月线收官，观察反弹力度

发布时间：2022-06-28 09:03:06

昨日回顾：

白银即使在黄金的避险情绪恢复之中，后期的走势都是以反弹对待，从大的结构来看，前高下方成为阻力，和前高互应自后，相应之后，组成了结构性的整理，这个结构性的整理是为了更好地下跌做准备。白银昨日微涨0.05%，报收21.142。那么对于结构的重要性就不言而喻，结构是表示行情该走的形态和特征，一个形态和特征是后期行情的基础，没有结构没有形态，行情难以产生后期的变化。

基本面：

既然结构在行情中的意义非常重大，那么产生结构的动力是什么，结构又代表什么。首先结构是反应了市场的在某一阶段时候的特征，比如这一段时间没有大的消息出现，市场处于均衡的状态，没有利空消息，也没有利多消息，那么结构阐述的意义就是在一个相对有限的空间内进行上下整理。所以我们看到震荡就是市场没有利好利空消息，并不是天天有利好利空，我们有些时候看到的利好利空的消息只不过隔靴搔痒，基本上不足以改变震荡的格局。只是在震荡里边反复运行。改变震荡的格局的消息一定是重要的、有力的，强有力度的，否则市场的消息是不足以改变震荡的格局。说完震荡，驱动的消息一般来说是有力的，且持续的。说明一个消息的发生会持续，且持续一段时间。比如2-3月的俄乌战争，持续了1个多月的上涨，在最后爆发的时候我们有没有想到这是推动事件的高峰，有了这个高峰，才有了阶段性利好的推升。那么回到基本面，目前的利好就是美国的经济下行，美国的经济没有下行的话，市场的避险情绪是难以起来。多头的主要力量一直是俄乌战争的经济影响及避险需求和通胀担忧。但市场对于俄乌局势影响有所减弱，美联储也在加速紧缩的预期心理，令通胀担忧预期也有一定的消减风险。在地缘局势进一步恶化前，还是偏向震荡承压为主。

不过在全球通胀预期居高不下，中线仍需留意逢低买盘对金价的支撑情况。这里也是在之前反复提到，也就是关注周图和月图的趋势支撑保持看涨。 20 世纪 70 年代，当时布雷顿森林体系刚刚瓦解，人们对新的国际金融体系还不够信任，只能买入黄金对冲国际金融体系再次瓦解的风险，当时连美国也大幅买入黄金，直接推升黄金价格飙升。恰逢 70 年代遇上石油危机，通胀飙升。对普通民众来说，如果没有注意央行买入黄金的操作，感觉起来就像买黄金对冲通胀。这也是这次通胀之后黄金迟迟起不来的原因。可以把黄金看成对冲工具，认为真实收益率要下跌了，买黄金；认为国际金融体系要有大变局了，买黄金。所这个真实收益率就是指的美元的加息，美国的加息到了顶峰之后，才有黄金的机会，且全球的格局发生变化的时候买入黄金，这个明显的逻辑不变。细节之处体现了美元作为货币体系的关键指引。由此来看，市场的消息是慢慢的清楚了，主要的是关注的市场的对于美国经济的观察。美国经济规避衰退的路径正在变窄，今明两年美国经济面临严重下行风险。美国通胀“高烧不退”、美联储加息步伐再次加速后，美国经济衰退的风险显著增大，衰退时点或在半年到一年间到来。从经济周期的角度来讲，衰退无疑是宏观经济的一大拐点，也是影响资产配置的重要时点。对市场的影响有两方面：一是衰退前，各类资产往往能在不同时段捕捉衰退信号，提前对衰退进行“定价”；二是衰退拐点到来后，部分资产又会提前捕捉复苏的信号，率先于经济反弹。白银会在这个阶段捕捉顶点的机会，那就结构性的调整周期，这个需要密切注意。

技术面：

白银按照结构性，大一点的来看，下跌反弹后下跌，那么最后一波反弹是不是下跌的开始，空间可能有限，但是必须有空间，这个逻辑是需要清楚，我们可以长期来看观察前高下方的阻力，也就是26附近下方的目标机会。见下图：