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积弱难发，只为结构合理成型

发布时间： 2022-06-21 08:19

昨日回顾：

白银虽然说是跟随黄金的避险情绪，但是因为白银的本身价格的问题的，避险成了影子，影子的作用不及实物，所以白银在避险较弱的情绪只能被动跟随。白银昨日下跌0.34%，报收21.583。白银在横盘之后的行情选择，还是以黄金为例。暂时来看黄金获得支撑之后，白银的支撑似乎也较为强劲。首次预期影响，我们可以考虑黄金合适突破压力，白银再行冲高见顶走势。

基本面：

此轮通胀虽然在高位，黄金的表现已经远远落后于原油和美元，当然相比较历史来说，黄金还是不错，毕竟超过了2012年的高点。但是此轮的涨幅空间确实远远落后于原油。白银那自然更是榜上无名了，不过好歹站点避险情绪在里边。接下来的市场更多围绕避险做话题，因为全球的资产下行的预期以及未来风险大的预期，避险成了扯不开的话题。通胀前半段股票表现也不错，后面随着政府为了控制通胀不断使用货币逐步收紧的政策，股票会受影响。通胀阶段现金是最不值得留在手里的，不管是投资自己还是投资资产，总之不用就是贬值。需要特别提醒的是，欧美发达国家现在已经从通胀转向滞涨阶段了，而滞涨阶段股票表现是最差的，商品也会逐步见顶，现金虽然会贬值，但也是最安全的。黄金这个时候的避险价值开始显现，从滞涨到衰退阶段，黄金表现都不会差。白银在这种时间，带来的就是长期反弹的格局，同时注意其他大宗商品见顶的走势，这个逻辑一定要清楚，不怕晚就怕错，这个逻辑一定清楚。随着全球加息的频发，各种危机将频发出现，不得已情况下大过之间的问题就爆发出来了，这时候贵金属真的回到避险的征途上。

美联储大幅加息75个基点引发经济衰退担忧升温后，对冲基金再度掀起新一轮沽空潮。究其原因，一是全球央行超预期加息将令全球经济衰退风险加大，令欧美股市或将面临更大估值回调压力；二是此前欧美央行极度宽松的货币政策导致欧美股市估值过高，如今正加速迈入估值回归行情；三是经济衰退风险加大导致上市公司缺乏足够利润用于大规模股票回购，令欧美股票失去重要的支撑。值得注意的是，在大举沽空欧美股票同时，众多对冲基金突然对沽空货币缺乏兴趣。这的确比较反常，以往当对冲基金预感经济衰退风险来临时，都会将货币作为重要沽空对象。这一点和全球央行加息有关，毕竟目前还是加息周期，即使经济出现下行，但是由于加息的情况存在，货币会处于高位震荡，这是加息到加息顶点的结果。主要是受到两大因素影响，一是多数国家跟随美联储大幅加息，令他们很难炒作利差劣势，对某些国家货币进行沽空，二是越来越多国家近期均释放干预汇市稳定汇率的信号，也令他们投鼠忌器。也就是本质上加息做空空间不大，同时也要受到国家的干预。通过货币的而变化，就发现和我们之前的反复预期的加息的作用不谋而合，多方演练发现这个是非常重要的。也表明了市场态度，看空经济的风险在逐渐放大。这个周期是非常利好贵金属的，也是我们去做多黄金和白银的最佳时间。至此到了顶点之后就是衰退期，那个时候即全面看空大宗商品的概率大大增加，股市则可能因为大跌慢慢见了底部，因为实体经济很多在这个时候已经没有出路了，没有出路就是新路的开始，这个需要特别留意。所以慎重观察此轮的滞胀期，密切留意失业率高位、通胀率高位，加息顶点的三点转折信号。

技术面：

白银受黄金的影响，小幅反弹的概率存在，建议多点耐心等待市场的反弹。操作上宜轻仓对待，建议多点耐心。位置关注21.5-22.50的区间整理，月底之前只要阳线就没有大的问题，继续逢低低多。

见下图：