供给冲击和预期通胀率三个因素影响。后期可能受到供需两段的因素推升通胀，之前主要是供应链的问题，后期需求端增加，供应端不足以应付需求，也会加大通胀的走高。在需求侧，美国激进的财政与货币政策将美国失业率从2020年4月新冠肺炎疫情暴发时14.7%的高位压低至近3个月的3.6%，明显低于美国5%左右的长期自然失业率。失业率低于自然失业率，意味着产出水平高于潜在产出水平，短期经济存在过热迹象，产生所谓的“需求拉动型通胀”。同时需要注意美国会政治施压别国做出利益让渡，以缓解美国自身的通胀压力，甚至不排除在通胀问题难解之时，通过制造地缘危机甚至军事行动转移国内政治经济压力。各国更应对此提高警惕，未雨绸缪。所以在看似平静的市场下，小心波澜再起，黄金避险应用而生。

技术面：

白银上周反弹之后，但是空间有限，本周需要继续观察黄金的表现，如果黄金冲击1875附近，白银则考虑测试22附近的上方目标。建议观察黄金低多白银，同时密切留意消息面的变化。

见下图：

现货白银高位盘整，继续逢低短多。压力22.50，支撑先看21.50。

今日交易策略：

伦敦银：

日内多单策略：多单21.50低多，止损21.30，目标22.50，

超短线空单策略：空单22.30试空，止损22.50，目标21.60。

注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。

日内重点关注数据：

09:15 中国至6月20日一年期贷款市场报价利率

14:00 德国5月PPI月率