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白银横盘磨合，底部仍需时间

发布时间： 2022-07-20 08:38

昨日回顾：

白银的反弹也是一波三折，从市场的走势来看，毕竟行情没有走出大幅的单边机会，因为行情的震荡仍在继续，单边没有出现之前，横盘就成为常态，预期维持到月底概率上都是如此，所以近期还是区间高抛低吸为宜。白银昨日上涨0.35%，报收18.751。纵观未来的市场预期，美国经济的下行是市场的关键选择，因为选择市场的方向，我们需要极大的耐心等待美国的经济出现问题，才可以引发市场的避险期情绪发生转变，这点需要密切留意。

基本面：

积弱难发可以对近期的贵金属进行很好地阐释，美元虽然存在回落，但是并未出现连续性下跌，这个时候市场认为避险的情绪还在美元这方面。当前美联储的利率在1.5-1.75%，下周加息兑现之后，美联储的利率在2.25-2.5%之后，市场的心理才有些许变化，这个变化主要指的是利率走高之后，美联储连续加息的可能性大幅降低，这样对于美元的削弱度会增强，美元削弱度增强之后，市场的避险会转到黄金方面，毕竟大环境美国的经济下行对于市场存在担忧情绪并未改善。瑞银将未来市场前景分为四种情形：“滞胀”、“通货再膨胀”、“软着陆”或“衰退”。最好的情况是“软着陆”或“通货再膨胀”，在上述情形下，均有望实现通胀压力缓和且美国经济将避免衰退。在“滞胀”情景下，顽固的通货膨胀和疲软的增长将推动股票和债券下跌，与上半年走势类似。最糟糕的情况将是经济“衰退”，这可能严重到企业利润的预期发生巨大转变。届时标普500指数可能跌至3300点，较1月高位回落31%，在此情况下，增长冲击将迫使美联储考虑更快地降息。目前来看，滞胀和衰退是在长期的酝酿之中，通货在膨胀依旧软著落是存在这种机会，不过放大周期来看，是滞胀和衰退过程中的一个因子，这个因子促使了未来的市场的关键性方向，对此而言，我们需要知道把前边的周期阶段完成之后才有了滞胀或者衰退过程中最为明显的避险需求。

白银作为市场的和工业品类似的品种，目前走势呈现了弱势下跌格局，这种格局仍需很长的时间来完成。空头主导的市场没有发生转变，横盘之后可能形成的极弱行情也需要密切注意。现在的行情是需要基本面发生变化。在基本面发生变化之前，市场也不会显现出明显的基本面的变化。美元指数反应一篮子货币情况，美指强，欧日英货币的软，这是算术；非美发达国家贬值源于他们的央行更加滞后于通胀；耶伦的强势美元与鲍威尔的抗通胀是一致；全球避险情绪的上升，会增强美元流动性的需求。上述四方面因素共同推动了此次美元走强，而且至今这些因素还不具备方向性调整的条件，所以美元应还在走强的过程中。针对进口商品需求和商品价格同步走高的现实，强势美元有助于美国平抑输入性通胀，所以即便是日元已快速贬值至140附近，美国政府依然多次拒绝日本政府干预汇率的诉求，即美国政府现在需要强势美元。美元走强也是抑制通胀走高的负面因素，也是美国政府继续转移通胀的手段，毕竟做了一件功绩，就是在大通胀期间让美元升值，这是对于美国老百姓最好的交代，不过这样的日子可能随着美国经济的下行逐渐显现的时候，就不能持续了。超级强势的美元是人们担心未来一段时间将出现全球经济衰退的另一个原因。　美元一直升值既有经济上也有地缘政治上的原因。为了遏制供应链问题、乌克兰战争以及量化宽松导致的通货膨胀，美联储一直在激进加息。美元升值的另一个原因是，当世界担心陷入经济衰退时，美元是一个传统的避风港——而当前的地缘政治形势可以说使它更具吸引力。

技术面：

白银才能够当前的情况来看，还是处于整理的区间，建议继续观察底部的同时，留意市场存在反弹机会，当然距离月底的时间也要留意下杀机会，毕竟多年的行情颈线还是有支撑，密切注意18这个位子的颈线力度。见下图：